一、公司基本情况
中文天地出版传媒集团股份有限公司（$中文传媒(SH600373)$ ），成立于1998年11月，总部位于江西省上饶市。公司于2018年11月由中文天地出版传媒股份有限公司更名而来，于2010年12月21日完成重大资产重组，由江西省出版传媒集团有限公司控股、以主营业务整体借壳上市的多媒介全产业链的大型出版传媒公司。
公司主营业务包括书报刊电子音像编辑出版、印刷发行、物资供应等传统出版业务；国内外贸易和供应链业务、现代物流和物联网技术应用等产业链延伸业务；新媒体、在线教育、互联网游戏、数字出版、艺术品经营、文化综合体和投融资等新业态业务，是一家具有多介质、平台化、全产业链特点的大型出版传媒公司。
中文传媒股票先后纳入上证180指数成份股、上证380指数成份股、上证公司治理指数样本股和上证社会责任指数样本股；公司先后斩获江西省服务业龙头企业、“金质量·社会责任奖”、江西“映山红行动·卓越科技创新奖”、“中国最受投资者尊重的百家上市公司”、“中国主板上市公司价值百强”、“高质量发展先锋”、“上市公司监事会积极进取50强”、“中国企业信用500强”、“中国服务业企业信用100强”、“中国上市公司信用100强”等荣誉，成为中国出版文化企业领军品牌。
二、资产资本分析
截止2024Q1财报，公司总资产328.53亿元，总负债139.51亿元，净资产189.02亿元。按照简易评估挤水分后，经调整后的所有者权益仅为135.19亿元，差异主要在于无形资产，商誉（24.38亿元）、存货和各应收账款的打折所导致，差异性较大。
这里的企业经调整净资产，本质按该企业的清算时的可变现资产做压测，也就是你买的股票未来清算时对应的净资产，相当于一个更可靠的兜底价值。
三、投资分析结论
简易财务报表分析完，大林就基本把这个企业可以pass掉了。
原因很简单，无形资产和商誉太高，未来爆雷风险比较大。经调整的净资产仅为135.19亿元，当前市值确有216.13亿元（2024/5/11），明显高于出版行业PB倍数（0.9-1.2倍）。
再看下公司历史经营情况，尽管近些年有近20亿元的净利润，但近五年复合增长率已降至5%以内，增速已低于GDP增速，出版行业未来也难有较大增长。
从现金流折现法DCF评估价值，公司合理估值不应高于200亿元，加上合理安全边际，公司市值至少要在150亿以内才具备投资价值，短期基本没有希望。
唯有有价值的可能就是，公司当前股息率还不错。
公司2023年每股收益1.45元。按当前股价15.95元（2024/5/11）计算，每股收益率为9.09%。 根据2023年利润分配预案，每股分红0.78元（派息率53.79%），股息率为4.7%。
当然，出版行业都属于区域垄断公司，这是中国出版企业共同的优势吧。
主要业务如教材教辅、图书出版等都是严格垄断的领域，未来不太会有本土竞争对手，保留较强的计划时代的经营模式。
财务状况不好的企业坚决不投。
为了这点股息承担财务风险并不划算。
大林不认为公司具有投资价值，就不写又长又臭的分析文了。
好啦，分析到此结束。
强烈声明：
投资有风险，买卖需谨慎。本文仅为大林个人投资的价值分析，文中的任何看法和观点，均可能充满个人的偏见和错误。文中提及的任何个股，都有腰斩的风险。请坚持独立思考，万万不可依赖大林的分析判断做出买卖决策。