谈特许事业与一般事业
籍由特定的产品或服务，一家公司可以成为特许的行业（1）它的确有需求（2）被顾客认定为找不到其它类似的替代品（3）不受价格上的管制。一家公司到底有没有具有以上三个特点可能从他是否能积极地为本身所提供的产品或服务提供定价能力，从而赚取更高的资本报酬率，更重要的是特许事业比较能够容忍不当的管理，无能的经理人虽然会降低特许事业的获利能力，但是并不会造成致命的伤害。
相对的，一般事业想要获得高报酬就只能靠着节省成本或是当其所提供的产品或服务供需不均之时，但是这种供给不足的情况通常维持不了多久，倒是透过优良的管理，一家公司却可以长期维持低成本运营，但即使如此，还是会面临竞争对手持续不断的攻击，而不像特许事业，一般事业有可能因为管理不善而倒闭。
个人点评：茅台，苹果绝对符合特许事业的标准。持有的万科属于一般事业，但是拥有优秀的管理阶层和合理的价格。我需要关注公司的发展情况，假如有管理变差的迹象要及时调整。长江电力满足特许行业第1，2两条标准，但是价格受到国家的高度管制。腾讯基本上满足三条，腾讯的微信护城河目前找不到类似的替代品，但是腾讯的游戏，视频等板块还是有竞争对手。我没买茅台的原因是长期不用的资金不够买一手茅台，其次现阶段的估值需要时间来填充，苹果是我没有美股的权限。
谈投资方法
我们还是持续地在寻找大型的企业，那种令人容易了解、具有持续性且让人垂涎三尺的事业，并且由有能力与才干且以股东利益为优先的经营阶层，虽然这些重要的要求并不一定保证结果会令人满意，当然我们一定要以合理价格投资并确保我们的被投资公司绩效表现与我们当初所评估的一致，这样的投资方法——寻找产业的超级明星，是我们唯一能够成功的机会，查理和我的天资实在有限，以我们目前操作的资金规模，实在是无法靠着买卖一些平凡普通的企业来赚取足够的利益，当然我们也不认为其他人就有办法能以这种小蜜蜂飞到西，飞到东的方法成功，事实上我们认为将这些短线进出如此频繁的法人机构称为投资人，就好像是把一个每天寻找一夜情的花花公子称作为浪漫情人一样。
个人点评：以合理价格买具有优秀经理人的优秀企业。当然必须要有能力预测企业未来至少十年的现金流情况。