未来的证券价格是根本无法预测的。
防御型投资者执行同样的基本折衷策略，即在把相当一部分资金投入债券的同时，继续保留相当一部分的股票投资。他们仍然可以按对半开的比例来投资这两种证券，或根据其判断将每一种投资的比例限定在25%-75%之间。
第1章 点评
关于投资的定义，格雷厄姆说得再明白不过了：“投资操作是建立在透彻分析的基础之上的，目的是要保证本金的安全并获得适当的回报。”，请注意，根据格雷厄姆的定义，投资包括以下三个同等重要的因素： • 在你买进一只股票之前，要对该公司及其基础业务的稳妥性进行彻底的分析。 • 你必须细心地保护自己，以免遭受重大的损失。 • 你只能期望获得“适当的”业绩，不要期望过高。
“透彻分析”是指：根据公认的安全和价值标准，对事实进行研究。 “本金的安全”是指：防止在正常或合理的条件与市场变化下出现亏损。 “适当的回报”是指：投资者愿意接受任何的回报率或回报额（无论多么低），只要他做出的是理智的行为。
投资是一种独特的赌博游戏，只要你按照有利于自己的规则去参与，最终就不会赔钱。投资者是为自己赚钱，而投机者是为起经纪人赚钱。这就是为什么华尔街总是一贯贬低脚踏实地的投资，而吹捧华而不实的投机的原因所在。
聪明的投资者并不计较一时的对错，要达到你的长期财务目标，必须一直坚持正确的做法。