记者 张炜
10月28日早盘，受大宗商品连续大跌影响，煤炭股上演跌停潮，石油、化工、钢铁、有色金属等周期板块走弱。
今年前三季度，产品价格上涨及销量上升，带动以上游产业为代表的周期板块股价大幅飙涨。钢铁、煤炭、化工、原油、电力、有色金属等周期股大幅跑赢A股大盘，有的股价翻倍。兖州煤业与太钢不锈今年以来股价最大涨幅均超过250%；中国石油股价多年走熊，但今年8月下旬至9月下旬一度涨幅超过45%。
然而，近期部分周期股大幅调整，令追高的投资者损失不小。例如，宝钢股份9月13日盘中最高价12.07元，10月27日收盘7.22元，累计回调40.18%；太钢不锈9月17日盘中最高13.40元，10月27日收盘7.81元，回调41.72%；兖州煤业9月17日盘中最高36.95元，10月27日收盘25.65元，回调30.58%。随着周期股的下跌，场内能源化工、煤炭、钢铁、有色等相关ETF基金重挫。能源化工ETF由动力煤、PTA、甲醇和玻璃四类成份品种组成，10月27日收盘较10月19日盘中最高价回调29.6%，10月28日早盘下跌超过5%。
从前三季度来看，钢铁、煤炭、化工、原油、有色金属等周期股业绩升幅较大。例如，兖州煤业预计2021年前三季度归母净利润约115亿元，与追溯调整前上年同期数据相比增加102.09%，与追溯调整后上年同期数据相比64.78%；太钢不锈预计前三季度盈利66亿元至70亿元，比上年同期增加长516.60%至553.97%。
需要注意的是，市场对周期股的分歧加大。有的认为，周期板块可能打破A股市场固有的观念，资源品行业股价的强劲表现可能只是周期崛起的序曲。但不少投资者对周期股盈利增长的持续性存在担忧，尤其是政策纠偏的强化与供需缺口的收敛带来影响。短线大幅回调后的周期股，较年初仍有较大涨幅，存在一定的获利回吐压力。
煤炭板块近日大幅回落，与政策影响下的煤炭价格回落有关。国家相关部门明确表态，坚持“零容忍”态度，对未严格落实煤炭保供稳价要求的地区和企业进行约谈，严厉打击捏造、散布涨价信息、囤积居奇、哄抬价格、价格串通等违法行为，促进煤炭现货市场价格加快回归合理区间，切实维护市场秩序。受此影响，煤炭期货主要品种大幅下挫。其中，动力煤201合约价格目前较10月19日的高点回调超过40%。
再看钢铁行业，中国钢铁工业协会近日指出，今年下半年以来，受产量下降、价格回落、成本上升等因素影响，钢铁利润环比下降。资源、能源价格大幅上涨，企业降本增效难度增加。太钢不锈近日在深交所互动易回答投资者提问时表示，由于7月与8月属于钢材消费传统淡季，但主要原材料价格仍处于高位，三季度行业盈利总体呈下降趋势，已公布业绩预告的13家钢企三季度归母净利润环比变动区间在-68.2%至3.1%之间。
第三季度，有的上游产业周期股业绩增速出现环比下降或同比回落。例如，陕西煤业前三季度归母净利润同比增长24.27%，但第三季度归母净利润同比下滑8.04%。有市场人士提醒，周期板块的投资逻辑可能发生变化，投资者需当心相关公司业绩增速“过山车”。尤其是明年，可能因今年的高基数而增速放缓或同比回落。