1、 沪深300年华收益率有多少
沪深300从2004年12月31日的1000点2021年5月15日的3988.6点，历时17.4年，累计涨幅3.99倍，年华收益率8.3%。如果买的时机差一些，比如买在2007年、2015年牛市顶部，收益率就惨不忍睹了，还在回本解套的路上。
2、 沪深300股债动态平衡策略
我们期望构建一个沪深300的股债平衡组合，这个组合长期年华收益率要高于沪深300，回撤要小于沪深300，要有足够的择时容错性，即使我们建仓在牛市顶点，也不能套我们太久。
乍一看，这样的组合不可能存在，又要高收益又要低风险，哪有这么好的事。
偏偏我们就可以构建出这样的组合，利用估值百分位进行动态平衡，可以同时满足我们对高收益和低风险的两方面诉求。
我们利用沪深300（000300）和城投债（H11098）构建一个组合，通过组合配置的动态平衡实现我们对高收益和低风险的两方面诉求。组合核心策略如下：
a)
组合股票仓位=1-估值百分位；
b)
根据估值百分位将操作区间分为买入（估值百分位小于30%）、持有（估值百分位介于30%与70%之间）、卖出（估值百分位大于70%）三个区间，买入区间股票类资产只能进行买入操作，持有区间股票类资产只能进行持有操作，卖出区间股票类资产只能进行卖出操作；
c)
每个季度首个交易日对组合进行动态平衡操作；
d)
当单个季度估值百分位变化值突破10%整数倍时进行临时动态平衡操作；
e)
当估值百分位小于15%时，平衡操作时主动加仓股票10%（相对于净资产）。
3、 动态平衡策略回测
由于城投债有数据记录起始日期是2013年11月15日，我们以此为起点进行回测。回测结果见下图。回测时间区间合计8.5年，沪深300指数累计收益1.70倍，动态平衡策略累计收益率4.17倍。沪深300年化收益率6.4%，动态平衡策略年华收益率18.3%，年化超额收益率12%。
我们再调整下回测区间，从2015年牛市顶点（2015年6月12日）开始回测，回测区间合计6.93年，动态平衡策略累计收益率1.73倍，年华收益率8.2%，沪深300累计收益率0.75倍，年化收益率-4%。由此可见，动态平衡策略即使建仓在牛市顶点也不怕。
4、 总结
我们通过沪深300与城投债构建的股债动态平衡策略，基于估值高低调整股票资产仓位，在低估区域，足够重仓，并坚持持有至高估再卖出，上涨区间的利润吃到大头，高估区域，卖出了大部分股票类资产，有效避开了下跌，实现了大幅度跑赢沪深300的长期超额收益率，同时避开了沪深300下跌导致的资产回撤。
$沪深300ETF(SH510300)$ $中证500ETF(SH510500)$ $双创50ETF(SZ159781)$