#今日话题# 今年大家感知差的一个原因，除了之前我们说的预期差的原因，还有一个问题，今年的定期存款利率太高，导致货币活化严重不足，进而导致经济活力不足，这是大家感受不好的另一个原因。#慢慢变富比较快#
今年的存款利率高到什么程度呢？个人客户疯抢大额存单，银行理财大量投资协议存款，货币基金债券基金不停薅银行羊毛，大企业更是贷款利率和存款利率倒挂，无风险套利。这只能说明目前银行存款利率的定价已经远高于社会的投资利润率。所以今年看M2增速，好像央行的货币政策是宽松的，但如果看存款利率的定价，今年的货币政策还真谈不上宽松。
不过好的一点是央行也意识到了这个问题。终于在前两周开始大幅下调存款利率。一来银行的息差有了保护，更重要的是，通过下调存款这个无风险利率，倒逼货币流向市场，倒逼货币活化。只要货币开始流动，经济也就开始恢复增长了。而如果节后央行再配合宽松一波总量，货币活化程度就会更高了。这是最近股债双牛的宏观逻辑。债券投资者看到了节后即将宽松的资金面，股票投资者看到了即将到来的货币流通速度上升。
但这个过程从中长期来说，对股债的意义其实是不同的。宽松的资金面，对股债都是利好。但货币活化却是只对股票有利，而对债券利空。换句话说，现在的股债双牛，对债券来讲，是3年牛市的牛尾；对股票来讲，却是未来一段牛市行情的牛头。
2023年即将过去。岁末年初，各个机构都免不了对来年展望。这个东西跟算命有类似之处。运气好的，蒙对的成分大一些；运气不好的，如今年年初的中金，就成为大家的笑柄。但既然在这个市场上混饭吃，也就没法免俗。我们不发布什么十大预测，只是简单依据常识逻辑拍一下：
2024年的经济会比大多数人预期的要好（注意是预期）；
2024年的股市会比大多数人预期的要好（注意还是预期）；
2024年的债券会比大多数人预期的要差，而且可能是差不少；
最后，我们的公众号也在此祝福大家，2024年财源滚滚，好运连连！#赤渔文化# @今日话题 @新能源正前方 @雪球达人秀 @雪球创作者中心 $腾讯控股(00700)$ $敏华控股(01999)$ $美团-W(03690)$