$汉宇集团(SZ300403)$ 首先声明，我满仓汉宇集团，因此接下来的讨论，带有主观色彩，各位自行判断。1、同川科技的2023年股权变动和野望。2023年，汉宇集团对同川科技做了股权调整，一方面引进A轮融资，放弃优先认购权，用以谐波减速机的扩产及研发。同时为了激励企业发展，通过股权激励使创始人沈晓龙和团队获得了控股权。这个，见仁见智吧，引进融资，解决企业发展困难，同时又不给自己增加资金困难，我不认为是坏事，持股49%而且出让控股权，恰恰是让专业的团队干专业的事，又恰逢国家工业战略转型，未来前景一片大好，享受股权收益，没啥坏处。从技术角度看，同川科技的技术契合未来机器人发展方向，举两个代表性的技术，一个是谐波机电一体化执行器，一个是机器人传动关节模块。一体化执行器用来替代伺服+大速比行星减速机，这个有意思，即可以用来做人形机器人下半身传动，又能满足工业机器人的小型化要求。机器人传动关节，这个就真的是为了人形机器人在做前瞻布局，高度集成化，你品，你细品。国产替代的部件，精度上跟国外差距不大，但稳定性和寿命就差不少，同川科技的谐波减速器，已经达到国际水平。对标丰立智能，按股权收益打半折，折上折，20亿估值。2、海柏森技术，参股股权太小，但是这家企业有点意思，3D视觉+六维度传感器，目前全国来讲，可能独一家能跟国外公司掰手腕，人形机器人核心中的核心技术，这个不接受辩驳，人形机器人，未来发展空间多大，取决于，传感器+AI大脑。所以，这个股权收益聊胜于无，更多是全方位布局思路，这个，我就给1个亿估值，按整体公司估值20亿计算。3、优巨新材上市，股权占比近20%，按照20亿-30亿估值计算，6亿股权收益。4、传统业务，国际占比50%，这块要好好讲一下，大家都认为现有估值可以，但是我认为低估，这是一家独角兽企业，就在于，全球没有第二家有对他产生威胁的公司。那么，在未来，家里装修洗碗机成标配的情况下，这块业务支撑现有的估值一点问题都没有。划重点的就在于，电子水泵都是小型化，这玩意，玩水泵他家是专业的，到汽车应用上，有难度吗？到AI服务器水冷上有难度吗？谁家跟他家作竞争，那真是找死，所以，无论哪家做液冷，核心配件上，一旦发力，就是时间问题，按照市占率30%算，估值翻2翻，问题我认为不大。还有一个要提及，水泵的另外一下技术，就是电磁水阀，实际上就是水泵的更小化，具体参照净水器。5、就目前来说，估值完全没有考虑同川科技加一众股权收益，因此，目前市场占有率考虑，估值翻倍我认为合理。至于依靠现有技术，去推断未来发展，我只需要知道一家全球微型水泵市场占有率到50%的企业去扩张新能源汽车和服务器液冷就够了，更别说，未来同川科技和海柏森技术能发展到什么程度，只有交给市场去验证了。一家具有核心技术及高度想象空间的企业，天时地利人和都在汇聚的当下，给我一个不满仓的理由。