$博思软件(SZ300525)$ 10倍牛股之博思软件
 
一、半年报情况
公司2019年上半年实现营业收入2.19亿元，同比增长93.26%；归母净利润-2317.97万元，同比减少64.89%；扣非后净利润-2551.39万元，同比减少70.79%；二季度公司实现营业收入1.37亿元，同比增长86.42%，净利润20.34万元，同比增长115.50%。
二、政策红利
1、电子票据。
（1）2019年7月22日，《关于全面推行医疗收费电子票据管理改革的通知》财综〔2019〕29号；
（2）2018年11月6日，《关于全面推开财政电子票据管理改革的通知》财综〔2018〕62 号；
2、公采云。
（1）2018年11月14日，《深化政府采购制度改革方案》，中央全面深化改革委员会；
（2）2019年8月30日，《关于2019年开展全国政府采购代理机构监督检查工作的通知》，财政部；
（3）2019年7月26日，《关于促进政府采购公平竞争优化营商环境的通知》，财政部；
3、通缴云。
（1）2016年4月26日，《推进“互联网+政务服务”开展信息惠民试点实施方案》，国务院办公厅；
（2）2016年9月29日，《关于加快推进“互联网+政务服务”工作的指导意见》，国务院；
（3）2017年1月12日，《“互联网+政务服务”技术体系建设指南》，国务院办公厅；
（4）2017年5月3日，《政务信息系统整合共享实施方案》，国务院办公厅；
三、公司赛道
  （一）电子票据
1、财政电子票据市场空间20-30亿，完成时点2019年底（追踪年报、中报、招标网站）；
2、医疗电子票据市场空间50-80亿（追踪招标网站、业内人士分析），完成时点2020年底；
3、高校电子票据市场空间10-20亿
4、其他非税电子票据，交通、教育、社保、不动产、公用事业（水、电、气）等，市场空间100亿以上
（二）公共采购领域市场广阔，每年财政、国有企业采购数额3万亿以上，也是公司布局今后长期增长的主要经营方向。
（三）智慧城市。“福码”在福州成功试点，正向全国推广
四、短期业绩爆发力
1、电子票据公司市占率70%以上，明年医疗电子票据营收35亿-50亿，财政、高校电子票据10亿；合计营收在45亿-60亿之间，市净率20%，2020年利润可达9亿-12亿
2、财政公采公司投入很大，2018-2019年属于布局阶段，2020年估计产生营收，收入、支出持平；公司涉足金融科技、智慧城市等，这些使公司的天花板无限高
五、估值
估值30倍。原因一是公司所处行业；二是销售出去的电子票据后期的维护、系统升级改造等，公司软件销售占比40%，技术服务占比60%，可以说现金流源源不断。
市值270亿-360亿；现在市值50亿，可增长4.4倍-6.2倍。