首先申明,以下都是我个人的主观见解,不构成投资建议。极少数喜欢站在上帝视角俯视,听不得讲公司半点不好的,请忽略:
一、业绩。简单讲,不要太乐观。原因就是在七月份去库存,八月份FF,九月份逐渐恢复的情况下,除非出现极端情况,否则三季度业绩不会有太靓丽的表现,公司应该会强调客观理由,然后特别突出九月份恢复情况来拉预期;其实往年二季度也会强于三季度,在不发业绩预告的情况下,预计同比只减不增。
二、应急产品。半年报强调的是二季度的应急产品占比大。我却认为疫情3年,每季都有疫情收入,只是产品不同,比如20年可能是抗原,21年可能是试剂,22年是器械等等。蒲总说去年疫情相关营收是10亿,那么单季也有2-3亿,影响利润1亿左右。
三、FF。FF没有声音了,不是结束了,是一直在进行,只是低调行事,所以无论从院方、销售、还是公司,我认为还会局部或阶段性受影响。往后,现场调查结束是一个阶段,检视总结是一个阶段,建章立制是一个阶段,这些阶段到来才会带来一波利好刺激。
四、创新产品。假如2季度影响最大的药品和应急产品,那么3季度得加上创新产品,原因很简单,经营商可能从原来大量囤货,到按需进货来渡过难关。如果推广再受点影响,创新产品影响加大,集采产品应该增量,所以短期创新产品还是承压。
五、研发。八个字:“按部就班,值得信赖”。然后听听公司在医美、内窥镜、减肥药、胰岛素和心血管介入产品上能不能带来点惊喜。
六、现金流。我特意提下现金流,是因为前阵子公司减持圣诺,老蒲质解压频繁,我不太懂财务,可能除了缓解现金流压力外,或许预示着公司又有相关规划。
七、海外。独立于集采、FF之外的业绩,期待一下?
总的来说,集采4年、外加疫情3年,乐普公司没有增营收,但至少提了业绩质量,加上疫情带来的丰厚利润,理性看也没那么惨。对于三季度,就像是又重新停下来整装待发上跑道,还是看的清前路的。俗话说“行之远,见其美”,我吐嘈公司隐瞒收入构成,报喜不报忧,但我依然看好研发和未来丰富的产品管线。上周五20厘米,我没有跑,不是多有远见,是被套的太深,我割不起。所以我选择降低预期,继续坚守!