新年以来的市场有些极端，我们用一个词就可以解释，再平衡。估值高的被杀下来（电车、光伏、风电、CXO、军工、医美），估值低的涨上去（基建、地产、家电、中药），有产业逻辑的涨得快些，没有的话就慢些。各行业调整的逻辑解释各异，但背后的主要驱动因素就是资金的再平衡，再配置。

从我们角度，我更愿意从筹码结构上来理解这个事情，而非产业逻辑。这意味着，未来的短期走势跟筹码变动方向有关系，这也就不能难理解为什么市场活跃的方向是机构相对持仓少的行业。而一旦资金调整完毕，我们年初所讲的有产业逻辑的若干行业可能重回上升轨道。