目前境外城投债现状
去年投的境外城投债基金收益很不错。今年会是怎样？
境外城投美元债和点心债因其相对安全性而具有投资价值。近期，市场见证了大量资金的涌入，这一现象可能预示着牛市的尾声。
与境内庞大的城投债务量相比，境外债务规模较小，大约为1000亿美元。境内有超过3000家城投企业发行债券，而境外仅有300家，这些企业都是经过严格筛选的。境外市场的总债务量大约相当于一万亿人民币，因此违约风险相对较低。
境外债券发行需获得国家发改委的审批，该部门对地方政府具有显著的影响力，从而提高了获批项目的安全性。此外，境外违约的成本较高，历史上鲜有国企或央企在境外违约的情况，部分原因是境外债务规模较小，一旦出现问题也较容易解决。
自去年以来，已观察到券商自营、资管和信托的资金流入境外市场。进入今年，尤其是近期，一些大型银行的理财资金也开始购买城投美元债和点心债。这些机构的购买力强大，对收益的要求却不高，只要认为价格合适，便会大量买入。这导致新发行的债券往往被这些机构大量吸纳，很少有剩余量流向非银行机构，进而导致收益率显著下降。年初时预计的境外市场行情可能持续一两年，但目前看来，行情窗口可能只有半年左右。之后，尽管收益不会降至境内市场的低水平，但预计也会降至较低水平。这一资金流入现象与去年8月份境内市场的情况颇为相似。
举例来看，重庆某债券因天赋信用担保，在前两周的收益率约为10%。若该债券在境内发行，且不附带天府信用担保，其收益率可能在3%左右。湖北的一只债券一个月前作为美元债购买时的收益率为14.5%，而目前在二级市场的收益率已降至11.5%，下降了三个百分点。对于两年期的债券而言，这相当于45个百分点的收益，即在一个月内实现了绝对收益率。
目前市场上难以找到收益率超过13%的债券，而两个月前，市场上还有收益率为14.5%的湖北债券。尽管某些省份的城投债收益率仍然较高，但整体而言，收益率下行速度较快。此外，并非所有海外城投债的收益率都很高，eg山东水发的收益率目前只有7%左右，而之前曾有报道其收益率为8.5%。其他地区的产业债，如山东高速，收益率甚至不到6%。
供给方面，城投企业的债务控制和融资渠道的谨慎态度，加之监管对境外发展的严格控制，导致市场供给相对有限。在海外交易时，每个月新发行的高收益率债券并不多，有时即便有资金，也需要等待半个月左右才能买到合适的债券。无论是境外还是境内，监管层都严格避免出现风险事件。如果境外发行的美元债企业违约，相关银行不仅要代为偿付，还要支付高额罚金。
最新的变化显示，境内大量债务已经得到化解，境外市场的安全度得到了广泛认可。市场行情上，由于供给少而需求大，导致债券价格普遍上涨，收益率下降。市场行情的走势已经非常明显。
总之，目前境外市场正处于牛市的尾声阶段。