总是乐观的觉得再寒冷的冬天熬一两年就结束了，可谁都没有预想到这一次猪周期寒冬会这么长，很多猪企已经熬不住破产了。
继正邦、傲农之后，又一家上市猪企天邦食品（下称“天邦”，002124.SZ）宣布债务重整。
2024年3月19日，天邦发布公告称，公司已无法清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力，但具有重整价值。
为此主动申请对公司进行重整和预重整，从而可以优化公司负债，提升公司持续经营和盈利能力。
天邦主动申请债务重组，其实在情理之中又在意料之外。
情理之中的是。
按照前段时间，天邦公开的年度业绩预告来看，公司2023年商品猪销售均价14.75元/公斤，较上年同期18.10元/公斤，下降18.51%，也正是生猪的价格一直在低位，所以导致了天邦2023年的亏损净利润-26亿元至-29亿元。
业绩的亏损导致了现金流的紧张，则变成债务危机，能解除危机的只有猪价上涨。
可惜的是，进入2024年依然看不到猪价上涨的迹象，这也意味着，天邦造血能力恢复遥遥无期，因此天邦债务重组是迟早的事。
意料之外的是，没想到天邦申请债务重组会来的这么快，并与正邦和傲农不一样，重组是天邦主动申请的。
就在这几天天邦为了现金流回血，将公司里极度有价值，病在2023年上半年就实现了1.12亿利润的史记生物技术有限公司（下称“史记生物”）分三次将股权售出，套现18亿元。
原以为这18亿元，可以帮助天邦再扛一段时间，迎接猪肉上涨，结果迎来的却是债务重组的消息。
据最近一期报告显示，目前天邦的总资产是186.52亿，总负债是162.33亿，负债率高达87.03%，而现金及现金等价物是4.17亿，一年内到期的非流动负债是12.9亿。
从数据上来看，天邦回血的18亿，是可以帮助企业覆盖掉短期债务危机的，没有必要主动去要求债务重组，因此这在意料之外。
众所周知，按照证监会的规定，一家上市公司如果被裁定公司重整，那这个公司将会被实施退市风险警示（*ST）。
那为什么天邦主动去申请债务重组？
按照法律规定，在法院正式受理重整后，公司的财产将享有司法保护，债权人不得查封公司银行账号。
而天邦近期回血的18亿可以帮天邦扛过一段时间的日常运营，等待猪价回升，但如果自己不主动申请重组的话，那债权人插入一脚，公司的日常运营很可能被干扰，导致抗不到猪价回升的那天。
值得一提的是，在天邦回血的这18亿里，有16.5亿是来自于通威农业发展有限公司（下称“通威农业”）。
回顾历史信息，在过去几年里，史记生物已经不是通威与天邦的第一次合作。
早在2021年7月的时候，通威便以十五亿左右的价格收购了天邦旗下的水产饲料全部资产及业务、猪饲料全部资产及业务的部分股权。
同时，据通威股份半年报显示，欠款方归集的期末余额，天邦还有20.4亿的应收账款没付给通威股份。
所以这次天邦主动申请债务重组，如果像正邦一样是通过债转股的方式处理的话，未来通威股份将持有天邦上市公司大量的股份，甚至股权占比会成为第一大股东。
那时通威股份将入主天邦，而凭借通威目前的资产实力，成为天邦的救世主，让天邦扛过猪周期的寒冬完全不成问题。
同时，通威股份的主营业务一直是“饲料+光伏”，而在入主天邦后，在生猪行业通威股份将实现全链条化，这无论对通威还是天邦来说都是双赢。
那时候天邦跟通威的业绩都会双双增长，投资者也能获取高额回报，未来充满想象。
但这也只是目前最美好的畅想。
在这畅想面前，目前天邦的投资者要面临的是，天邦重组要求被核准，那就会st；如果重组要求没通过，又可能熬不到猪价上涨，公司破产退市，成或不成都是一段痛苦的路。
而目前通威要面临的是，天邦付不了的回款跟债务。