本场嘉宾：
访谈详情：
访谈简介：
如果要在A股市场寻找一条长期确定性较高的赛道，科技或许是被提名最多的一个。由内看，科技产业是中国经济转型的重要抓手。往外看，科技产业是中国建立国际核心竞争力的唯一途径。中美之争，归根结底还是科技之争。可以预见的是，以半导体、人工智能、5G、消费电子、高端软件、信息安全等为代表的高端科技将是未来重点强化、推动国产替代的核心领域。受益于产业升级与政策支持，科技领域将长期保持景气。 近期在消费电子领域也是热点不断，华为将于10月22日发布Mate40手机；苹果已发布iphone12系列5G手机。有观点认为，跟上一代比，iPhone12缺乏足够的惊喜。也有观点认为，随着经济复苏，消费电子行业也将呈现逐季景气恢复的趋势，依然看好苹果产业链长期发展，并高度关注5G换机周期。后续消费电子行情如何？iphone12的发布会刺激A股产业链走强吗？近期是投资电子板块的好时机吗？ 本期雪球访谈我们邀请到天弘基金指数与数量投资部负责人、天弘电子ETF基金经理杨超@电子ETF-159997 做客雪球访谈与大家共同探讨，快发起提问吧！
访谈正文：
骁妞1608问：在消费电子哪个细分领域，中期比较看好？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
杨超：中长期来看，消费电子整体正处于行业景气上行周期，5G手机换机潮带动整个产业链迎来业绩改善，其中光学、射频前端、外观件等细分方向直接受益，此外AIoT方向的TWS、智能手表、AR/VR等智能终端均有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类增长趋势。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
慧者心辨问：1 如何看待国产电子产业链发展面临的机会和问题? 2 电子板块，特别是消费电子今年表现非常好，许多企业业绩都得到大幅增长，怎样看待这种增长，是一个可持续状态还是短期爆发? 3 科技是核心竞争力，是热点，哪些板块的增速和发展值得期待和关注，从投资角度看他们透支业绩严重吗?
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：电子产业在我国还处于比较早期的发展阶段，意味着国产电子产业链有着巨大的上升空间，相对于成熟行业而言，行业的业绩增速高且波动大，是一个兼具周期和成长属性的行业。
过去数十年全球半导体行业遵循摩尔定律呈螺旋上升，技术变革是驱动行业持续增长的主要推动力。近两年在5G技术创新引领的新一轮全球行业景气度提升和国产替代化提速的大背景下，国内电子产业链得到了快速发展，电子板块行情表现同样得益于行业整体业绩增速的改善，通过复盘电子行业19年全年及20年Q1的业绩表现，我们发现电子指数净利润同比增速已于19年下半年开始出现连续两个季度边际改善的趋势，行业整体处于景气上行周期。
目前看这些推动产业景气度持续提升的两大核心逻辑：5G建设及商用化带来的行业的增量空间和国产替代大趋势下行业的进步与发展均无变化。从投资角度看电子行业长期向上的逻辑没有变化，我们可以以一个买入并长期持有的策略去赚取行业成长带来的收益。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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幸福一生---圣天聖问：电子行 业目前发展状况如何，我国跟海外的成熟的市场差距有多大？ 电子行业里面龙头和非龙头他们到底有没有差距？具体差异会在哪些地方？ 中美关系有所波动对电子行业有什么样的影响和冲击？如果有冲击的话，可能主要体现在哪些细分领域冲击比较大一些？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
电子行业内龙头和非龙头差距主要体现在规模优势、战略布局等方面，目前国内电子行业尚处于成长期，百花齐放，并不存在绝对的龙头和非龙头。
中美关系波动，主要是半导体领域核心零部件和技术封锁方面的冲击，短期增加了不确定性，但从长期来看，中美摩擦消磨信任将更加坚定我国自主可控，长期国产替代的信念，倒逼国内半导体产业快速成长。根据海关总署数据，中国过去每年从海外进口半导体及相关设备约3000亿美元，原来在没有禁令的时候，国内产品完全没有机会，因为海外技术成熟、产能高，企业没有任何理由选择国内的产品，侧面使得国内很多电子产业链条上的公司没有产品试错和发展的空间。这轮美国的打压，在经历短期冲击之后，反而会加速国内需求的本土化，具备核心研发能力的公司将会获得更多的试错和产品迭代机会，加速国产替代和国内电子产业的发展，所以从一定角度来看对国内电子行业发展是有一定正面促进作用的。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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7年自由之路问：法师，您好！想问三个问题：1、明年消费电子板块最大的预期差是哪个细分行业？ 2、苹果产业链歌尔已经这个位置了，明年还有多少空间？ 3、军工电子这一块，未来需求增长情况如何？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：明年消费电子板块的主要投资逻辑仍集中在5G手机换机潮，TWS、智能手表等可穿戴设备的市场渗透和以VRAR为代表的新型智能终端，主要可能存在的预期差包括：1，明年手机销量如苹果手机是否会和预期的一样好；2、非手机消费电子品如TWS、智能手表的增速是否能够持续；3、VR/AR能否接力5G手机成为新增长动力。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
新鲜健康的空气问：您好！ 第一，电子行业的股票估值是否存在泡沫？ 第二，您怎么看消费电子未来几年的趋势？ 第三，全球第二波疫情，您认为对消费电子影响大吗？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：消费电子行业当下属于一个兼具周期和成长属性的行业，复盘之前指数的行情，我们会发现它有两个阶段，先是预期行业业绩增速的好转，大家像炒周期股一样先把指数的估值打上去，由于这个行业又有成长的属性，在业绩兑现期，如果行业景气的逻辑没有发生变化，市场会将其当作成长股对待，指数的价格可能进一步上涨，所以我们还需要持续跟踪行业的业绩兑现情况。
目前消费电子产业发展有三大逻辑主线：一是5G时代下智能手机换机驱动的技术创新，第二个是无线耳机、智能手表等可穿戴设备的研发和市场渗透，第三个是以新能源汽车为代表的汽车电子产业的发展。
16年下半年开始，消费电子产业链在经历了几年的洗牌和产能收缩、以及需求的好转，进入景气上行周期，伴随世界制造工厂向亚洲转移以及国内政策的扶持，中国企业加速进入各手机品牌商的供应链环节，如舜宇光学从镜头供应切入、立讯精密从组装环节的接入、京东方在面板领域的突破，大陆企业逐步承接了日本、台湾地区的产业链能力，A股消费电子板块也在17年迎来一波不错的机会。随着手机出货的饱和，需求驱动力减弱，18年行业进入下行期。从以往的趋势来看，通讯技术的更新换代往往会带来消费者的换机浪潮。随着5G基础设施的逐步建设，5G手机于2019年下半年开始推出，IDC公布全球2019年Q3手机出货量3.58亿部，同比增长1%，智能手机市场在5G手机换机需求的驱动下正在逐步回暖。今年上半年因国内外疫情因素，智能手机销量增速受到影响，随着苹果新机发布，后续我们可以持续关注四季度智能手机的销售情况，验证消费电子行业景气度的持续回升。
消费电子本身是条很长的产业链，从上游的原材料、元件，到中游的器件制造、组装，行业包含了光学器件、声学器件、各类芯片、存储元件、屏幕、电池、结构件、精密件等诸多子板块，5G手机的渗透将促进各细分板块的技术升级，并带来行业新的增长空间。比如5G手机频段的增加将有可能使得滤波器和终端系统的天线结构数量变多，陶瓷和玻璃机壳在5G通信及无线充电上具有明显优势，对被动元件的需求量提升等，都将促进相应零组件供应厂商产品的创新升级以及产品需求的放量。
影响一定会有的，目前看海外制造端工厂受疫情影响产能复苏进度有所放缓，国内产能则保持了较好的经营状态。疫情可能会导致需求端的延后但不会消失，三四季度也进入到了2021年消费电子零部件备货期，后续随着国内经济逐步恢复，大家的消费热情回升，以及5G换机潮的到来，预期市场需求将逐步提升，带来消费电子板块业绩的超预期表现，从而带来细分领域的投资机会。
此外从第一波疫情的数据来看，中信消费电子行业二季度单季度仍实现了75.87%的净利润增长和23.21%的营业收入增长，受疫情影响相对较小。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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朗朗猪猪猪问：消费电子产业的公司在未来遇到的挑战和风险是哪方面。
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：挑战主要来源于上游竞争的加剧，短期风险主要包括板块下游需求不及预期，国际局势动荡和疫情的不确定性，长期来看电子产业受技术变革推动景气向上趋势不变。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
帮主还是他问：
1，如何看待iPhone12的火爆，对于电子ETF有什么影响？
2，未来电子产品肯定比现在还要多，那么投资电子产业链最好的方式是电子ETF，请问怎么买入是最好的？
3，电子ETF159997和其他的比较的，最主要的优势是什么？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：1、iPhone12和华为Mate40预售当天快速售罄反映了目前市场上换机情绪的高涨。信通院数据显示，今年9月我国5G手机出货量1399万部，已连续四个月出货占比超60%，5G手机渗透率持续提升，苹果和华为手机集中发布有望带动5G换机需求的进一步释放，随着疫情的逐步缓解，消费需求的回暖，消费电子行业的景气度在稳步回升，5G手机渗透将促进消费电子各细分板块的技术升级，并带来行业新的增长空间。
2、科技产业在我国还处于比较早期的发展阶段，相对于成熟行业而言，行业的业绩增速较高且波动较大，这也就造成了电子、计算机这些行业的股价具有较高的波动和弹性，因此对于短炒和定投，我们其实很难把握时点，有可能就买在了高点。定投我们觉得更适合用宽基指数来做。
3、当然，投资电子行业还有非常多的产品可供选择，电子内部的细分行业很多，有的也有对应的ETF基金。在科技是未来发展的主线这样一个大背景下，5G的广泛商用化、新一轮创新周期的开启、半导体的国产化替代，这些可能带来电子行业加速增长的机会和逻辑，在中长期其实不会发生实际变化，但是投资从节奏上来讲，要把握的变量可能会比较多。一些未知的事件、政策或催化剂，都会使得细分行业的投资时点的出现和顺序，具有一定的不确定性。因此，除非投资者能够把握住每一个细分领域的投资节奏，这样仅仅投资某一个细分领域是可以的。但如果投资者对于细分板块的投资时点很难把握，选择一个泛行业的电子指数作为投资工具进行长期投资，可能是一个较好的选择。
（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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初心1122问：目前手机换机潮会到来吗？消费电子未来的发展方向？目前是买入消费电子个股还是基金？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：1、我们可以以iphone作为例子，在未来三年当中，我们可以看到10亿的 iPhone的用户可能会迎来一个从4G到5G的换机潮。根据2018年底，美国 iPhone用户的分布，我们从具体型号的统计来看，iPhone6 、iPhone7实际上是主要的两个主力的机型，它占比来讲分别达到了32%和28%。从4G到5G的整个的一个大的换机潮当中，未来的换机的潜在的需求来讲还是比较可以期待的。
2、消费电子板块，三四季度也进入到了2021年消费电子零部件备货期，后续随着国内经济逐步恢复，大家的消费热情回升，以及5G换机潮的到来，预期市场需求将逐步提升，带来消费电子板块业绩的超预期表现，从而带来细分领域的投资机会。
3、从电子行业TOP10归母净利润的占比来看，行业目前的集中度还比较低，这意味着对于普通投资者来说，通过买个股长期持有的方式最后买到大牛股的难度是比较大的。以创业板为例，目前创业板中权重占比最大的前10家公司，在早期创业板刚上市的时候的合计权重还不到15%，也就是说现在创业板中成长起来的公司，在早年都是市值非常小的公司，在大浪淘沙过程中生存了下来，但是有更大的可能，我们买到的公司会在激烈的竞争中被淘汰。这就会造成如果我们选错了个股，即使投资投对了方向，最后结果也不尽如人意。从这个角度来讲，以指数为依托去投资电子股是一个较好的方式。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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财经段子手问：1、请问部分电子龙头三季度业绩喜人，但电子ETF最近还比较沉寂的原因是什么？ 2、请问新版iPhone和华为都人气爆棚对产业链利好影响大吗？对电子ETF呢？ 3、电子ETF如果长期投资，该如何设置止盈的位置比较合适？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：1、电子产业在我国还处于比较早期的发展阶段导致电子是兼具周期和成长属性的板块，因此其投资逻辑与成熟行业的投资逻辑不同，通常二级市场会先反应企业业绩预期，所以导致了短期二级市场和公司业绩改善不同步的现象，但从中长期来看，我们认为行业业绩增速的变化趋势是决定行业走势的重要因素。2019年全年中信电子行业整体营收同比增长9.5%；从归母净利润来看，同比增长19.5%，从边际变化来看，电子指数净利润同比增速已于19年下半年开始出现连续两个季度边际改善的趋势。2020年一季度受疫情影响电子行业业绩增速有所下滑，从完整披露的二季报数据来看，中信电子行业上半年归母净利润同比增长9.17%，营业收入同比增长2.58%，在30个中信一级行业中分别排名第7和第10，而已经披露三季度业绩预告、快报或财报数据的电子行业上市公司，前三季度累积实现归母净利润同比35.69%的增速，可以看出行业的业绩增速整体呈现上行趋势，行业处于景气上行周期，资本开支的增加将带来未来业绩进一步持续增长，长期来看当前是投资电子行业好的时点。
2、iPhone12和华为Mate40预售当天快速售罄反映了目前市场上换机情绪的高涨。信通院数据显示，今年9月我国5G手机出货量1399万部，已连续四个月出货占比超60%，5G手机渗透率持续提升，苹果和华为手机集中发布有望带动5G换机需求的进一步释放，随着疫情的逐步缓解，消费需求的回暖，消费电子行业的景气度在稳步回升，5G手机渗透将促进消费电子各细分板块的技术升级，并带来行业新的增长空间。
（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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大道资源问：主持人和嘉宾好！我有3个问题想咨询杨经理：
1 最近电子板块 个股分化严重，您对次该板块的分化怎么看？其中的机会如何把握？
2 今明两年这波5G换机高峰过后，5G产业链受否迎来了瓶颈期？
3 请推荐几只比较好的消费电子ETF。谢谢雪球访谈
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：电子板块作为科技类行业，具有专业性、复杂性和多变性，电子细分领域众多，从上游电子材料、中游电子元器件到下游的电子终端，这些细分行业各自的景气周期以及体现在市场层面的行情演绎都是节奏相对较快的，精确预测这些细分行业的涨跌节奏是连专业人士都很难做到的事情，电子ETF作为指数基金覆盖的领域更广，所以从中长期看，各个细分领域的景气周期都能够在指数中体现，而且随着景气周期的走强和盈利的提升，在指数中的数量和权重也会相应提高，从而达到“自然选择”的目的，通过投资电子ETF可以在中长期把握整个电子行业的发展红利机会，省去了频繁切换细分赛道的精力消耗，也减少了误判风险。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
明大教主问：想要知道一个比较关键的信息，电子ETF中华为、苹果、小米各产业链的成分股占比都有多少？在消费电子中哪个细分领域中期确定性最强？另外面板已经涨价，为什么二级市场的相关股票没有反映？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：1、截至2020年10月16日，电子ETF包含23只苹果产业链个股，权重股占比42%；包含58只产业链个股，权重占比81%。
2、中长期来看，消费电子整体正处于行业景气上行周期，5G手机换机潮带动整个产业链迎来业绩改善，其中光学、射频前端、外观件等细分方向直接受益，此外AIoT方向的TWS、智能手表、AR/VR等智能终端均有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类增长趋势。
3、首先，二级市场股票短期价格走势的影响因素有很多，业绩改善并不一定会体现在短期价格上。受益于新冠疫情对面板行业冲击的减弱，面板迎来新一波上升周期，目前面板价格基本维持在三星LG等厂商的成本线附近，产能需要进一步收缩才能保证价格的持续提升，后续还需关注海外厂商产能退出进展。
（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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OverSaturation问：杨经理好，请问科技和电子是什么关系呀，为什么说投资科技要选电子ETF呢？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：我们认为电子是科技创新的基础，所以投资电子就是投资科技。中国电子行业总产值约占电子信息产业的五分之一，是我国信息产业的基础支撑，电子行业上下游产业链覆盖非常广泛，例如之前提到的“5G”和“芯片”都和它不可分割。电子板块的具体应用场景包括智能手机、智能家居、可穿戴、AR/VR等各类终端设备，可以实现指纹识别、面部识别、无线充电、柔性手机屏幕等多种功能。电子设备对于科技发展，就是基础设施对于经济发展，电子产业进步就是科技创新的根基。所以投资电子就是投资科技。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
一路长红912问：想知道电子ETF权重股都有哪些？现在的布局是什么？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：截至二季度末，电子ETF的权重股包含立讯精密、海康威视、京东方A、歌尔股份、TCL科技、兆易创新、三安光电、蓝思科技、紫光国微、北方华创。
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OverSaturation问：杨经理好！请问电子ETF就只投资电子相关行业的股票嘛？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：电子ETF跟踪中证电子指数，该指数以中证全指为样本空间，选取涉及半导体产品与设备生产、电脑存储与外围设备生产、电脑与电子产品零售、电子设备制造、电子制造服务和消费电子生产等业务的上市公司股票作为成份股，以反映电子类相关上市公司整体表现，为市场提供多样化的投资标的。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
wei19237问：请问：从供给侧的角度来看，我国消费电子行业未来会有哪些趋势。谢谢！
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：智能手机市场目前已经是存量市场，存量市场上游供应商会相互渗透，竞争会不断加剧。技术创新引领的换机潮后，5G在AIOT中的应用或将成为市场新的关注焦点，TWS、VRAR、IOT等新兴应用均有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
公子温如玉问：
首先，电子ETF159997，最大的占比是什么？
其次，电子ETF受到的最大的影响是苹果产业链，还是华为产业链？
最后，华为的被打压，对于电子ETF来说是利好还是利空？
电子ETF的调仓逻辑和准则是什么？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：3、美国时间2020年5月15日，美国商务部网站发布公告，限制华为使用美国技术和软件在国外设计和制造半导体，相当于自2019年5月16日将华为纳入实体名单后制裁的进一步升级。电子行业半导体产业链分为设备、材料、设计、制造（也叫晶圆厂）、封测，从产业链在全球的分布情况来看，美国的芯片设计公司比重越来越多，而集成器件制造公司相对较少，芯片制造更多地向中国台湾和大陆进行了转移。美国在制造方面无法给予中国更多限制，只能在制造的上游（材料、设备）加以限制。
针对美国打压影响，华为方面一直在为此做准备，一方面从18年开始已经着手加大库存备货，从华为年报来看其19年库存水平同比增长73.4%，其中原材料同比增长65.1%，核心元器件备货充足；另一方面，过去一年华为也在积极地准备IC设计的自研替代以及设备端非美供应商的切换，比如海思与意法半导体合作开展芯片研发，又比如国际设备厂商愈加重视国内日益扩大的半导体制造市场，此前荷兰ASML公司与江苏无锡市高新区政府签署设立光刻机设备技术服务基地的合作协议。从华为的备货和前期准备来看，华为被断粮的可能性并不高。
即美国对华为的制裁在短期来看会对半导体产业链带来一定的不确定性，但从长远看新一轮制裁使得长期国产替代的逻辑更加坚实。根据海关总署数据，中国过去每年从海外进口半导体及相关设备约3000亿美元，原来在没有禁令的时候，国内产品完全没有机会，因为海外技术成熟、产能高，企业没有任何理由选择国内的产品，侧面使得国内很多电子产业链条上的公司没有产品试错和发展的空间。这轮美国的打压，在经历短期冲击之后，反而会加速国内需求的本土化，具备核心研发能力的公司将会获得更多的试错和产品迭代机会，加速国产替代和国内电子产业的发展，所以从一定角度来看对国内电子行业发展是有一定正面促进作用的。
（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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永恒的韭菜炒基弹问：目前是否为电子版块的入场时机？在疫情常态化的情况下，天弘大大如何看待明年的消费电子市场？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：消费电子行业当下属于一个兼具周期和成长属性的行业，复盘之前指数的行情，我们会发现它有两个阶段，先是预期行业业绩增速的好转，大家像炒周期股一样先把指数的估值打上去，由于这个行业又有成长的属性，在业绩兑现期，如果行业景气的逻辑没有发生变化，市场会将其当作成长股对待，指数的价格可能进一步上涨，所以我们还需要持续跟踪行业的业绩兑现情况。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
liuht1608问：现在买消费电子基金合适吗？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：关于现在是否是合适的买点，我们先来看电子板块长期的投资逻辑是否发生了变化。电子行业长期的投资逻辑有两个：一个是5G建设及商用化带来的行业的增量空间，另一个是国产替代大趋势下行业的进步与发展。5G对电子板块的影响，举一个最贴近我们生活的例子是对电子下游消费电子板块的拉动。华为在去年四季度已经推出了5G手机，受疫情影响，对消费电子产品的需求短期确实会受影响，但是这部分需求只会延迟不会消失，随着5G手机、可穿戴设备与智能家居等终端设备渗透率的逐步提高，板块业绩增速将迎来大幅回升。而国产替代是在中美贸易争端、国内经济动能转换的大背景下的长期逻辑，也不会受疫情影响而改变的，因此我们看到电子行业长期向上发展的逻辑没有变化。
（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
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美味说白咖啡余问：苹果产业链未来和无线充电以及快充的产业链机会请帮忙分析是否看好
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！基金经理杨超：整体来讲，市场对这种苹果产业链的预期是存在差异的。近期苹果股价实际上是不断的创造了一个新高,市场前期来讲是明显低估了企业整体创新的一个潜力。苹果近两年在手机端的创新，从有效创新来讲的话，实际上是是偏弱的,主要原因来讲，是由于在硬件或者在基础技术领域来讲，是在4G的5G红利来讲的话，实际上是一个消耗殆尽的状态。那么在4G的尾声过程中，实际上在其他的竞争者来讲，缩短了与iPhone在智能手机功能端的一些差距所导致的。
另外就是近几年来，实际上苹果的话它逐渐从这种产品的手机端是整体的产品创新，也是移动到了这样一个可穿戴设备当中。我们近些年来的话可以发现在智能手机，包括在这种无线耳机这种单品当中的这样的销售是不断的去超预期的。
就苹果产业链来讲，在未来三年当中，我们可以看到这种10亿的iPhone的用户可能会迎来一个从4G到5G的换机潮，叠加到我们目前看到这种无线耳机，包括AR眼镜的这些潜在爆款硬件产品的推出，整个供应链后期有成长动力是值得预期的。根据2018年底，美国 iPhone用户的分布，我们从具体型号的统计来看，iPhone6 、iPhone7实际上是主要的两个主力的机型，它占比来讲分别达到了32%和28%。从4G到5G的整个的一个大的换机潮当中，未来的换机的潜在的需求来讲还是比较可以期待的。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）$电子ETF(SZ159997)$
热火巴特勒问：
1，电子消费未来的前景如何？
2，电子行业，我们的产业链和台湾的产业链比较谁更好？
3，电子ETF权重有哪些？
4，电子ETF的行情到了吗？
电子ETF-159997答：感谢您关注$电子ETF(SZ159997)$ ！
基金经理杨超：1、中长期来看，消费电子整体正处于行业景气上行周期，5G手机换机潮带动整个产业链迎来业绩改善，其中光学、射频前端、外观件等细分方向直接受益，此外AIoT方向的TWS、智能手表、AR/VR等智能终端均有望持续分散手机的部分功能并呈现多品类增长趋势。（以上观点仅供参考，不构成投资建议）
2、不同国家电子行业的发展与该国的资源禀赋及该国产业目前所处的发展阶段有关。台湾电子产业的发展搭载了个人电脑普及的东风。20世纪80年代中国台湾进入电脑代工市场，此后台湾工研院通过自研方式将从美国购买的技术逐步本土化，并催化了后续半导体代工产业的发展。1987年从事半导体代工的台积电成立。随着半导体垂直一体化的产业模式向水平分工模式转型，电脑公司为降低成本，倾向选择岛内自己的芯片设计公司。然而代工模式下企业重规模轻创新，晶圆代工类重资产项目仅由政府主导投资，同时由电脑代工演化而来的半导体代工更多聚焦在消费电子产品领域，芯片设计公司缺少对车载、通信、工业相关产品的解决方案的输出。关于国内电子产业的成长空间，中国半导体产业错过了服务器、电脑发展的大时代，勉强抓住智能手机发展的浪潮，消费电子组件厂商进入苹果等品牌产业链。当前产业迎来5G、物联网、人工智能发展的新浪潮，芯片的定制化需求高，给国内芯片设计公司创造了发展机会。优劣势方面，台湾地区的电子集中在上游芯片领域缺少下游整机品牌，而中国拥有相对完整的集成电路产业链和广阔的下游市场，因此有更强的自力更生的可能性。之前日本及台湾地区均通过政府支持重资产领域的投资推动了电子产业的发展，目前国内也通过国家产业大基金投资及集成电路产业发展相关支持政策推动国产替代进程。
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