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【邹玲nancy话说影视】
[问] jerryjerry: 关于阿里影业(01060)光线传媒(SZ300251)华谊兄弟(SZ300027) ,对@邹玲nancy 说:怎么看博纳的能力?与华谊光线的差距大吗?
[答] 邹玲nancy: 关于光线和华谊的问题:
华谊和光线的问题常常有人问,到底谁能超过谁?我认为这两家公司已经有所不同。 华谊已经从一家单纯的影视制作公司,发展为影视、游戏、主题公园等产业链,光线 紧跟其后,原本是一个靠代理地面频道广告的传媒公司起家,进入电影行业后靠一 部《泰囧》打了一场漂亮的翻身仗。华谊光线后续怎么走,我觉得创始人非常关键。
光线总裁王长田跟王中军我都有采访过,王长田更善于操作业务和把控成本,比 如《泰囧》、《左耳》这样的项目中小成本博大票房是王长田的强项。王中军善于整 合资源,所以他的好友圈都是马云、马化腾这样的互联网大佬,“三马入股“更是他 将朋友圈资源变现的最好说明。王长田是骆驼型选手,有足够的耐心和韧性,王长田 展示了票房野心,称2015年的目标是50亿。而王中军则说,“不要再把华谊看做一家 电影公司。”并购掌趣和银汉给华谊至少贡献了一半以上的净利润,华谊想走的路 是“迪斯尼”模式,所以他并不在意票房,而光线则还是深耕业务的前提下拓展,比 如投资的“欢瑞世纪”、“天神互动”、还有新媒体平台“英威诺”,但目前来看光 线还是内容为中心的布局。
说到光线,我比较看好的是今年跟360合作的“网络院线”模式,对于现在的视频网 站来说可能会是一个新的玩家,华谊的话,我更愿意把他看做现在是一个投资驱动的 公司。
[问] 阳自东来: 关于阿里影业(01060)光线传媒(SZ300251)华谊兄弟(SZ300027),对@邹 玲nancy 说:对大横店在中国影视产业的地位有何见解?你觉得影视公司是以大 为美还是以小为美?这一波影视公司牛市中,从横店出发的影视公司通过ipo、借壳, 或者被并购来了一大堆,怎么得也有十几家公司,如长城影视、唐德影视、印纪等 等。可这在注册于横店近600家总数来说还是极少部份。你觉得这一行最后是留下巨 头,还是一轮一轮不停地换着来呢?
[答] 邹玲nancy: 哈哈,你这个问题挺有意思的。在浙江不仅有横店,还有东阳,都诞生了一大批影视 上市公司。华策影视的实际控制人赵依芳就是东阳人,但是横店走出的影视公司 在2012年也遇到了很大的问题,IPO全线停发。之前,横店曾有大批影视公司试图通 过IPO上市,已上报国家证监会的就有6家,包括长城影视、青雨影视、拉风传媒等。 但此后因为各方面的原因,硕果仅存的只有新丽传媒、唐德影视、千乘影视这三家。 横店模式肯定会面临洗牌和冲击,真正能留给影视公司登陆资本市场的机会和时间窗 口,其实所剩不多。 至于未来,我觉得影视公司和这个行业的趋势是分层会越来越明显。以阿里、腾讯 等BAT为代表的互联网+巨头有垄断第一层影视资源的趋势,而华谊、光线等传统影视 业大佬紧随其后;第二梯队是唐德影视、幸福蓝海这样的有炒作空间和题材的新兴力 量;登陆新三板的影视公司则作为支撑“第三梯队”的中坚力量,或有追赶第二梯队 的机会,而未登陆任何资本市场的公司则彻底沦为底层。 而唐德影视这样有明星入股的公司,因为有登陆A股的机会,很可能会走上融资发展的 快车道,“美股死,A股活”,未来对于影视公司的洗牌可能会加剧,垄断格局一旦形 成以后,剩下的就是挣扎在生存线的残酷命运。
[问] 東成西就: 关于阿里影业(01060)光线传媒(SZ300251)华谊兄弟(SZ300027) ,对@邹 玲nancy 说:请问如何看待国内电影公司和国外电影公司合作热潮(如狮门 等),能否对光线与国外电影公司项目合作落后其它国内公司作一点评,您看好光线 与国外电影公司合作的潜力吗?目前国内公司大多都是项目合作,有无可能出现国内 公司引入境外电影公司作为战略投资者?谢谢!!
[答] 邹玲nancy: 这个问题值得单独回答一下。对于好莱坞,我的观点是:谁先拿下了好莱坞,谁就先 赢得全世界。现在华谊也好,复星也好都在争夺好莱坞资源,大家看看《复仇者联 盟》、《速度与激情》这样单片能过20亿票房的进口大片,对于国内电影公司来说就 是核武器,谁先拿到谁就能全面碾压对手。 我的观点是:未来几年内跟好莱坞的合作将会全面爆发,不仅只限于项目,还有狮门 这样的优质公司,其背后的核心不仅是好莱坞的大牌导演、演员的争夺,更是好莱坞 先进的生产模式和商业模式的学习和争夺。 到2020年中国一定会成为全世界最大的电影市场,届时好莱坞的公司会大举进入国 内,所以谁能先发制人掌握主动权,谁就会赢得这场战争。 具体到你的问题,我觉得国内公司引入境外电影公司已经有很多案例了,例如这次张 艺谋跟传奇东方合作《长城》就是类似的例子,但目前只是项目合作,未来可能会出 现资本上的深度合作,到那时候可能商业环境就基本成熟了。
【招行守望者云蒙聊投资】
[问] Hongtao_liu:
关于招商银行(SH600036),对@云蒙 说:请问下云蒙,这么多年投资经历有 没有什么可以跟小散们借鉴的经验呢?
[答] 云蒙: 克服贪婪、克服恐惧,遵守基本的常识。什么是常识呢,资本市场在全世界发展这么 多年,我个人认为最基本的常识就是估值,天下武功唯快不破,天下投资唯廉不破, 投资最重要的是确定找到廉价的资产,也就是低估的资产。当然我们很多时候不能确 定是否廉价,这个时候就要多广开渠道听公开的信息,自己也多独立思考,其实我们 国家缺价值投资的公司,但很多时候还是很明显有些公司具有价值,比如我昨天提到 了万科、中国平安、贵州茅台、格力电器等,银行能不能看懂没关系,但我看到了这 些优秀的企业依然非常低估,只要耐心持有,当做实业一样投资,不想着一夜暴富, 我想会收到丰厚的回报。
[问] 深沉夜:
关于招商银行(SH600036) ,对@云蒙 说:谈谈自己在股市投资的情绪管理 吧:特别是在逆境时的熊市低谷、出现方向判断失误时,以及顺境时,如前两个月的 银行大涨时的情绪心态控制吧。
[答] 云蒙: 其实对这个问题,可以一句话回答,我没有找到卖出招商银行的理由。投资也许和人 的性格有点关系,也和个人看问题的角度有关系。我确实是个不服输的人,有的时候 一旦认定一件事就会执拗下去,我经常会这样想,我当时买入是错误的吗,错误了如 何改正,改正后还错误吗,如果不错误那就坚持下去。具体到我个人来说,2007年买 入招商银行就是错误的,虽然那个时候只有几千股,但我觉得自己2010年底大额投入 再买就没有太大的错误,虽然那个时候民生银行更在劲头和更便宜,那么后面的这五 年坚持,虽然招商银行在老马的带领下丧失了跑马圈地的大好时机,但单个看招商银 行,我买入的理由并没有改变,招商银行这些年的利润还在快速增长,我没有找到卖 出的理由,所以就拿到了现在。未来我还会继续持有下去,因为我发现田惠宇领导下 的招商银行正在进行新的改变,我更没有理由去投资其他的。在我看来,投资和做实 业是一样的,这山望着那山高,永远没有头。
[问] iamleo:
关于$招商银行(SH600036) ,对@云蒙 说:好像云蒙不做招行A股的T啊,如果 不搬砖,不在AH之间转换的话,持有招行A股有什么更好的建议?
[答] 云蒙: 现在的话,我个人的建议是持股不动,如果你很有信心和耐心的话,结合家庭情况, 少量配置一点融资,比如30%我觉得还是可以的,毕竟现在的招商银行虽然涨 了70%,但今年业绩很好,很多事也确定了,人家员工持股计划还13.8元呢,现在6 倍PE1.3倍PB,少融一点,2倍PB或者10倍PE卖出。我对招商银行的信心不是来自招 商银行这家公司未来会怎么怎么牛,我的信心来自银行也,只不过招商银行从各方面 看还不错。 说下信心吧:银行是百业之母,投资银行股就是投资国家、国民和国运,按照这个思 路,只要经济健康运行和发展,银行就会快速发展;没有一个国家经济不行银行好 的,也没有一个国家经济强大银行软趴趴的。在信用货币体系下,社会的财富最起码 纸面财富会不断增加,银行经营的蛋糕就会越来越大,现在哪些所谓的并不多不良贷 款都会随着经济发展、财富增加和货币放水而解决。
再说一些为什么不分散投资,我个人是这样看的,目前的中国银行业是全世界监管最 严的,因为我们的政府对金融第一要求是确保稳定,在这方面央行这个妈妈、银监会 这个婆婆、证监会这个看门老头还是让我们省了不少心。很多朋友说花旗、雷曼银行 都倒闭了,他们那个时候已经不是传统的银行了,极度贪婪的人性让他们已经偏离了 银行的轨道,跟我们现在没有任何可比性,我个人觉得投资招商银行就是分散,分三 家银行投资和一家投资不是质的区别,只是量的差别,可能对心里承受会好一些,但 我还是认为持有一家招商银行和持有十六家银行本质上是一样的,因为我投的是所有 行业。当然投资一点其他的公司另当别论,可惜现在银行股比其他的公司要低估得 多......
【巴菲林奇小厄姆的投资路】
[问] 风火轮:
关于$ 上证指数(SH000001) ,对@巴菲林奇小厄姆 说:美女, 格力和美的您 应该都有买过的, 您觉得这两家制造企业有何最大的不同? 对这两家企业的前 景怎么看? 在中国制造2025的概念下,您最看好哪一家制造企业? 比亚迪有关注过吗?
[答] 巴菲林奇小厄姆: 我非常看好中国有规模和价格竞争优势的制造业,就如我也非常看好美国的消费行 业,所谓的优秀的公司要放在大的环境里去看,我觉得摒弃我们已有优势的行业,去 过度追逐创新,在这个过程中很多创新公司未必会活的很好。白色家电行业走到今天 已经经历了过度竞争的时代,目前属于三大龙头垄断的阶段,不但在中国,在国际上 至少规模和价格是有足够优势的,因此按照这个逻辑,我几年前布局白电,曾经持有 格力几年,现在持有美的。
当初从格力换股到美的,是基于管理层的考虑,我觉得这个是我认为格力和美的最大 的不同,格力有一个明星经理,但是却没有培养起足够优秀的接班人和 管理团队,那么我担心在决策上走偏的概率太大,而美的何享健退休后,整体上市 后,现在的管理团队都是在美的工作上十年的内部高层,新落实的5年股权激励计划很 靠谱,把投资人的利益和管理层的利益层叠挂钩,管理层未来的成长路径也想得比较 清楚,面对新业态的冲击比较开放比较进取的寻求合作。最后我要说一下一言堂的决 策模式容易出问题的例子,比如说格力要去做手机,这个没问题,很多企业都想去做 手机,但是董总的思维点是要做质量最好的手机,就这个问题上,我认为她对手机的 思考是不够深入的,手机现在已经是移动快消品,硬件更新快,软件用户体验要不停 更新,至于质量好不好,已经不是客户考虑最重要的问题了。
[问] Captain-Nemo:
关于$上证指数(SH000001) ,对@巴菲林奇小厄姆 说:如果某家公司频频回购 自身股份,并且控制人溢价增持之类的,但股价却并无起色。个股的基本面,总体不 差,但也不是行业的龙头公司。这类公司会吸引你关注么?
你会对整个市场平均估值和指数做一些判断呢,还是完全只关注个股的基本状况?在 看好个股却担心指数系统的风险时,你会用作空手段对冲么?还是完全依靠低位进一 步买入来应对?
如果手中持有的基本面看好的个股突然大幅下跌。同时离各类报告公布的时间都有一段时间,正好处在消息的真空期。你会如何反应呢?会立即进一步买入。还是再等待 观察再决定呢?
[答] 巴菲林奇小厄姆: 你的问题都非常的好啊~~~
首先回购,溢价增持,基本面不差,没涨,这种股票我看到了肯定要拿来研究的,研 究的重点因为不是行业的龙头,所以会调研一下行业格局是如何的,是寡头垄断还是 处在战乱百家之中,市占率第几?多少?这个非常重要。如果各项基本面不错,最重 要还是要看估值啊,一定要便宜,便宜,便宜!
在中国,我绝对是要把个股和指数结合着来看的,覆巢之下很难独善其身,成熟的市 场都如此,何况A股呢。有思考过大跌的时候持有医药股,后来觉得逻辑有问题,不能 用经验和历史完全敲定未来,所以我想牛市过后我会空仓,然后持有债券,有时候价 值投资还是要落地结合当地特色的。
如果有子弹,我会立即进一步买入。选时这个东西吧,我练了很久,后来发现根本没 有练*学习的必要,我选时一向都不好,其实也不需要非常好,因为绝大部分的人都 做不到,这是逆能力。
[问] 沽上犇牛:
关于$ 上证指数(SH000001) ,对@巴菲林奇小厄姆 说:请问女神,你刚刚提到 现在选股就是低估,能说下你低估的判断标准和一些思路么?
[答] 巴菲林奇小厄姆: 这个问题太大了,我通过过程来回答你的问题可能更直观一点。首先绝大部分的便宜 货都是在现金流很匮乏的熊市出现的,所以要锁定判断熊市,可以结合大盘的PE,行 业及个股的估值来甄选,运用好用的选股指标和工具。找到低估值的股票圈后,同行 业对比,历史估值对比,国际估值的对比这是必须的,除强周期性股票 外,PE,PB,PEG,是重要的工具,然后也会用利润加上折旧减去资本支出去除以国 债利息,总的来说就是要找市场里最便宜的东西,品质相对不错的,增长相对靠谱 的,让买入就开始盈利。
【ZqinOe聊“她”经济】
[问] Pune的碎片哥: 关于$聚美优品(JMEI)唯品会(VIPS)$ ,对@ZqinOe 说:我想请教下,一般而 言 女性自消费(自己花钱)什么情况下比较不理性? 换句话说女性消费都有 冲动特色,那么什么最容易引发冲动。 接下来一个问题是 那些是冲动过后比 较容易后悔的,那些 是冲动后 自豪的?会持续引发冲动? 感谢 如 果有类似产品麻烦举例说明 谢谢
[答] ZqinOe: 一、据本人观察,女性冲动消费容易发生于以下的种种情形:1.生气过后,发泄式购 物 2.被大幅度打折促销广告吸引,买上一堆便宜货 3.大牌商品、名品出现难得折
扣 4.看见可爱的包装设计,萌物打动女人心,或是精美绝伦的外观,一见倾心 5. 新品发布期间,触发喜新厌旧心理 6.受同伴或环境蛊惑、从众心理、被促销员诱导等 7.某种收藏癖 8.偶像站台吆喝 由此可见,女性经常会为自己的心情和喜 好买单,容易产生视觉型冲动消费,容易受外部影响。相信大部分女性在服饰上冲动 消费的最多(另外应该有为特殊收藏爱好而冲动的一部分人),后悔次数最多,如果 冲动消费的成果利用率较低,她们往往会后悔,但是冲动消费不会停止,女人就是这 样的,$唯品会(VIPS) 上市后的走势可以解释这一现象,而且唯品会轻资产,毛 利高。顺便提一句,我妈已经开始跟小姐妹称赞唯品会上买的各种家居用品,家居用 品也是冲动消费重灾区~!当然,还有其他需要注意的产品,特别是哪些经常在外包装 上翻花样的公司,如果他们有比较高的毛利,也可以研究一下。除此以外,女人在零 食上的冲动消费也是频率很高的,而且重复购买率高,我觉得我会考虑零嘴电商品 牌,最好不要太高的线下租赁和人工成本。
[问] 瓶水再相逢:
关于$ 聚美优品(JMEI)唯品会(VIPS)$ ,对@ZqinOe 说:女性的消费心理是什 么?尤其对时尚品和奢侈品。她们分别是那些年龄段的?谢谢!
[答] ZqinOe: 女性消费具有很强的社交属性,她们渴望分享和展示自己的战利品,获得情感上的反 馈,积累同伴的购物经验,而且很容易受“同伴推荐”影响自己的消费决策,正是因 为她们边消费边互相影响,口碑营销和圈层营销就相当得法,参见近日朋友圈卖面膜 事件。至于奢侈品和时尚品,每个年龄段的女人都爱奢侈品,并且现在越来越年轻化 和低龄化了。
[问] 王老轨:
关于$ 聚美优品(JMEI)唯品会(VIPS)$ ,对@ZqinOe 说:Z女士关注过港股$ 达 芙妮国际(00210)$ 以及$ 安莉芳控股(01388) 两个女性消费品牌吗,你 对女性内衣企业的护城河怎么理解?
[答] ZqinOe: 达芙妮国际在TPG入股一段时间内,曾经在管理模式上有过比较大的改善,但是现在 这家公司的单店销量一直在走下坡路,记住,女鞋最重要的不是价格,它可以贵,毛 利可以高,但是一定要设计好看,穿着舒服,请问让谢霆锋这种过气老男人来做创意 总监是什么鬼?差评必须的。至于安莉芳控股,我不太喜欢内衣行业,这个行业是一 个劳动密集型的产业,毛利一般在60%-80%,净利润只有10%不到,在推广、渠 道、店租和人工上花费太多,而且行业集中度很差,容易价格战,看一眼财报存货周 转天数也是比较差强人意的,$都市丽人(02298)在管控能力上可能稍微好一些,而且刚做了一单并购,开行业先河。
[问] lee430:
关于$ 聚美优品(JMEI)唯品会(VIPS)$ ,对@ZqinOe 说:就“她”经济而言, 美甲行业似乎是个不错的行业,近年增长迅速,但行业竞争还比较混乱,做大的几乎 没有。请问未来有显著的投资机会么?
[答] ZqinOe: 数据显示,2014年中国美甲行业规模在200-300亿元,5年前,则只有70亿。这个行 业利润丰厚,门槛低,竞争比较激烈。我认为未来美甲行业会在高端和低端两个方向 分化,高端一点的上门美甲,包括一些O2O的应用,他们把美甲师从门店解放出来, 不需要被抽去高昂的提成,可以为顾客提供更好的服务。第二种需要依靠更多美甲的 创意样式取胜,创意难度高且难以复制或者有新型美甲材料,都是机会。
【风无雅谈守股心得】
[问] 中原2014:
对@风无雅 说:你选股时会看重公司哪几个方面?比如PB/PE/ROE或者是其他?
[答] 风无雅: 可靠的商业模式和可持续盈利的能力。PB,PE,ROE这些纯粹是为了简化而设置的 指标。可是投资没有办法简化成几个字母,几句口号。可以参考一下。 举个例 子,如果世界不在需要CRT电视机,那些电视机厂的生产线再多都等于0. 而功能 机如日中天的时候,诺基亚的盈利能力也让人侧目。
[问] I-hay:
关于$ 上证指数(SH000001) ,对@风无雅 说:请问您是如何估算自己手里股票 的估值的,或者说你是如何知道自己手里的股票已经被高估了已经到卖出的点位了?
[答] 风无雅:
如果我估错了,也不至于错的太离谱本身就是我选股的一个依据。 即使我手上的 票没有高估,我也可能会换相对低估的票。前年就把白药和长安汽车换了一些茅台。至于高估卖出,跟着趋势走吧。在熊市低估了那么就,不就为了牛市吃泡沫吗? 到底什么时候卖出,分批卖吧。谁也没本事猜到顶不是?
[问] 木标:
关于$上证指数(SH000001) ,对@风无雅 说:风总,能不能简单讲一下你的选 股标准及卖出策略。
[答] 风无雅: 1.选股标的,在未来若干年,能大概率跑赢通货膨胀。所以我个人比较喜欢配置消费 类的股票。 2. 卖出策略估值透支了业绩,如果实在太厉害的话。
【sherry聊教育投资】
[问] jinjin_2013：
关于$ 全通教育(SZ300359)新东方(EDU)$ $ 学大教育(XUE)$ 网页链接" target="_blank">$ 正保远程教
育(DL)$ ，对@sherry 说：在政策驱动下的A股市场，投资教育行业要以什么样的
策略？目前如果要投资教育行业，应该如何分析？可否作为一种长线投资。
[答] sherry：
投资教育行业如何分析：你投资这个企业做什么生意，它目标受众是刚需吗？需求能持续多久？未来这个需求趋势？付费能力以及频率？…其实跟投资其他行业是一样的撒
我个人觉得可以作为长线投资，但在特定国情下不一定是巴菲特那种一买20年的投资，看一个2-3年趋势和企业竞争优势相对容易，也是一般股民比较受得住的周期吧。
国内政策和环境把握好一些大波段机会是很好的，把政策驱动利好跟你投资波段匹配起来~
[问] Melodee：
关于$ 全通教育(SZ300359)新东方(EDU)$ $ 学大教育(XUE)$ $ 正保远程教
育(DL)，对@sherry 说：这几个公司各自都处在什么发展阶段呢？目前看来在
线教育这个行业似乎到了一个瓶颈期，你怎么看待未来这个行业的发展方向呢？
[答] sherry：
全通疯狂阶段，高空起舞，需要支点； 新东方动荡阶段，新老交替，需要创新；
学大纠结阶段，模式短板，运营调整； 正保远程转型阶段，在线教育各种模
式已经让过去录播课堂岌岌可危 在线是个瓶颈期，原因在于过去大家太想省事，
打个平台不管了。殊不知教育内容才是真正的稀缺资源~
[问] 马斯特：
关于全通教育(SZ300359) 新东方(EDU) 学大教育(XUE) 正保远程教
育(DL)，对@sherry 说：在线教育现在成为上市教育公司的主要发展方向，但
目前并没有哪家公司有很深的护城河，您认为现有哪家公司的在线教育模式比较有竞争力，或者说您认为在线教育的理想模式是怎样的？
[答] sherry：
护城河还没看见呢，就别谈深浅了~~
理想的模式：像淘宝一样淘课，呵呵~~其实我也没有想明白了，要是想明白未来在线教育模式，我就创业啦~~
比较基本的——教育因人而异，不应该每个人都在一个课堂上同样的课；教育终身需求，任何零星的知识分享理应带来价值；现在最大制约是内容，什么样子内容适合线上，这个内容谁来做都没有解决。
就好像过去模式我们看书本，写小说~~现在你搬到线上，自然连续剧、电影、话剧，需要的改编、导演、演员...都没有。而大家都忙着解决舞台、背景、买票等边缘问题，所以你就盯紧了，回头谁能笼络住在线教育编剧、导演，你懂得
【超短神手易碎品】
[问] 大猫A： 关于$深证成指(SZ399001) ，对@易碎品 说：盼盼超短的基本原则是什么？很 想知道超短圣手们是如何选股和看趋势的，谢谢
[答] 易碎品： 大局观最重要，因为大盘不好，个股会受累。其次是资金面配合，看看这个题材是否 能吸引热钱去短炒。最后是通过技术面找买卖点。