风险提示：股市投机的风险非常非常大，切勿盲目按照文中数据操作，各位读者老师应理解并知晓，相应的投机决策均由阁下自行作出，风险和收益均由阁下自行承担。
目录
一、逻辑链
二、需求端
三、供给端
四、盈利能力分析
（一）毛利率剧变之谜
（二）业绩弹性和估值
五、个股取舍
六、图表分析
七、跟踪和催化
八、小结
LNG重卡已经趋势走了好几个月了，目前个股都在调整，趁这个时间点梳理下手头信息。最近做功课给我的感觉还是，既然已经注册制了，上市公司信披就该更加透明一点啊，可惜没有，大多数数据的获得都需要曲线救国。
逻辑链
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如上图，在这几个月茫茫多的主题操作中，天然气重卡可以说是少有不多的业绩线题材，对中线趋势流、成长接力流玩家来说是一个比较难得可以关注的选择。其中发动机、整车等个股因为题材不纯，弹性相对一般。对比而言，加气瓶相关个股，更加题材纯正，带动业绩弹性高，更值得关注。
既然是业绩线，摁计算器环节不可少，下面从需求、供给、毛利净利等环节看看，值不值得炒。
需求端
下游重卡市场复苏
2023年1-10月LNG重卡销量累积13.06万辆，同比大幅增长。图片来自第一商用车网。
（中金公司研报，预计23年16万、24年24万辆）
由于23年1-10月是13万辆，假设最后两月销量分布在1.9-2.3万辆/月，则23年全年销量在16.8-17.6万辆。进一步去推2024年的销量，考虑重卡市场复苏、渗透率进一步提高带来的弹性，并且考虑市场不及预期下的大致下限。则24年销量，拍脑袋算一个上限算一个下限，给个22-38万辆。
而咱们关注的气瓶需求呢，由于现在主流的气瓶是单瓶后背式，基本上就是卖一辆车，装一台气瓶。另外也没看到有后市场维修保养更换气瓶的需求，这里只能把车的销量等同于气瓶销量。
供给端
根据公开信息，目前国内主要产能公司包括富瑞特装、致远新能、奥扬科技、中集安瑞科、京城股份，共5家。其中奥扬没上市没有公开信息，中集安瑞科和京城股份两家上市公司信披做得很差，没查到一手披露产能信息。只能取广发证券的研报信息：
另外上图中致远新能的产能并不准确，下图为董秘披露：
也就是说，致远新能现有产能6万台、明年还会投产8万台（不可能一下达产，但对供需格局也会有较大改变）
富瑞特装的产能原有200多套每天，技改后可达300套，哪怕不加班，一年也7.5万台。
这里毛估估，明年产能在致远6+2万台、富瑞8万台、中集圣达因10万台、奥扬7万台，产能共33万台。当然这里只能追求模糊的正确。
也就是说，目前气瓶格局的供不应求也好，满产也好，加班也好，我相信都是真实的，但是短缺的格局主要是因为21-22年周期底部的去库存和产能退化导致，现在处于供给方补产能补库存的过程。至于到了2024年产能是否溢出、是否还能维持现在的格局、现在的价格、现在的业绩趋势，关键还是看下游重卡的销量和渗透率。
——聊到这里，咱们已经触碰到了这个题材的核心问题。下一篇中，会为各位读者老师揭开相关上市公司毛利率剧变之谜。咱们会具体分析影响业绩的关键因素，并推演具体标的业绩猜想和估值猜想。
（待续）