文 | 养基小庄（转载请注明出处）
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今天市场大幅反弹，但是量能上依旧没有明显放大，两市成交额仅5977亿。
好消息是北上资金已经连续3天净买入。
我们估值表里的18个指数品种悉数上涨，涨幅最大的是创业板50和创业板指，分别上涨3.03%和2.80%；涨幅最小的是基本面50和300价值，分别上涨0.95%和0.90%。
下面是小庄目前的正在定投的指数品种，小伙伴们可以作参考。
小庄目前正在定投的指数品种及其对应基金
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目前市场上存在一种说法：市场迟迟不肯放量是因为场外大资金在等全球疫情的拐点以及美股的最后一跌。等到疫情拐点到来，美股完成最后一跌之后才是大资金放心买入之时。
小庄一定程度上认同这种说法，毕竟谁也不想让自己的钱莫名其妙因为另一个国家股市的下跌而被埋在里面。所以小庄认为股市短期内还是以震荡为主，这也正好给了我们充足的定投时间。
不过，小伙伴们要相信指数一定是会涨上去的，坚持定投，时间会给我们丰厚的回报。
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今天小庄想和小伙伴们继续聊聊指数，这里可以预告一下，这周把单个指数聊完一遍之后，小庄会在周末推文梳理A股目前的股票成分结构，帮助大家建立合理的投资组合。
今天小庄想聊聊一个小伙伴们应该都很感兴趣的指数——创业板指数。
创业板指数其实小伙伴们应该都很熟悉了，作为A股的三大股指之一，股市里每个交易日都能看见它。而且有留心的小伙伴就可以发现，遇到普涨行情，常常是创业板指涨得最欢，日内涨幅往往可以跑赢很多股票。
那么我们是不是很有必要来聊一聊为什么创业板这么牛？
同样地，小庄将从四个方面来分析创业板指数：
1、创业板指数的编制规则和成分股
2、创业板指数的基本面情况
3、创业板指数的历史收益情况
4、场外跟踪指数基金推荐
1、创业板指数的编制规则和成分股
根据深圳证券信息有限公司官网（国证指数）资料，创业板指的编制规则如下：
选样范围：深市创业板市场
选样指标：剔除成交额后10%的股票，选取总市值排名前100名
计算方式：自由流通市值
调样周期：每半年一次
从编制规则我们可以看出来，创业板指数是一个收录创业板中高市值成分股的规模型指数。
截至今天收盘，创业板指的十大权重股如下图所示。
创业板指前十大权重股（截至4月2日收盘）
可以看到由于疫情后医药卫生题材遭到爆炒，目前创业板指数的前十大权重股中有7个为医药股。从市值看有6个成分股已经超过了1000亿，其中宁德时代和迈瑞医疗总市值已经达到了2659亿和3181亿元，这个市值水平已经比大多数上证50的成分股还要大。
这样的创业板，在小庄看来，并不是很“创业”，也从另一个侧面可以说明创业板目前是被严重高估的。
那么小伙伴可能会问：为什么创业板如此高估还会有资金反复炒作？
这个问题说到底还是因为创业板的股票很“小”。这个小不是说创业板股票总市值小，而是指它们的流通市值普遍比较小。截至今天收盘，创业板指数成分股的平均总市值是328.84亿，而流通市值仅有221.65亿，对于掌握一定资金量的“庄家”来说不论是炒作还是控盘都比较容易——简单理解就是涨起来比较容易。
从行业来看，在创业板指数中占比较大的是医药卫生和信息技术，分别占比29.15%和29.02%，其次工业和主要消费占比也较高，分别占比15.49%和9.33%。
创业板指权重行业分布情况
可以看出来，创业板和我们之前所介绍的指数都有所不同：金融地产不再有很高的占比，而是配置了成长性很强的信息技术、医药卫生以及主要消费等。这些行业本身具有比较强的成长性，很容易成为市场热点，从概念上讲有充分的想象空间，这也是创业板反复遭到资金炒作的原因之一。
2、创业板指数的基本面情况
我们依旧从ROE、利润增速及股息率三个方面来看创业板指数的基本面情况。
创业板指近五年ROE及利润增速情况
从ROE来看，我们可以发现近五年创业板的ROE还是保持在比较高的水平，2015~2018年四年都ROE超过了10%，仅在2019年才大幅下滑到7.64%，总体来说仍算不错。
从利润增速看，创业板指成分股近五年的净利润累计增幅达到133.3%，这样的利润增速放在A股来说还是非常快的。
从股息率上讲，近五年创业板指数的平均股息率是0.51%，作为一个相对高成长性成分股的集合，其股息率偏低我们也是可以理解的。
3、创业板指数的历史收益情况
创业板指数以2010年5月31日为基日，基点为1000点，截至今天收盘，创业板指收在1916.95点，也就是说在将近10年时间内，指数涨幅91.7%，年化收益率约6.8%。
这个收益率水平在我们目前跟踪的所有指数当中是属于偏低的，说明所谓的“高成长”指数的背后不一定是代表着高收益，而更可能存在“高成长陷阱”，这个问题小庄在后续的推文里会专门讲到。
如果采用“低估定投、高估卖出”的策略，参考小庄目前对于创业板指的市盈率估值，低估线为31.14、高估线为45.92，按照这个范围进行历史回测，我们会发现历史上存在着2个买入-卖出创业板指的周期：
创业板指买入-卖出周期回测
周期1：2012年11月买入，2013年5月卖出，持股周期0.5年，指数涨幅64.5%，年化收益率170%；
周期2：2018年10月买入，2019年5月卖出，持股周期0.6年，指数涨幅32.3%，年化收益率59.5%。
需要说明的是，由于创业板股息率低，和收益率相比占比很小，所以这里不再进行叠加。
大家可以发现，如果按照我们的定投策略定投创业板指和定投其他指数有很明显的不同：买入卖出时机不同、可供定投的时间点比较短、持股周期短、一个周期内年化收益率很高。
小庄认为，这些特点主要是因为创业板是一个中小盘股板块决定的。市值小，涨跌变化快使得创业板指经常能和市场走出不一样的周期。
这样的收益特点也给我们一个启示：下次再遇到创业板指数低估时要适当地加大投入，毕竟短期可以带给我们很多超额回报。
当然，买入创业板指是要在其低估的时候，现在的创业板是不能碰的。
4、场外跟踪指数基金推荐
目前市场上跟踪创业板指的纯被动基金共有11只，小庄个人比较推荐天弘创业板指数C（001593），这只基金费率低，规模相对较大，而且天弘的指数基金跟踪误差都比较小，还是非常适合我们定投的。
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最后，依旧是附上今天的估值表。
20200402养基小庄第019期指数估值表
绿色区：低估指数区，按时定投
黄色区：正常估值指数区，持基不动
红色区：高估指数区，择期卖出
指数排名越靠前则越低估、越靠后则越高估
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从今天起，小庄将之前的文章进行分类整理，形成《基金定投进阶之必读系列》，欢迎小伙伴们查阅。
小伙伴们我们明天再见！