一：电力行业特别是火电行业今年跑赢大盘原因分析
1：今年全球高温天气持续。
2：煤炭的价格从去年开始持续降低，火电成本下降。煤炭股和火电股呈现明显的相反的走势，煤炭价格高企煤炭股上涨，火电股成本上升火电股下跌。
3：上网电价改革推动，发电企业利润提升。发电企业电价可以涨价，高耗能的企业涨价幅度不受限制。
4：二季度水电供电不足，份额由火电补足，导致火电利润上升。
二：电力行情是否可以持续
1：高温极端天气，受限于厄尔尼诺现象影响会持续加深，南涝北旱的格局持续。
2: 南方枯水会缓解，水电发电量会上升，利好水电。
3：煤炭大幅下跌的概率不大，成本改善有限。火电空间不大。
4：水电涨幅不大，处于低位，随着丰水期到来会带来业绩提升。水电处在业绩改善很确定，上涨概率很大的区域。
三：煤炭行业分析
1：煤炭行业目前处在库存高峰。
2：煤炭的供给端改善，进口增加，澳洲重新进入煤炭采购名单。
3：国内的产能由于供给侧改革，导致民营煤炭企业退出市场，目前国内的供应度集中，国企提升产能的会慢。国际受限碳中和，国际产能也很难增加。
4：煤炭价格下跌幅度有限，一旦库存开始下跌，价格可能回升。
5：煤炭长协价格机制导致煤炭企业的盈利相对稳定，80%未长协价格，剩下的为市场煤价。
6：煤炭企业的分红率处在高水平，股息率不会低于去年。
四：绿电的能源替代问题
1：光伏，风电等新能源的发电效率远低于火电。新能源电力导致错配，火电仍然是发电的压舱石。
2：十三五计划，火电投入依然很大。短期之内火电无法替代。
总结：
1：煤炭价格近期处于库存高点，价格地点，但是反转在即。经济弱复苏，看重煤炭企业的股息率。
2：火电上涨有限了，因为成本改善进入尾部。
3：水电的处在业绩上涨的前夜，业绩提升可以稳定预见。
4：从长逻辑来看，煤炭和火电水电，都是按照股息率估值，没有大规模的增长空间。周期的逻辑是不是拿多长，而是明确目前处在周期的什么阶段。
5：目前公募基金配置煤炭和火电仓位比较低，下半年经济增长有限，但是目前向下的空间有限，但是向上空间较大。
6：新能源目前和老能源估值差距过大，新能源的估值高的原因是高增长和成本降低。但是目前新能源即使保持这么高的增长率，有可能会出现增收不增利的情况。
7：能源股的估值逻辑一共有四个方面，分红率，产量，成本和储量。分红是最重要的，储量代表的是长期的分红能力。能源股的成本是固定的，价格上涨全部都是利润的上升。
8：火电企业目前是按照新建的火电同比例扩张绿能的。火电企业把利润都投入到绿电扩能。
9：今年光伏绿能应该机会不大，但是储能和海风储能两个行业是有机会的。海风的行业竞争加剧，电缆一类的企业估值是偏低的。
10：充电桩海外需求比国内好，比年初的预测增幅较大。景气度会持续。