文 | 养基小庄（转载请注明出处）
01今日市场
今天是指数普涨行情。
我们估值表里的16个指数品种中13个上涨，3个下跌。涨幅最大的是中证500和500低波动，均上涨1.19%，跌幅最大的是300红利，下跌0.22%。
今天收盘之后，基本面60和基本面120已经进入正常估值。
今天市场中最大的瓜要属中证指数有限公司的跨市场指数出现了异常，这恐怕是A股有史以来的第一回，“活久见”系列又添新成员。不过还好我们一直做的事场外基金定投，并不受场内指数日内波动的影响。
02今日话题
在之前的两周，小庄已经把所有具有代表性沪市大盘股指数分析、对比了个遍，今天小庄想和小伙伴们来做一件很有意思的事情，就是对比一下大盘股的各项收益率数据，并以此给我们的大盘股指数的PK系列收尾。
虽然说指数的历史收益率不代表未来收益率，但作为不依赖某个行业的宽基指数，如果在过去的大多数时间段都能够保证收益领先，那么我们有理由相信其在未来大概率仍将有出色的表现。
与以往不同，本期登场的指数规模空前，它们是：300红利、中证100、上证红利、300价值、上证180、中证红利以及沪深300，共计7个指数品种。
按照老惯例，我们依然是分成历史全收益和定投收益两个方面来分析。
从全收益看，从下图我们可以看到，历史收益率收益率较为领先的指数品种有300红利、中证100、300价值、中证红利4个品种。
沪市大盘股指数历史全收益情况
先说300红利。可以明显看出300红利除近3年的收益处于市场平均水平外，其他周期收益率回测均遥遥领先。
面对这样优秀的300红利，我们只能希望市场能尽快推出对应的场内基金，以方便我们定投。
接下来就是我们正在定投的300价值，这只指数表现非常稳定，收益率一直领先市场平均水平一个身位，也希望它在未来能够继续为我们创造超越市场的收益。
这两只指数在成立以来、近10年、近5年的收益都中规中矩，但是近三年来中证100的收益明显走高；而中证红利的收益在近三年明显落后市场。
那么我们为什么在定投组合中不选中证100而选择了中证红利呢？咱们逐个说。
先说中证100，不选它的原因有三：
1、中证100的成份股是两市市值最大的100只股票，平均市值达到2476元，和我们之前提到的超大盘上证50和基本面50较为接近。
2、中证100和我们目前正在定投的上证50和基本面60成分股基本重叠；
3、从历史回测看，中证100指数由于波动小，定投的收益比较差，这个我们在下文中会看到。
不过中证100我们也会继续观察。
再说中证红利，之所以选择定投它是因为从中证红利的走势来看，其仅仅是在2019年，也就是最近的一年跑输市场，而在剩余更长的时间范围内保持着很高的胜率。
我们拿沪深300和中证红利作个对比，从下面这张图可以看出，中证红利在2017~2018年和沪深300走势基本一致。而如果叠加股息的话，因为中证红利股息更高，可以说在2017~2018年度中证红利的收益是跑赢沪深300。中证红利跑输大市仅仅是在最近的一年时间，只不过输得有点多而已。
其实从整个市场来看，整个2019年都是红利策略的小年，毕竟每个策略不能在每个时间段都保持有效。但是只要我们相信红利策略是有效的，那么在不远的将来，中证红利将会大概率追平甚至跑赢普通的规模指数。我们从现在开始定投，就能获得更多的超额收益。
当然如果未来300红利指数推出了场内基金，我们也会第一时间选择300红利指数。
接下来咱们对比一下定投收益率。
从接下来这张图中可以看到，参照小庄目前的估值体系，所有的大盘股指数在历史上都有2轮定投周期，而且之前提到过这些周期重叠度很高。
沪市大盘股指数定投收益率情况
从收益率看，定投年化收益率排名靠前的是300红利、中证红利、300价值以及上证红利4个品种。
排除了上证红利和没有场外基金的300红利指数之后，最后剩下的就是我们目前正在定投的300价值和中证红利指数，这两个指数也平分了我们定投资金分配体系当中沪市大盘股的权重。
小庄这里数一下什么要选择两只指数。原因主要是由于300价值目前对于金融地产板块过于偏重，为了分散风险，我们选择两个指数代表沪市的大盘股进行定投。
最后，总结一下如何看待指数的收益率：
1、如果有指数长期表现很优异且很稳定，那么这样的指数肯定是我们的首选。
2、但是如果是几个表现不稳定的指数放在一起选择，我们应该选择在更长的周期里收益更高的指数。因为再优质指数也通常不可能在每个时间段都跑赢市场，但是如果一个指数品种在过去更长的范围内一直都跑赢相同风格的其他指数，我们完全可以预期其在未来一样存在超额收益，特别是对于基本面、红利、价值这种被市场反复验证有效的选股策略。
以上就是对沪市大盘股的收益率对比了，希望能够更加坚定小伙伴们定投300价值和中证红利指数的信心。
03今日估值
最后，依旧是附上今天的估值表。
20200420养基小庄第030期指数估值表
绿色区：低估指数区，按时定投
黄色区：正常估值指数区，持基不动
红色区：高估指数区，择期卖出
指数排名越靠前则越低估、越靠后则越高估
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根据历史回测，一次完整定投周期约1~3年，请大家耐心定投
以上数据每日更新自【乌龟量化】
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