2024年5月20日 （ 新投资组合 清仓洋河 ）
这几年在持续学习投资方面知识的过程中，渐渐的对企业有了自己的理解。由于对价值投资的认可度越来越高，逐渐的走上了集中一切力量攒股的道路。不知不觉中对生活所需品做了减法，家里除了书籍越来越多，其它的物品都因需而在。生活反而变得简单而充实，有种独坐小楼成一统，管它春夏与秋冬的闲适。
新投资组合
通过不断的学习，也知道无论是去年，还是今年年初大多数企业的股票价格都均处于低估阶段。我们今天所有的努力的目标不是为了过上葛朗台式的日子，而是为了在面对人生中的一次次选择时，让钱显得不那么重要。所以我决定从今年开始以后，工资收入的结余不再作为投资本金投到股市里。不知不觉间价值投资已融入我的思想之中，当不同的产品摆在我面前时我会下意识地进行比较，故而删除了存银行这一选项，建立了一个新的投资组合。它既与我的主账户相同，又与之不同。相同的是理念，不同的是新账户中既有熟悉的腾讯控股，洋河股份又有新选的标的，作为以后开疆扩土的试验田。这个组合是从今年2月份逐月建立起来的。这个组合买过以下股票：
现在这一个组合变为：
在这个组合中：
洋河股份因为看了年报对它心存疑虑，对未来的预期也不是很乐观。在4月30日将这部分洋河股份以95.67的价格卖出换成5.01的九毛九，在浮盈10%+连同原来的九毛九一起了结了。
九毛九到现在做了两次波段，大概实现了20%的收益。买入9毛9，主要因为现在出行旅游的人比较多，其中一部人对不仅追求性价比，还追求质价比，在旅游的过程中餐饮是必不可少的一环，所以在众多港股和a股中选了比较符合条件的九毛九。
华泰证券：当时买入华泰证券的时候是因为判断今年会出现一波比较好的行情。其中证券行业会是先头兵。与A股相比港股更有性价比，所以在港股买了一手华泰证券。后期因实在没有能力判定未来证券行业的收入多少，本身也不喜欢花大量的时间盯盘，看消息，所以亏损3%时卖出。
可转债：因为个人精力有限，没有时间研究可转债，本人也对发售可转债的公司看不懂。买了几只可转债，没有持有多久，也都以微利卖出。
未来这个账户打算配置一只或两只医药股。
业绩说明会
茅台的业绩说明会：
茅台的业绩说明会解决了我一直关注而未解的一个问题，在2024年一季财报中披露新增经销商17家。我的第一反应是为什么茅台会增加经销商的数量？是要挤占直销的量，还是增量的茅台要拨给新增的经销商？无论是哪一种都会影响茅台的净利润，但幸运的是，不是我理解的任何一种。业绩说明会上给出的回答是：新增加的经销商是系列酒的经销商。
洋河的业绩说明会：
经销商的数量
我在读财报的过程中从来没连续关注过经销商的数量问题，简单地认为今年增加经销商的数量就是扩张。然而今年洋河业绩说明会上的这个问题引起我关注到这个项目：
洋河的经销商好像缺乏一些稳定性，除了2023年，每年增减的经销商的比例都很大。问题跃然纸上；一经销商与企业能否有一致的对产品的认知度。二剩下的经销商在良莠不齐的情况下，是否与洋河有默契；是否有长久的服务消费者的意识，等一系列问题。
预缴消费税
2023年报洋河预缴了消费税2.2亿
管理层答复 ：预缴消费税是冲缴已开票未发货收入形成的。
预缴消费税是今年新增加的一个科目。从财报中查询了最近几年的消费税记录如下。
以上数据可以简单的估算出：洋河的净利润率在30%左右，消费税在12%--13.6%之间，折中一下税率取中间值12.8%，那么这2.2亿的消费税对应的营业收入为17.18亿。以净利润率30%计算，这17.18亿的营业收入应该创造5.15亿的净利润。不算不知道，一算吓一跳！假设洋河把2023年的这部分营收平滑到到2024年的一季度。那么2024年的营进一季度的净利润将增加5.15亿。2024年一季度的净利润是60.55亿。如果减去5.15亿，2024年一季度净利润因为55.4亿，低于2023年一季度的57.66亿。大约下降3.8%。如果假设成立，我也就理解了，为什么在之前洋河的管理层说基本完成计划，而财报出来却是现在的样子。如果将这17.18亿的营收加到2023年呢？那么2023年全年的营收便为348.44亿元。2023年营收同比增长15.78%，净利润同比增长13.05%。一切就变得合理了！我理解洋河管理层的选择，但我不愿意陪伴这样的企业。
白酒行业是个不错的行业，头部的酒企都会跑赢通胀，面对这样的洋河我真的无法估算他未来的利润几何？即使未来它可能涨到200甚至300但我的卖点会低于200。本周挥泪清了主账户的洋河，我持有洋河六年多，说没有感情是假的，可投资嘛，要保持理智！“幸运”的是我几乎清在了最低点95.15。后以均价127.5港元的价格换了古井贡B。
思考 ： 读财报要细致一点，本着财报是用来排除企业的，本着疑罪从有的原则，小步慢行，不急不躁。如果早点关注到洋河经销商这几年的波动幅度，虽不至于卖出洋河但也不会在今年年初时在100的位置加了一点洋河，洋河加的不多，也没亏多少但是心里非常不舒服。也许带着血的经验才能让人成长得更快，记得更久更深！