华润燃气投资逻辑

1.roe：过去十年roe平均值大于15%，而且只有22年低于15%

2.成长性从13年222亿到22年943亿

3.利润13年25亿到21年64亿，22年由于天然气波动大，居民端顺价调整跟不上导致利润减少到47亿

4.利润与现金匹配程度好

5.竞争格局，签订供气城市具有独占性。

6.行业空间，我国户均消费燃气量仍然较小，作为清洁能源，发展空间比较大

7.估值：按25年利润85亿左右，pe15倍计算，1300亿为合理估值，当前市值659亿（23年6月9日）