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Piper Jaffray重申新浪增持评级 目标价95美元
imeigu.com　2012-02-02 09:01:00　来源： 新浪科技

新浪科技讯 北京时间2月2日早间消息，美国投资银行Piper Jaffray今天发布研究报告，重申新浪(Nasdaq:SINA)股票“增持”(Overweight)评级，以及95美元的目标股价。

以下为报告概要：

我们相信，Facebook提交IPO申请可能会成为新浪股价的一项短期持续利好。首先，我们相信Facebook的估值可能会在接近60美元的区间为新浪股价构建短期底部。另外，我们相信Facebook的IPO表明中国社交媒体市值应当达到250亿美元，其中相当一部分最终将归属于新浪微博。所以我们的基本观点是，华尔街将进一步根据新浪品牌广告业务调整预期，而如果该股在未来一个月内回调至接近60美元，他们就将积极看多。我们重申该股“增持”评级和95美元的目标股价。

假设Facebook的估值真如媒体所说，达到1000亿美元，我们相信其对应2013年的市销率就将达到14至15倍。我们这一数据的前提假设是：Facebook 2011年收入38亿美元，2012年增长40%，2013年增长30%，从而在2013年实现约70亿美元的收入。按照这一市销率，再假设新浪微博2013年的收入达到1.26亿美元，其估值将达到17.5亿至19亿美元。我们相信这表明新浪股价的短期底部约为62至64美元，我们将在这一价位积极看多。我们预计新浪微博2013年的收入增幅为200%，而Facebook仅为30%，因此其市销率理应更高。

我们相信，倘若Facebook估值果真达到1000亿美元，仅这一条就足以保证中国的社交网络市场价值至少达到250亿美元。我们之所以得出这一结论，是因为百度过去一年的市值基本保持在谷歌(微博)的25%左右。我们认为，可能还有更多类似于Zynga的第三方开发商的价值没有体现出来。不计现金，人人公司的市值约为12亿美元，腾讯约为400亿美元，但二者都通过游戏和非核心社交产品获得了大量收入。我们相信，由于新浪微博将持续扮演“中国的Facebook”的角色，因此留给该公司的价值空间很大。

我们认为，不包括微博投资，新浪的PF净利润率约为35%。不计微博的收入和费用，新浪2012财年PF每股收益为2.68美元。我们认为其核心业务的公允市盈率为12倍。因此每股32美元的核心业务估值加每股11美元的现金，就得出了新浪除微博外的估值为每股43美元。

要实现我们给出的目标股价，新浪面临的风险包括：宏观经济复苏慢于预期、中国政府对媒体行业的监管，以及其他大型门户的竞争。