金融蛋之年终总结(跌宕起伏但收获巨大的2015)

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今天是2016年的第一天,回首2015,感概很多。
这一年我们经历了最大的股灾,在很短的时间里,几乎所有的股票都有了大幅度的回撤,但由于股灾之前有大比例的浮盈,并且经历过2008和2010来的大熊市,在大起大落之中保持了心态的稳定,并且进行了相对正确的操作,抛出了高估的大华农(变为温氏股份后又涨了一倍)、江西铜业、光大证券、中国重工、西部矿业,买入了金禾实业、万科、齐峰新材、海螺水泥等我认为低估的股票,最终取得了不错的收益。
但是,经历是更宝贵的东西,相信历经2015而不死的股友,不管赚赔,都会有美好的未来,因为我们经历过死地却没死,又活过来了。
一、回顾和总结
对我来说,2015年是个收获的季节。今年投资收益达到150%,赚了钱当然会开心,但更开心的是这是在低风险、可持续的基础上完成的,低风险是因为做投资的时候对单只个股的基本面、估值、时势等都进行了认真的评估,在组合的操作上充分运用了分散和长持的理念,说他可持续是因为整个投资系统已经接近成型,可以持续的指导自己的操作。
今年大约写了29篇文章,做精细投研十份左右,满意的有白酒行业、万科和广联达的投研。重读了逆向投资策略,聪明的投资者,低风险投资,手把手教你读财报,投资者的未来,投资最简单的事,投资最重要的事等等。
对投资系统的把控方面:
一、通过对一些投资品种、策略和思路的反复琢磨,感觉对投资的把握更深一些;
二、进一步明确了自己的投资风格,选取非主流的低估品种进行逆向组合投资。
过去一年的投资,让我更加懂得逆向的重要性和难度。近几年投资收益最大的品种都集中在逆向品种上面,比如行业低谷期的养殖业,金融危机下的证券业,调控下整体不景气的房地产行业等等,超额收益正是存在这些不被人看好的行业或者公司里面。从这个角度讲,逆向是感觉不舒服但可以稳定盈利的,确定性非常高的投资方式之一。
做的不好的地方包括:
一、对于心态上,依然有把握不清楚的地方。比如,在大华农、万科、北京银行的操作上面,因为股价的持续下跌而导致的信心产生动摇,并部分影响到操作上面。
二、从操作上讲,今年有这么几次错误的操作,60倍市盈率之上的金禾没有减出、市净率之下的北京银行的卖出、去年大华农停牌之前的减仓。
三、今年在投资品种上的拓展不够,只操作了分级A.
最新的收益率情况是这样的:
2010年   70%(未记录,预估。因当年超过90%资金持有罗莱家纺)
2011年  -3%
2012年  -23%
2013年  20%
2014年  62%
2015年  148%
总收益612.15%,复合收益率35.25%。
 

我一定对“7”这个数字特别偏爱,因为今年的组合又是7个股票,但是回顾去年的股票,今年只剩下一只还继续持有。
 

今年持有或操作过的股票包括:
中国重工,金禾实业,交通银行,中国银行,科伦药业,北京银行,光大证券,大华农,西部矿业,五粮液,古井贡酒,*ST水井,万科A,江西铜业,创业板A,张裕A,齐峰新材。
二、具体分析
从获利比例和金额上讲,今年获利最大的依次是(2015年12月31日后作图):
品种,获利比率、仓位等等。
今年最能体现投资实力的应该是万科。
 

注:红箭头的地方是买入点。
 

一、之所以能坚定的买入并持有,是因为对基本面的认真发掘,包括公司的基本情况和估值,是一种理性和坚定的看好。
二、结合技术分析,比如上涨之后长时间的横盘,以及对历史上走势的判断2007年5.30之后的大盘股的表现,决定买入并持有。
三、对其他公司的认识深度进一步发展,比如西部矿业、江西铜业、光大证券,认为他们相对高估,所以卖出并买入了万科。
四、赚小钱就赚不了大钱,想赚大钱就不要想赚小钱。在评论里面看到也有人跟买,但是有了一个小的利润之后就退出了。如果没有对基本面的坚定认可,在后期的调整中很难敢于介入了。 
结论:对基本面和估值的认识的足够深刻,才能让一个人坚定持有某项资产。
说完好的,再说说不好的。包括:在长时间的调整后没有坚持而卖出1/7仓位的大华农,金禾在高估时没有卖出,净资产之下卖出北京银行。
在去年的总结里面有这么一句话:
 


可以看出,当时在大华农持续的调整之下,我该有多么的自责和懊悔?现在想想,这么一种思路真是不应该有的。但是,如果其他阿猫阿狗都风起云涌,而你的股票却在像乌龟一样慢慢爬,大盘大涨他小涨,大盘下跌他大跌,心里该有多么难受?这样的走势真是相当难熬,最终在下跌和基本面的相互反馈中迈出了1/7的仓位。这样的错误我犯了不止一次,比如下面:
 

可以看到,北京银行最后一笔抛出是在8月25日,正是在那一天,创出了最低点,其后就一路向上不再回头。
回想一下当时的经历,由于股灾行情导致所有的股票都大幅下跌,但银行和保险由于是国家救市的主力方向,从而没有大跌。但随后由于中小公司下跌幅度过大出现了一个持续的反弹,但银行却开始补跌,而且是绵延不绝的补跌,搞的我心里是相当的烦躁。最后终于忍不住一刀斩下,换了金禾。在这个位置卖出北京银行,最主要的原因:对银行的基本面把握不扎实,市场上一流传银行的利空,再加上一个绵绵下跌的走势,就很容易把握不住。
 

我需要对这种情况足够的重视,因为明年的行情很有可能是一个绵绵下跌的走势。
再说一个高位没有卖出的例子,金禾实业。
当时金禾实业跟随大盘上涨到了一个非常高的位置,依照我的操作计划,应该在50倍以上的市盈率逐渐抛出,当时公司最高市值为108亿左右,市盈率65倍。之所以没有抛出,主要是因为两个原因:
一、公司在南京设立子公司,经查询在别的地方并没有,而江苏浩波就出在这个区域;
二、由于在很短的时间里有三家大型券商连续发布研报,看好公司的安赛蜜整合,这三家券商分别是申万宏源、国泰君安、方正证券;
于是,就开始有了良好的想象,公司肯定会在近期进行安赛蜜市场的整合,并购苏州浩波。但是,这件事并没有发生,股票也随着股灾倾斜而下,导致巨大的损失。
从这之后,我又得出一个结论:时刻以价值和确定性事件作为判断的依据。时势可以作为低估买入的理由,但是不能作为高估持有或者买入的理由。
三、未来市场的判断
我对明年的市场预期很悲观,因为两个方面:整个市场估值很高,中小板高,但是传统行业也不是太低;另外是市场生态的根本性改变:注册制、新三板。这两件事其实是一件事,就是上市融资变得越来越容易。
一直以来,我们是一个封闭的市场,钱多人傻,大家在一个烂泥塘里玩的不亦乐乎,整个市场的估值也比周围高出许多。
 

更奇怪的是,作为同股同权的港股,居然也高达40%以上,十分不能理解。
 

在2007年高达200的高估是可以理解的,因为并没有沪港通这样的东西。现在的市场只能说明有一个错了,要么两个都错了,我们错的更离谱一些。
所以,对于明年的收益预期,只要正收益且跑赢指数就行。对于低估的东西,可能还有一些机会,但整体性的机会几乎没有。
四、明年需要的工作
经过这几年的锻炼,更加纯熟的把握了投资体系的把握,但是在一些点上把握的还不够,比如在一些细节和规范化的操作上,下一步的工作主要体现在:
一、在现有的基础上进一步精细化和流程化,从而对投资和公司的把握更加细致和快速;
二、在可投资品种上,今年只试验了分级基金,主要是自己太懒,不愿意在预期收益感觉很小的品种上多下精力,但是随着市场整体估值的下行,对于一些利润小但确定性强的品种要更加的重视。
三、更加深入的进行投资经典书籍的阅读。在重读经典的时候,往往恍然大悟:这不就是我最近刚刚犯过的错误吗?其实人家早已经把这个东西进行了深刻的总结。这样并不是不犯错误,而是尽可能少的在同一块石头上跌倒两次。

全部讨论

2016-01-02 13:32

飞总的总结值得一看,一个可以借鉴学习的投资高手我刚赞助了这篇帖子 1 雪球币,也推荐给你。

2016-01-01 11:14

万科很经典,金河坚下去。看了楼主的总结,感触颇深。实实在在的企业,踏踏实实的经营。安安心心赚钱。那么对于这样的股票,在预期不好的2016择时进出很重要。学习借鉴很多,祝楼主2016投资顺利