国海证券固收研究|洛阳都市圈城投深度解读

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以下文章来源于靳论固收 ,作者靳毅团队

投资要点

洛阳经济财政和债务情况

2019年洛阳市实现地区生产总值5034.9亿元,仅次于郑州市,近几年经济增速始终维持在7.5%以上。洛阳市2019年实现一般预算收入368.9亿元,位居河南省第2。2019年地方政府债务余额455.9亿元,位居河南省第3,广义债务率132.1%,位居河南省中上游水平。

洛阳下辖区、县概况

经济总量方面,新安县、偃师市和伊川县地区生产总值均在400亿以上,但瀍河区经济增速维持在9%以上。固定资产投资方面,新安县和伊川县2019年固定资产投资规模均超过500亿元。一般预算收入方面,涧西区和新安县预算收入以28.8亿元和26.6亿元位居前二。债务规模方面,孟津县的广义债务规模和广义债务率的相对处于洛阳市较高水平。

济源经济财政和债务概况

经济总量方面,2019年济源市实现地区生产总值687.0亿元,与河南省地市相比经济体量相对较小,但增速相对处于前列。固定资产投资方面,济源市投资增速位居河南首位,但规模相对较低。财政收入方面,济源市2019年实现一般预算收入57.1亿元,位居河南省第17,仅高于鹤壁市,财政自给率相对较高。债务规模方面,济源市广义债务体量较小,广义债务率位于全省中上游水平。


洛阳都市圈城投平台总体概况

洛阳城投平台共7家,其中市本级2家,评级以AA+为主;区、县级城投平台共5家,评级以AA为主。济源城投平台共1家,评级为AA级。

洛阳都市圈城投怎么投

(1)关注都市圈建设下,城投平台承载的战略定位,关注洛阳和济源市本级城投平台及毗邻济源的新安县和伊川县城投平台建设任务;(2)关注有担保的城投平台,关注具有较强担保力的城投平台,适度下沉。

风险提示

企业经营风险。