20210823
高教行业的公司有个好处，业绩尤其是主营收入相对于其他行业公司来说比较容易预计，准确性也相对高。主营收入就是单价*数量。在我国高教行业公司里，单价就是学费和住宿费。不像美国的私立高校，规模庞大的校友捐款和基金会收入就基本不考虑了哈；数量嘛就是招到的学生数。
1，价格：学费和住宿费在新生报到的年中，也就是下一个财年开始前的四五月份就基本定好了，就算定价失误或者因为其他原因，招生阶段发现无法招满，也不会降价（否则前面招的学生怎么办？退钱是不可能的）。而且学费和住宿费在整个读书期间一般不会发生变化（转专业，换宿舍，退学等可忽略不计），得到一年数据可以保三年（专）或四年（本）），其他行业价格可预测性很少有这么强。
2，数量：这个就是相对的难点了。我个人是不大相信民办高校定价权像有很多人所说的那么强的，这里就不展开了。毕竟经济学的基本常识就是供求与价格的关系：价格上升，供应增加，需求下降；价格下降，供应下降，需求增加，就这么简单，常态是这样，例外则是时间或空间个例，相信常识。好，学费住宿费财年开始之前就早已经定下来了，招生数就主要看七八月份，招到了以后再以往年报到率为基础毛估估就是实际招生数了。这方面就要稍微下点功夫。查查各校招生计划，二本/专科实际录取进度，几次征集志愿情况（数量，专业和降分录取情况和往年对比；尤其是转设完毕的院校要重点观察，常识告诉我们，XX大学XX学院和某地XX学院对考生的吸引力是明显不一样的），相关新闻报道等等。这方面数据有的很难直接查到，这时只能凭感觉了。好在招生数一般过一段时间公司也会主动披露。同上理一旦成为这所学校的学生，数据也可以保持稳定三或四年。
所以，一届学生对于学校每年的收入是相对稳定的，一个学校每年只有一届新生进入，一届毕业生离开，所以一所学校在没有并购和扩张的情况下每年的topline（主营收入）是相对稳定和好预测的。
下面本人就以新高教为例，预测下公司20/21以及21/22年旗下各校的收入，毛利和净利润。事先声明，只是个人在当下时间点根据自己能得到的有限信息（可能是错误的），知识和尽量客观的推理得出的相对保守的预测，且没有考虑税收、政策等变化，切勿只依据这些可能出现重大错误的数据和推倒做出任何投资决策，我也随时会更新数据但不修改这篇文章。同时也欢迎大家指出错误和盲点。当然，类似的方法也可以用在其他民办高校上市公司，例如中教控股，宇华教育等。而希望教育学校太多，工作量会很大。
1，云南工商学院估计（“云专修”收入放到损益表的“其他收益与增益”下，也就是毛利后，净利润前）
说明：1），按照目前的政策，学费住宿费免征增值税，所以学费/住宿费估计数据都直接拿来用；
2）除了学费住宿费之外的其他所有收入，都放在了“其他收益与增益”下，所以就出现了学校层面的净利大于毛利的“现象。观察公司20/21半年报损益表，可以看到相比于其他大部分民办高校很大比例的“其他收益与增益”项。在扣除甘肃学校服务收益，可转换债券公平值收益，外汇收益等不相关科目后，还有相当于主营收入10%多的租金书本餐饮杂费等收入。云南学校作为新高教最早建立，在校人数最多，贡献利润最大的学校，有足够的理由相信这1.4个亿其他收入（为估计外推年化）很大一部分都归于云南学校。仔细看一下中报77页数据3.57亿毛利和3亿不到的净利润，再考虑到总部行政费用和融资成本在投入较大学校和总部之间的分摊，对于云南学校在学校层面净利润大于毛利也就不是不可理解的事了。
3）严格来说云专修的收入应该放在主营业务收入里，但这样容易和上述收入=学费和住宿费*招生人数这样的简单逻辑搅在一起了，在这里我自作主张把这一块的利润也放到“其他收益与增益里了”
4）这里最大的变量是21/22年学生人数，因为目前招生工作都没结束，就更加不能确定最后能有多少学生报到了。但是由于基本盘（新学年大二大三和大四-仅本科）不会变，所以最后实际结果应该差别不是很大。
2, 贵州工商职业学院估计
1）2017年招生计划为7,650人，录取7,411人，报到 5,631人，报到率为76%，报到/计划=76%，录取率97%。2018年招生计划未知，录取7,890人，报到6,227人，报到率79%，报到/计划未知录取率未知。2019年我校招生计划为90,90人，录取7,666人，报到6,929（含当兵保留学籍32人）人，报到率90%，报到/计划=76%，录取率=84%（招生变得更加困难）。2020学年在校生19,276人，则估算2020新生报到数约为7,070人（假设每年老生保留率为95%），2021年新生报到估计为6,530，下降约8%，总在校生估计为19,500（2021新生部分专业学费有较大涨幅，应该会在一定程度上影响招生情况，而且学校目前不到400亩的可使用土地无法承担过多在校生）
2) 学校在现有小区西面开始规划新校区300多亩，可能在22/23或23/24开始招生，到时候人数瓶颈在其他条件不变的情况下就可以突破。
3, 哈尔滨华德学院估计
4，湖北恩施学院估计（21/22年将少计4000万转设费）
5，洛阳科技职业学院估计
6，广西学校（广西英华国际职业学院、广西英华国际职业技术学校、广西英华国际职业学校附属中学3000+人）
1 ）学校透露21/22学年新生宿舍改造共2,174个床位，4人间120床位，6人间270床位2,160元，8人间1784人1,680元。假设今后今年均进行宿舍改造，则住宿费收入提高明显。
2 ）学校透露附属中学20/21学年学生3000余人。而民办高中的净利率低于民办高校
3） 学校透露附中收费标准和中考分数挂钩，从每年400到10,000，住宿费均为1,150元，同时说附中是钦州学费最低的民办高级中学。
4）广西英华国际职业学院2021年广西区招生计划人数为5,166人，其他省区可忽略不计。
5）广西英华国际职业技术学校的估计净收入计入其他收益，但这家学校的信息网上非常少，个人觉得可能和云专修有点类似。
7，兰州信息科技学院估计
1）学校2021年计划招生3,550人。假设报到/招生=90%，则估计报到新生数为3,200人，老大四毕业估计为约2,100人（9,227/4=2,307）, 则净增加约1,100人
2) 有息负债利息每年约0.2-0.3亿
8，郑州城市职业学院估计
1) 学校主页：（2021新生）我校统一按河南省教育厅和河南省物价部门核定的收费标准执行。学费：普通类9,500元/年，艺术类9,800元/年。住宿费：1,400元/年（六人间），1,500元/年（六人间和四人间）。2020年8,500/8,800，2019年7,600/8,600；
2）学校公布去年招生5,600人，共12,000人。则21/22年在校生预计5,600+5,600+（12,000-5,600）/2= 14,400人，考虑到老生脱落，这里估计为14,000人。
3）收购6.7亿，主要动用了20年配股和可转债资金，资金每年成本约0.1-0.2亿
合计：
20/21学年预计集团报表主营业务收入14.4亿，毛利6.7亿，学校层面净利6.1亿，集团归母5.7亿；在校生总数约12.6万（若计入郑州学校，则为13.7万）
21/22学年预计集团报表主营业务收入16.4亿，毛利9.2亿，学校层面净利8.0亿，集团归母7.3亿；在校生总数约14.3万
注：
1）21/22学年预测不考虑外延并购；
2）兰州科技学院于2021年4月开始并表并假设郑州城市职业学院21年9月并表；
3）集团归母扣除总部行政开支，总部折旧/摊销，总部融资费用等。预计为主营收入的4-5%左右