（股票做手回忆录）是股票投资的经典著作。书中提到的一个关键的观念就是，投机首先要确定当前市场是牛市还是熊市。所有股票股价基本上都会跟着大势而动。在熊市里炒个股是逆市而动。所以要做好股票投资，首先要确定当前是牛市还是熊市。
最近股市跌的比较厉害。很多人又开始鼓噪股市已经没有牛市啦。到底牛市还在不在？个人认为，牛市还在，疯牛只是踹口气，休整后再出发。
现在市场普遍悲观的理由是美国国债收益率在上升，从而带来资产价格的全面重估，进而引发全球股市估值下行。
这个逻辑对不对？德国等国家的股市并没有大幅下行。所以美国国债收益率上行对股市影响并不具有普遍性。这个逻辑的合理性就是很可疑的了。
美国国债收益率上升的主要动力是美国财政部操控市场强行拉升国债收益率，吸引全球资金回流美国，保证美国国债市场的流动性。也有解释认为，美元贬值导致全球投资者放缓美债购入，导致美债价格下行，收益率下降。
如果从基本的经济学原理来看。美联储长期将利率保持的低位，美国大量企业以这种低利率作为基准来计划投资。在这种情况下，美国国债利率突然上升，将冲击大量的前期投资项目，美国财政部或者美联储将必然受到这些企业的巨大政治压力。所以这种操作目前来看，应该是短期吸引美元回流的一个权宜之计，而不可能是长期做法。
现在各方对美元的信心在全球受到侵蚀。各方基本认为美元的贬值是相对长期趋势。因此美联储扩大货币供应量来直接购买美国国债的概率不会减少。美国有很大的概率会直接步入日本后尘。现在日本央行是日本股市的最大股东。
只要美联储量化宽松或者滥发货币的行为服务不收敛，那么全球的流动性将持续性增长。这意味着全球所有的资产都将继续受到影响，无论是股市还是黄金。
中国股市流动性也直接受到美联储流动性的影响。前期各方预期美元将上涨，结果大量资金涌向香港。它的背后说明的是中国国内流动性的过剩。
简单的看中外之间利差，现在欧洲日本都是负利率，美国利率也极低。相对来讲，中国是全球利率高地。这与中国企业的生产效率与盈利能力等等相关。而且这次疫情充分体现了中国的产业链的韧性，对全球资本的吸引力更加强烈。因此全球资本将不可避免的在未来大规模流入中国。
从这个角度看，对于中国股市的流动性是根本不需要有任何担忧的。
再来看另外一个方面，对股市的信心。目前来看，全国人民对于中国的经济发展的信心坚定，全球对于中国经济发展的前景也十分看好。外国对于中国股市的信心不断积累这一点，从各种报道都可以看出来。这就说明投资中国股市是全球大的趋势。各方对中国的信心仍然还在积累爬坡，还远远未到信心爆棚的程度。因此中国股市的牛市还有很长的路。
综上所述，无论从流动性还是市场信心来看，中国股市的发展后劲都十分坚挺。所以对后市不必过分悲观。可惜的多数投资者只会看到眼前的股价变动，对于真正决定股价背后的一些因素，往往视而不见。知者不惑，勇者不惧。坚定持有好股票，比如国轩高科。