本报告期，公司加权平均净资产收益率达到20.76%，较2019年提升1.84个百分点，平均每股收益1.20 元，达到历史最高水平。报告期内，公司致力于管理运营能力的提升，向管理要效益，报告期内实现全年管理费用、营销费 用规模及费率双降，管理费用19.78亿元，同比下降9.58%，管理费率2.41%，同比下降1.18个百分点； 2020年营销费用24.02 亿，同比降低6.49%，营销费率2.92%，同比下降1.28个百分点。
点评：销售上升，费用反而下降，效率提高。
本报告期，公司进一步加强了现金流管理，平均回款率约80.16%，实现经营性净现金流入213.54亿 元，继续保持正值；期末账面货币资金498.05亿元，全额覆盖325.24亿元的短期有息负债，现金短债比1.53（考虑“三道红 线”监管要求扣除受限资金92.90亿元、预售监管资金60.21亿元后，现金短债比为1.06），现金状况持续改善。
点评：回款率80%，最近三年的经营现金流分别是200亿、150亿、200亿。相对于200多亿的市值，几乎没其他公司做到这样的现金流。
截至本报告期末，公司累计土地储备总计4,251.97万平方米，其中一二线城市预计未来可售货值占比 75.96%(依照交易所关于一二线城市的认定标准)，累计成本地价4,366.19元/平方米。根据公司公告的2020年销售均价 14,262元/平方米，地售比良好。
点评：权益土地储备按70%计算，是3000万方，打折按4千的单价计算，公司权益土地储备1200亿元，这个属于准现金储备。准现金+纯现金合计1700亿元，远远超越有息负债，所以目前公司清算价值500亿以上。
1、销售目标：力争实现超过2,200亿元的销售目标，同时较2020年保持增长； 2、投资目标：全年在保证有息负债不增加、财务指标不恶化及符合中央政策的前提条件下，视市场及销售回款情况新 增投资货值，打好2021年及以后销售持续增长的基础；
3、规模利润：保证规模及利润的增长满足承诺要求；
4、财务指标：继续控负债、降杠杆，持续降低融资成本，优化财务指标，在2020年已实现“三线四档”由橙档降至黄 档的基础上，2021年保持在黄档，为完成绿档要求夯实基础。
点评：务实、可行，我先批准了，就这么办！
很多人赞分红，那是不知道阳光城已经不可同日而语了，未来十年甚至二十年，阳光城可以靠权益法实现超级回报，而股价也就是公允价值法，爱涨不涨！！
另，没看到有息负债总体利率水平的描述，麻烦看到的球友分享！！
$阳光城(SZ000671)$ $保利地产(SH600048)$ $西部水泥(02233)$