2月29日（周三）诺亚舟CFO李冬梅做客雪球，与各位网友就诺亚舟第二财季财务与业务话题进行交流。以下为此次交流实录，向李冬梅女士提问，请直接@李冬梅
1.诺亚舟2012财年预期毛利率将高于45%
提问：诺亚舟本季度运营亏损228万人民币，即使扣除本期280万管理层一次性补偿也大致盈亏平衡，这是不是代表公司盈利能力还是比较弱的，未来计划如何改善？
李冬梅：通过提升现有校园在读率及通过收购，公司仍处于扩张发展时期。 随着收入的提升，运营的盈利能力也会逐步提升。
提问：目前诺亚舟业务主要是幼儿园、中小学和课辅三项，本季度毛利下滑管理层解释是因为毛利较低的幼儿园业务占收入比例增加至50.1%所致，未来公司对毛利水平预期如何？本期其他两项业务营收占比是多少呢？未来管理层对各项业务的预期比重是？
李冬梅：公司2012财年毛利预计高于45%。
提问：诺亚舟在今年还有收购计划吗？如果有的话准备面向那类业务领域，规模约多少？
李冬梅：公司将继续执行自身有机发展和收购发展并重的两条路，收购重点将放在学前教育领域。
提问：公司2400万人民币的递延收入主要来自学费和特许经营费，请问目前特许经营项目是那些？这部分收入具体有多少？未来一个什么样的变动趋势？
李冬梅：特许经营费主要是小新星的品牌加盟费，12/31/2011 约有430万递延收入。
2.幼儿园达到80%以上的再度率可以盈利
提问：公司在电话会议中表示渊目前幼儿园和学校的平均利用率是80%，这在行业内是一个什么概念或者水平？
李冬梅：学校和幼儿园如果达到80%以上的在读率是可以盈利的。
提问：您在电话会议中表示2012财年剩下两个季度，我们不希望添加任何新的学校或幼儿园，请问不扩张是基于什么考虑
李冬梅： 因为一般新开学校/幼儿园都是和学期开学相关联的，比如在2月/9月，所以下两个财季，基本上不会增加新开园。并购不在此限制，谈下来了，就随时并入集团。
提问：公司在今年的电话会议中对现有学校和幼儿园项目给出了“上升期”和“成熟期”的概念，请问从目前管理看这中间过渡大概需要多长时间？另外公司是根据那些指标定义学校处于什么阶段？
李冬梅：根据地区需求不同，一般需要两年左右可达到50-60%的在读率。有的地区幼儿园可能会更快
提问：本季度营收4490万人民币，根据幼儿园业务占比50.1%，约为2200万人民币；公司有8400名幼儿，人均每个季度2677人民币，每月不足900元，这貌似与长三角幼儿园收费水平并不相称？请问原因？
李冬梅：人均收费不具代表性。
提问：本季度不是幼儿园或者中小学招生月份，但是注册学员人数环比减少600人，减少的全部是2所关闭补*中心的学员吗？
李冬梅：主要是培训中心人数变动，因为统计时间节点的问题。
提问：本季度公司表示有一所幼儿园因为没有获得许可证照其营收没有并入财报，请问是何原因导致没有获得证照？现在有部分社会舆论是关于家庭教育支出负担过重，公司会不会面临例如政府对幼儿园施行最高限价的风险呢？
李冬梅：证照只是办理时间长短问题。公司目前的幼儿园都正常运行，在读率稳步提升。
3.华北西南是未来扩张重点 主要采取并购方式
提问：诺亚舟目前的业务大多在华南、华东、华中地区，公司是否有“北伐”计划？
李冬梅： 公司目前的幼儿园是集中在华南，华中，及华东地区，从区域布局上， 华北和西南都是公司下一步战略布局的重点。
提问：也是通过并购方式吗？在并购对象选择上，公司有何标准？
李冬梅：是的，主要通过并购方式。 公司期望的并购目标要有较强的管理团队，良好的业界声誉，有盈利，同时有潜力在当地进一步扩张。
提问：很想知道诺亚舟希望发展成为一家什么样的公司？现在的市场估值并不高，投资者应该抱有怎样的期待？
李冬梅：公司的目标是把诺亚舟教育集团打造成中国一流的教育服务提供商，充分利用公司资源，通过有机增长和收购兼并，实现持续盈利的发展。教育是需要持续性的稳步发展，公司的战略是坚定的，随着业务的扩张，会实现持续盈利的目标的
4.截止2011年底诺亚舟拥有约2.8亿理财产品
提问：注意到诺亚舟本季度来自投资收益和其他业务收入的营收达到近600万人民币，请问诺亚舟主要投资收益来源于哪里？
李冬梅：公司投资收益主要来源于短期理财收益。
提问：能否透露短期理财收益主要是哪方面的？
李冬梅：主要是国有各银行的短期理财。
提问：难道你们公司自己炒股理财？
李冬梅：公司购买的都是保本理财产品，不涉及股票。
提问：我们发现公司的投资收益每个季度都十分稳健，请问是投资哪方面短期理财，投资总规模多大？投资收益率多少？
李冬梅：公司暂时闲置资金主要是各银行开发的各类短期保本理财产品。 收益在5%-7%之间不等。公司收购的战略投资方向目前还是在学前教育领域。
提问：公司本季度投资收益433万人民币，按照年化6%计算本金约为2.9亿人民币。诺亚舟现金十分充裕，目前看已经超过市值，如果不考虑私有化可能，公司对现金有没有其他投资规划？
李冬梅：呵呵，你的计算好精确。 的确，公司截至12/31/2011，有约2.8亿左右理财产品，之所以放在短期理财上， 是为了准备随时的收购计划投入。 刚才也讲了，公司战略投资的重点是学前教育领域，目前的华北/西南都是公司积极准备布局的地区。
5.280万一次性薪酬支出用于前任CEO离职补偿
提问：本季度运营支出中包含一项与管理层辞职相关的人民币280万元的一次性薪酬支出补偿辞职的管理人员＂，请问这项支出是主要用在哪些人员上？
李冬梅：是前任CEO离职补偿。
提问：公司大力发展学前教育，在这个领域的特色和优势是什么？
李冬梅： 教育服务业对经济不确定性有很强的适应能力。在经济不景气的大环境下，公司的业务仍有发展机会和空间。 我们提倡教育要从孩子做起， 特别是幼儿教育， 是人一生教育学习生涯的关键。目前人们对高端学前教育的需要在不断提高，这也给公司在该领域发展提升的空间
提问：现在大家都流行私有化，现在诺亚舟估值低，你们是否有此方面打算？
李冬梅：公司目前的战略重点仍然是把诺亚舟教育集团打造成为中国一流的教育服务提供商。
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