美国保险公司资产端投资股票的比例平均为4%左右，原因之一是股票的资本占用按规定达到了20倍，远高于其他国家，造成保险公司投资股票动力不足。另外一个原因是美国债券市场发达程度全球第一。所以美国保险公司的投资回报率保持一个非常稳定的状态，连08年金融危机也不例外，不像中国保险公司收益率上下翻飞。//@流水白菜:回复@world100:11-15年巴菲特的保险公司，净投资收益率在2.7，总投资收益率4.5左右。（中国保险业的投资收益是5.5-6，远高于巴菲特；此外，如果考虑到中国保险行业处于高速发展的状态，杠杆率优于巴菲特，就不难理解，这些年，中国的保险公司盈利能力远远超过巴菲特了）.我曾经整理思考过：2011-2015年，巴菲特的投资，即便增加了保险的杠杆后，也谈不上什么亮点。原因何在？我认为，格雷厄姆的捡便宜货的机会从整个市场来说，已经消失。2015年底，巴菲特持有的现金类资产有438亿美元，这个资产，相当于巴菲特2015年总资产的22.7%。持有这么高的现金类资产，我的猜测是，巴菲特多少还心存侥幸，希望利用市场的波动，来买到便宜的股票。但他有机会吗？一直没有，美国一直牛市。巴菲特11年的时候持有的现金类资产15.4%，到15年底，增加了7个点。然后，一直没有机会。2016年底，巴菲特前几个月的买入，买入200亿美元，显然，他也无计可施，找一个分歧的点，大笔杀入。我这样猜测，是因为GEICO11-15年的净投资收益为3.2%，2.7%，2.5%，2.2%，2.4%。5年下来，也就是2.7左右。这个2.7，是在巴菲特持有大量分红股之后的收益。此外，巴菲特买IBM和苹果，我这两年觉得很别扭。这个变扭，是因为这个世界的变化速度不一样了。关于巴菲特的投资，这个贴我不想展开深入讨论。