最新政经要闻
1、本周全球金融市场大事不断！国内方面，十三届全国人大常委会第三十九次会议在京举行；全面注册制落地，沪深交易所将启动申报受理工作；中国2月LPR将于2月20日公布；北交所股票做市交易开闸；沪市上市公司首批年报将出炉。国际方面，美股2月20日休市一日；美联储将公布2月货币政策会议纪要；美国1月PCE物价指数及美国、欧元区、英国2月PMI等重磅数据将公布。此外，阿里巴巴、百度、网易及英伟达等将披露最新财报。
2、银保监会、央行拟加强商业银行资本监管。数据显示，商业银行持有69.1万亿元债券，占托管债券规模比重为55.30%，为国内持仓债券规模最大的机构。分析指出，新规调整债券风险权重系数，有利于商业银行降低资本消耗，总体利好地方政府一般债、投资级信用债，利空银行二级资本债、3个月以上同业存单。
3、配合全面注册制改革，中证协发文要求券商核查投资者资格。据中国证券报报道，继2月17日发布《首次公开发行证券网下投资者管理规则》等三项自律规则及配套文件后，中证协还下发通知称，为稳步推进全面实行股票发行注册制工作，确保网下投资者自律管理工作有序衔接、平稳过渡，证券公司应当按照相关要求对投资者资格、资产规模等进行核查。
金融期货早评
股指：为何跌幅仍在继续？情理之中！
【市场回顾】上周五股市震荡下行，跌幅扩大，以沪深300为例，收盘下跌1.44%。从成交量来看，北向资金今日净流入20.29亿元，两市成交额下降2788.82亿元，期指市场也均缩量下降。期指品种上，IF领跌。
【重要资讯】1.A股全面注册制正式实施！证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。2.银保监会、央行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》征求意见。
【核心逻辑】全面注册制正式实施，中长期有利于期指交易，短期影响有待观望。股市周四，周五两日接连大幅下行，我们认为主要由于小盘股大幅下挫以及内资“不给力”。从2月6日开始，我们可以看到，大盘中枢基本持平，上升幅度较小，而小盘股由于市场对于成长股“戴维斯双击”的期待以及ChatGPT等概念股的崛起，中枢不断上行。近两日受ChatGPT概念股崩盘影响，计算机板块领跌，小盘股也因此大幅下行。本次股市下行调整其实也一定程度上验证了我们之前的逻辑，即本轮股市上行的主要动能，来源于蓝筹股受经济预期向好拉动，小盘股处于补涨的角色，所以相应的，在蓝筹股新一轮上行动能未“就位”的情况下，A股原则上在此前的定价中枢基础之上，难以再度有明显的上行，因而造成小盘股受信息面或者市场追捧出现阶段接连上行，但快速被打压的局面，再加上信息面的传言降低市场风险偏好，拖累A股整体下行，上周五大盘领跌。此外，从资金面我们可以看到，在近两日的下跌过程中，内资出逃，而北向资金却在接盘，虽然量不大，但是也显示外围目前对于A股的未来走向仍偏乐观，而内资则更加敏感，信心仍未建立，这一定程度上意味着，短期若没有明显的利多增量信息，想要内资接盘助力股市上行不太切实际。技术面来看，各指数接近支撑点位，进一步下行空间有限，以上证50为例，后续盘中若继续下探，支撑点在2680附近，建议不必过于恐慌。
【策略推荐】建议以观望为主，保留手中多头仓位，仓位较少的投资者可适当逢低布局多单。
国债：天量逆回购缓和市场情绪
【行情回顾】：上周五国债期货偏弱震荡，各期限尾盘均收跌，短端合约跌幅多于长端。资金方面，公开市场共有2030亿逆回购到期，央行开展8350亿7天逆回购，当日净投放资金6320亿元。资金面继续收敛，银行间短端质押回购加权利率全线上行，其中隔夜加权上行约12bp报2.16%，7天期加权利率报2.25%。
【重要资讯】：银保监会、央行就《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》征求意见，《办法》明确，将构建差异化资本监管体系，按照银行间业务规模和风险差异，划分为三个档次银行，匹配不同的资本监管方案。
【核心逻辑】：海外方面，隔夜美国1月 PPI各项数据大多超出市场预期并且幅度不小，美联储官员布拉德表示不排除支持3月加息50个基点的可能性。美国通胀粘性逐渐显现，也导致加息预期反复波动 ，从资产表现来看，美股三大股指全线收跌，美债收益率普遍上行，此外，国内成长股今日大幅下跌，而价值股相对抗跌，也体现了流动性预期波动的冲击。而对于国内债市来说，海外流动性预期的影响尚未影响到国内机构的货币政策预期，近期市场关注在于资金面。随着资金面持续收敛，市场对于中枢上移、高波动这一流动性新常态的讨论愈发热烈。尽管今日逆回购再放天量，但缴税压力下资金价格继续上行，短端品种感受的压力也更为明显。流动性影响下，短端品种波动可能增加，长端利率继续窄幅震荡。
【投资策略】：短期逢高止盈
【风险提示】：风险偏好超预期上行
外汇：戏剧性还能维持多久？
【行情回顾】上周五，北京时间21:30因美联储官员巴尔金的发言，美元指数吐回当日早些时候的涨幅，人民币汇率的贬值压力短暂减缓。当日，美元指数、在岸人民币汇率及离岸人民币汇率呈倒V型走势，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.8818，较上一交易日跌302个基点，夜盘收报6.8661。人民币兑美元中间价报6.8659，调贬140个基点。
【重要资讯】1）里士满联储主席巴尔金表示，他支持美联储本月加息25个基点，并且也赞同以后继续这么做。2）高盛和美银预计，美联储还将加息三次，幅度均为25基点。
【核心逻辑】上周四，两位美联储官员（没有货币政策投票权）向市场释放“即将加息50个基点”的信息，上周五巴尔金（没有货币政策投票权）支持美联储本月加息25个基点的发言又给市场参杂了杂音。我们认为，美联储意在向市场传递强有力信号的同时也保留了一定的回旋空间，所以目前可以肯定的是加息还未轻易结束，仍将反反复复。同时我们注意到，美联储副主席布雷纳德，一位颇具影响力的偏鸽派官员提交辞呈，在过渡期梅斯特（偏鹰）临时获得投票权，这或使得美联储立场更偏鹰派。目前来看，在“强非农+强通胀+强零售”组合背景下，市场朝着美联储方向进一步迈进，但在美联储官员不大幅上修其终点利率指引的假设下，我们预计市场进一步交易“紧缩”的空间并不大，因此预计美元指数短期内呈高位震荡（偏强）。综上，短期美元兑人民币汇率或进入震荡形态，有一定的升值压力。
【风险管理建议】建议企业根据自身情况，抓住短期美元对人民币汇率的反弹机会进行结汇。
【风险提示】国内外预期转向、经济复苏后续动力不足
以上评论由南华研究院分析师戴朝盛Z0014822、王梦颖Z0015429、高翔Z0016413、周骥Z0017101提供。观点仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。
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