而另一个指标也指向市场已经具备了形成底部的条件,那就是经常被拿出来用的股债性价比指标。我们以万得全A的市盈率倒数作为股市未来的潜在回报率,以10年期国债利率作为债市未来的潜在回报率,二者的比值可以用来衡量股债的相对优势。这个指标非常简单,也很好理解,但它在绝大大部分时间里是没有什么用的,只有当这个指标处于历史极值时才会发出非常强烈的变盘信号。比如2018年初股票相对债券的吸引力处于历史极低水平,随后迎来了长达一年的大幅下跌,而在2019年初股指性价比指标又走向了另一个极端,股票的吸引力处于历史极高水平,随后我们就迎来了2019年的大反弹。比较近期的例子就是去年的4月底和10月底这两个时间点,当股债性价比指标突破历史95%分位数后,市场都迎来了一波像样的上涨行情。从下图我们可以看出,这一指标又一次来到了即将变盘的区间。
既然市场给出了机会,我们当然要在这个位置适当加仓,但我们不会一把加很多,我们要为后续可能超预期的下跌留下空间。
■下周操作计划:
加仓2099.HK中国黄金国际、0293.HK国泰航空各2个百分点,同时卖出相应比例的货基。
慢慢变富1号净值走势
慢慢变富1号最新持仓情况(2023-08-18)
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