$带路A(SZ150273)$ $带路分级(SZ160638)$ $带路B(SZ150274)$ 
牛市最火的基金非分级基金的B份额莫属，2015年上半年B份额的暴涨让人叹为观止。高收益伴随的必然是高风险，对于期待低风险的投资者来说B份额等投资标的风险无法接受，宝宝们和理财产品的收益和方式并不能让人满意。按照历史的经验宝宝们的利率在一年期定存利率的1.5~2倍之间波动，理财产品大概在一年期定存利率1.5~2.5之间波动。
分级基金的一年期定存利率+固定收益的投资理财标的进入了我们的眼里，什么是分级基金？我们举个简单例子来告诉大家。A先生和B先生合伙做生意，各交了1亿元给职业经理人C来运作。A和B各占50%股份，但是收益缺不是按照股份份额来分，A先生只拿出资额的7.25%的固定收益，放弃了其他收益。B先生用1亿元的出资额做担保承诺保证A先生的固定收益和本金。C先生拿管理费。经过一年的运作基金运作大获成功，基金净值增加到了4亿，年底分红了。A先生拿了750万元的母基金份额，其余盈利1.925亿元母基金份额由B先生享受。在牛市里这个就是现实，B份额大放异彩。A先生就非常可怜的被抛弃了，资本市场什么都有价值，就看你什么价格拿到。
下面我用鹏华中证一带一路主题指数分级证券投资基金来举列说明如何计算A份额的投资收益。母鸡代码：160638，带路A：150273，带路B：150274.
牛市B份额的杠杆收益非常惊人，简单计算有4倍以上的放大效果。本次是分析A份额的投资收益，所以就不具体分析B份额的收益。分级基金母基金的申购是有门槛的，大多数需要100万的门槛要求，所以大部分散户是无法申购。A\B份额在二级市场是可以流通交易。在牛市中持有B份额就变得奇货可居，A份额由于收益相对暗淡。大量的投资者会买入B份额卖出A份额，造成A份额的交易价格持续走低产生折价交易，B份额交易价格对于净值会产生溢价。但是A+B份额交易价格对母基金赎回净值相对稳定，溢价或者折价都会比较少，套利空间不大。我们就以2015年6月12日为基准我们来计算一下，160638的净值为1.029元，150273交易价格0.785元，150274交易价格1.242元，A+B=0.785*0.5+1.242*0.5=0.3925+0.621=1.0135元，折价1.5%但是考虑到各种费用和净值出现的变化，其实套利空间不大。这个套利就是在二级市场买入等份额的A+B然后合并成母基金，然后赎回的套利办法。我们可以看150273的基金净值你会发现是1.004，A份额的基金净值是不会低于1元的，他的净值是按照年化收益逐日计算收益。至于出现低于净值的交易价格原因就是大量人要卖出A份额，争取B份额的高收益造成。由于出现了低于净值的交易价就出现了2个收益率，第一个就是名义收益率，基金的承诺收益率一年定存利率+5%=7.25%年化收益，第二个就是我们要重点讨论的隐含收益率，这是我们投资A份额重点计算的东西。150273的隐含收益率计算公式=名义年化收益率/交易价格，7.25%/0.785=9.24%。计算办法其实就是如果按照每百分7.25元年化收益除以投入78.5元得到的实际投资回报率。我们计算出来的隐含投资收益率如果高于名义年化收益率就是折价交易，隐含投资收益率如果低于名义年化收益率就是溢价交易，在牛市我们要避免买入溢价交易基金，要买入折价交易基金，这样能够提高我们的投资收益率。
我们会计算了分级A份额的隐含投资收益率的办法，就能计算各种A份额的实际投资收益。在目前世道下我们如果能计算出9%以上的年化收益率，这是一个非常好的投资收益了。对于低风险投资者来说这就是一个非常好的投资标的。150273来说还有一个隐含收益，就是交易价格逐渐向基金净值靠拢的收益机会，也就是说150273的交易价格会从0.785元逐步向1元靠拢的投资机会。在熊市里分级A份额的交易价格会逐步在净值上下小幅波动。未来3年我想牛市也差不多了吧，这样0.785价格逐步到1元也是可以期待的。那么还有27%的上涨空间，除以3年就是每年9%的投资收益。那么按照现在的投资窗口时期你买入150273放三年，每年的年化收益可以达到18%，所以说在目前分级A份额将是低风险投资者的美好投资标的。
最后再谈一下分级A份额的投资标的流通性及投资收益实现，目前A份额是流通交易，所以可以随时交易兑现。但是这样就出现了一个问题，就是交易价格会出现交易亏损。0.785元交易价格你今天买了，如果明天就卖可能价格就是0.775元。所以不适合短期进出交易，所以买入一定要考虑长期放着。至少一年一交易，不能做短期投资。唯一安慰的是如果出现了折价比如隐含收益9%的时候交易价格再继续下跌的可能性不大或者也就短期出现。按照目前得A份额的分红条款都基本是1年一次，所以这点要注意。