简单说两句自己的分析：1）17和18年年报中显示下一年不可撤销的经营性租赁合同分别是23.1和42.6亿，那么19年比18年增加成本19.5亿。2）公司固定资产绝大部分都是媒体资产，17年购置2.1亿，期初原值14亿，折旧计提1.2亿，报废1.3亿，期末3.3亿；18年购置16.2亿，折旧2.1亿，处置1.6亿，期末17.3亿。考虑到18年增加的大部分是价值比较高的电视媒体，而19年会全年折旧，估摸19年设备折旧在18年增加74%的基础上还要增加2亿左右（10亿/5年，大概估算的，没仔细查，但不影响结论大方向）。所以仅仅经营租赁成本和折旧两项硬性支出就比18年增加21.5亿。去年营业总成本86.3亿，假设销售费用下降1亿，研发下降1亿，利息费用，营业税金，资产减值不变，19年营业成本大概就有105亿。营业收入若下降10%到131亿，那么营业利润就是26亿（18年59亿）。营业收入若保持不变，营业利润就是40亿。可以看到营业收入才是关键变量，这就要从供求关系变化和客户心目中对楼宇广告/影院广告的定位来分析了。