熊市不定投，牛市徒伤悲。
牛市一追高，功夫打水漂。
各位热爱投资的小伙伴们大家好，这是小庄第226次和大家聊指数基金定投。
昨天市场又是上涨的一天，我们估值表里14个指数品种13个实现上涨。
估值方面，截至昨天收盘指数估值状态与上周没有发生变化。
截至7月4日收盘后指数估值及低估/高估点位预测一览
细心的小伙伴可能会发现，虽然估值状态没有发现，但小庄的估值表却改版了。
没错，从今天的推文开始，小庄的估值表改版了！
变化主要体现在2个方面：
一是形式上的，小庄在估值表里增加了PE近5年百分位、近10年百分位和PB估值及PB近5年百分位。
二是算法上的，小庄在原有PE估值体系的基础上增加了对PB的考察。
所谓PE，就是市盈率，反映的是企业当前市值和企业年度利润之间的比值；
所谓PB，就是市净率，反映的是企业当前市值和上一次财务报告节点企业净资产之间的比值。
所谓PE/PB百分位，就是在过去一段时间内，当前PE/PB所处的位置情况。
举个例子，假设数值X在近5年百分位为30%，则意味着在过去5年内历史数据低于X的时间占30%，也就是差不多有1年半的历史数据都低于X。
之所以在估值表中增加上述信息，首先是为了小伙伴更加直观地了解指数目前的估值状态，其次也是为算法优化服务。
看过小庄推文的小伙伴应该都清楚，对于具有成长性质的股票，PE估值法更为适用。而主流的基金所包含的成分股从整体来看业绩增长都是相对稳定的，因此很长一段时间小庄对指数的估值以PE估值为主。
那么为什么现在要在算法中要增加对PB的考察呢？
其实主要是为了规避指数PE的短期波动。
最近，我们估值表里的一些指数品种PE出现了大幅度的异常波动，比如深证红利指数是这样的——
深证红利指数近期市盈率走势
基本面120就更加夸张一点，近期PE上蹿下跳的——
基本面120近期市盈率走势
出现这样情况的原因主要有2个：
①一季报一些上市公司出现了利润下滑，导致部分指数的市盈率出现了幅度比较大的波动；
②沪深指数在6月中旬进行了例行的成分股调整，成分股的调整导致市盈率的变化。
比如基本面120指数，其PE“上蹿”是因为成分股利润下滑，“下跳”则是指数成分股调整造成的。
这样的短期波动将可能导致我们对股票的估值状态误判，比如最近一段时间小庄就曾经将基本面120放进高估区。
引进PB估值法就是为了规避这一现象。
由于企业净资产是企业常年经营积累而来，因此对比PE，PB的变化通常更为平缓。
举个例子，企业A去年盈利100万元，期末净资产为1000万元，市值1000万。今年企业利润因为疫情影响下滑，仅盈利50万元。
假设市值不变，则企业A去年市盈率为10、市净率为1。今年由于赢率下滑市盈率翻倍变成20，但净资产应为1050万元，市净率为0.95。
可以明显看出，相对于PE的变化，PB的确要稳定很多。
因此通过对PB这一指标的观察可以排除因为市盈率短期异常波动带来的影响。将来只要市净率的百分位没有处于高位，那么小庄依然会认为指数尚未高估。同理，如果PB没有处于相对低位，那么小庄也不会认为指数低估。
当然这样做有个重要的前提，就是我们所跟踪的指数从整体来看业绩是稳定的、长期向好的，短期PE的波动有充足理由归结于一些临时性的因素。
如果估值标的是股票，那可就远远没有那么简单，小伙伴们可别照猫画虎。
至于具体的估值和对PB的考察方式小庄会在后续的推文中讲解，小伙伴们记得关注哦。
以下是本周小庄的定投方案，仅供参考。
20220705周定投方案