上周沪强深弱，市场整体下跌。这已经是连续六周无差别下跌，市场仍处于艰难磨底过程。
在长期下跌过程中，要么卧倒不动，要么割肉离场。只有保持在场，才不会错过不知道什么时候会到来的上涨；只有坚守优质的公司，才会让其积累的价值慢慢变大。一旦价值变现时，才能去享受上涨带来的收益。
尽管指数没有太大起色，但我持仓的股票似乎正在渐渐走出之前几个月的困难局面。自五月份开始，医药股的连续下跌对我形成了一些冲击，导致净值短暂跑输了指数。在经过了医疗反腐最剧烈的八月之后，医药股慢慢从恐慌中恢复平静。我精心布局的股票是否能够在不利的市场环境下止跌回升呢，让我们一起拭目以待。上周我没有操作，维持现有持仓不变。
最近这一段时间，我看到网上最多的讨论，就是“已经出了这么多利好，股市为何还一直下跌”“何处是真正底部”这类话题。
除了前段时间密集出台的很多支持经济的政策，上周又出了好几个重磅利好政策，降准、降息——
9月14日，央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）；
9月15日，340亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.95%，此前为2.15%。
周一和周五公布的几项宏观金融、经济数据，读数上略有改善，绝大多数都好于预期：
8月份社会融资规模增量3.12万亿元，比上年同期多6316亿元，远高于预期值2.6万亿元。
8月份，规模以上工业增加值同比实际增长4.5%，环比增长0.50%，好于预期值4.2%。
8月份，社会消费品零售总额同比增长4.6%，好于预期值3.5%；
8月份，全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点。
从各项经济金融数据（PMI，CPI/PPI，社融，出口），都能发现，中国经济的确是在边际好转的。
然而，股票市场对此似乎完全视而不见。
尽管利好不断，A股仍然不给笑脸，周四降准、周五降息的好消息，也并没有给A股带来明显的起色。降准当天，上证指数微涨了0.11%，第二天股指-0.28%又跌回去了。
A股看起来一副“我不听，我不听”的倔强样子。
为什么刺激政策的密集出台难以带来牛市效应?
市场是很复杂的。在缺乏大量资金入市的时候，市场的积极响应除了政策刺激之外，还需要经济数据复苏、人们对未来预期转好、股票估值有吸引力等多种因素配合。其中，有我今天想要探讨的一个容易被忽略的因素：我们的股市定价机制越来越成熟。
量化是市场下跌的元凶吗？
最近，关于“量化交易“的污名化讨论又多了起来。
尤其在8月28日，在印花税减半，减持限制、认房不认贷等N多利好的轰炸下，谁都以为A股将迎来一轮新的牛市，但上证指数高开超5个点后回落，让不少早盘冲进去的资金被套牢。只坚持了1分钟的牛市，让市场的情绪一度变得暴躁起来。
越来越多的人站出来表示都该归因于量化基金的砸盘，称量化T+0策略或许是A股冲高回落的重要原因。
回想过去十年，只要市场有持续单边下跌的行情，“量化”就会被拎出来示众。从2013年8月“光大乌龙指”事件开始，到2015年6月股灾里面的“恶意做空”，这次印花税减半市场却冲高回落——每次大的市场波动中，“量化，高频，程序化交易……”都扮演着反派的角色。但量化基金真的是没有牛市的原罪吗？
量化交易的核心竞争力是可以对海量的数据进行计算，然后把这个规律给提炼出来，做出预测。所以它的作用就是利用计算机技术和金融理论的进步，帮助克服我们人性上的弱点，然后在投资中做出更好的决策。
从长期来看，量化基金以投机为目的，大多进行着短线和超短线的交易，扮演着既做多也做空的角色。从资金多空的性质来说，量化并不是一个纯碎的空头，而应该是中性定位。
量化基金的真正影响，体现在它的存在改变了之前散户或游资的交易行为。许多散户和游资，在交易时一直采取追涨杀跌的策略。量化基金擅于发现价格细微偏离中的套利机会，通过对价格在一个相对较小的区间内的控制，使追涨杀跌的策略难以施行，导致散户亏损惨重。而散户和游资往往是牛市形成的助推器，量化基金这种操作模式对追涨杀跌的限制又恰恰抑制了牛市的展开。
所以，量化基金本身应该是中性的。
但由于量化基金拥有更先进的交易策略和技术，会对散户和游资形成非常显著的“割韭菜”效应，因此也会从侧面影响到整个股市的生态。
取消量化能阻止市场越来越成熟吗?
是否取消量化对市场成熟是没有影响的。
无论是机器还是人为执行，只是操作方式的差异，交易者的策略并没有受到影响改变。
量化交易把金融市场当作一个稳态结构，然后从历史数据中挖掘规律，叠加杠杆赚取利润。在AI技术尚未成为市场主流之前，金融市场它归根到底是人的市场，交易者的策略才是市场走向的决定因素。
控制量化无法改变市场有效性的发展趋势。股市越来越成熟、定价越来越有效是不可逆的趋势。
市场盈利的难度由投资者结构决定
我们在和投资者分析市场的时候，最常说的一句话是：“无论牛市或熊市，当下的市场都是赚钱最容易的时候。未来只会越来越难，所以要珍惜眼前的每一天。”
很多朋友难以理解这句话。但通过这段时间市场的表现，大家也许会有所体会。
股市好不好赚钱，最根本的原因不在于牛市或熊市，而在于股市之中的投资者结构。
这就好比几个人在一起打牌，每个人都有拿到好牌的机会，也有拿到烂牌的时候。正如《资治通鉴》里所说的那样——胜利往往取决于对手。最终是否能赢钱，并不在于自己的运气，而在于牌局上对手的实力。不可胜在己，可胜在敌。如果一起打牌的都是赌王，想赢钱就会极度困难。
我们可以看到，同样是刺激政策的出台，二十五年前可以带来一轮大牛市，十五年前可以带来两三个涨停板，但是到了今天却很难掀起水花。
这正是市场中投资者结构变化的体现。市场中的投资者投资水平越高、越理性，越不会受短期因素影响而冲动买入。大家都在等待经济预期有实质性变化的时候再做决策。
市场定价理性化是大势所趋
1、量化基金是一股重要的推动力量，也是市场定价理性化的一部分。
2、市场定价理性化是大势所趋，是难以逆转的规律。即便取消量化，市场仍然会越来越成熟。因为人们即使不用计算机交易，但还是可以人工执行量化交易背后的理念。
我们要认识到：机器只是一种强大的工具，工具背后人们交易策略的进步才是推动市场成熟的本质原因。