每逢周五，大家期望上涨的心情会更迫切些，因为涨一天能高兴三天。七月底到八月初的两周，节目都是这么演的，市场氛围逐渐好转。
可惜的是，上周换了脚本。市场上连续传出医药反腐力度增大、碧桂园债务违约、社融数据不及预期等消息，让人们的神经再度紧绷起来。被大家称为“100+1”的新交易规则，也没能激发出市场的热情，最终出现了一根幅度较大的阴线。上周本人恰好在外地出差，和不少朋友聊起当前的经济形势，真切的感受到当下普遍存在的悲观情绪。实话实说，这种悲观预期和我的判断并不相同。
尽管在监管部门连续喊话后，市场表现令大多数人比较失望，但也许我们可以换个角度来看待当前的行情。
例如医药反腐尽管造成了医药股连续一周左右的下跌，但上周开始跌幅就放缓了，实际造成的短期冲击并没有非常大。碧桂园违约看似是房地产行业又一颗危险的炸弹，但房地产股票相对于去年恒大违约造成的影响来说，要温和许多。我持有一些物业股，股价并没有击破去年的低位，说明人们对这种冲击早有预期，不像去年一般恐慌出逃。还有人担心外资出逃的问题，尽管今年外资对我国市场的投资情绪达到冰点，几乎是逃无可逃的程度，但我国股市并没有出现崩盘，从指数来说还维持在不涨不跌的水平上。
种种迹象表明，我们的市场存在一种韧性，有一些如我们一样的资金在不断入场布局，抵消了种种做空力量的冲击。多重利空叠加并没有给市场带来巨大跌幅，从这个角度来看，我们是不是更应该耐心观察、寻找其中可能出现的机遇呢？
上周我借医药股的下跌再度小幅增仓了0.5%的药企，虽然比例不大，但这是一种态度。
不能股票价格一下跌，就认为一定是企业经营出了什么问题。
也不要因为一天的股价下跌就自认吃亏。只要企业的长期基本面因素没发生根本性变化，股票的短期波动就不会影响到公司的内在价值。
我曾经对许多问题展开详细分析，结论和市场上大多数人的认知差异很大。常常有人问到，为什么我看问题的结论总是和大多数人不一样呢？
多数人习惯以当前的涨跌来判断市场和个股，认为市场“总是正确的”。但真正的价值投资者不仅不能被市场左右，而且要在市场波动中独善其身发现机会。
价值投资必须是孤勇者
有首歌是这样唱的：孤身走暗巷，对峙过绝望，以孤高的梦去战。
价值投资者就是这样，往往独立奋勇。
价值投资是用低价格买入高价值的股票，这里面有个暗含的逻辑，就是市场定价是错误的。
如果市场定价没有错误，价值投资就不可能实现。而市场价格是在某个时点上，所有投资者形成的共识。所以在做价值投资时，我们一直在寻找市场大多数人的错误判断带来的错误价格。
习惯性否定市场定价逻辑，是不少投资者难以跨越的心理障碍！只有始终保持独立思考，习惯站在大多数的对立面，才可能看到别人看不到的机会和风险。所以想做好价值投资，必是孤勇者！
为什么我们的结论往往和其他人不一样呢？
结论的不同，来源于看问题角度的不同。
我们看问题的立场，始终站在企业的角度、长期的角度。因为我们投的是具体企业的长期经营能力，这就要求我们实事求是，以这样的角度评价每个事件的影响。我们想和大家详细介绍五种价值投资必备的“差异化视角”。
01
长期和短期的差异
短期利空是最好的买入点，因为短期冲击不会影响企业长期发展的本质逻辑。
投资中我们总说要长期投资，做时间的朋友，结果大家发现这朋友变脸的太快。
价值投资、长期投资肯定是对的，因为长期来看，优秀的企业会不断创造价值，这是基本常识。
但是对于同一个事件，长期和短期的分析结论往往是相反的，长期对的规律短期可能是无效的。这也是投资中的难点之一。或者说长期有效的策略必然会时不时的短期无效。
因为一旦一些行业或者企业遭遇黑天鹅事件，会引发市场的热烈关注和利空反映，悲观情绪的蔓延导致市场的暂时失衡。
而且，如果某些方法能够赚钱也必然会让吸引人们一拥而上，从而造成泡沫，最终导致股价偏离企业价值。
例如正在进行的医药反腐行动。从长期来说，减少行业销售内卷程度，以研发竞争替代销售竞争是确定无疑的好事。但是从短期来说，药企的销售格局被打乱、医生开药的动力减弱又会形成一些利空因素，市场大多数人会选择回避这种短期利空。从另一个角度讲，大多数人的抛售恰好能把股价打压到更低的位置上，这样长期利好带来的盈利空间就会更大。
市场在短期是无效的，这是我们利用市场先生“低买高卖”获取超额收益的基础。市场在长期却又是有效的，这是我们低估买入后，“赚企业利润成长的钱”实现价值回归的源泉。当我们选择用长期角度看问题时，买入就成了自然而然的选择。
再例如曾经震惊全国的“三聚氰胺奶粉”、“瘦肉精肉制品”、“塑化剂白酒”事件，短期会影响人们对这些产品的消费，是一种有巨大冲击的行业性利空。但从长期来看，人们对奶粉、肉制品、高端白酒的消费不但没有消失，而且日渐增长，曾经受影响的企业反而成了之后几年股市中的大牛股。如果从长期角度思考，当短期利空出现的时候，恰恰是这些股票的最佳买点。
02
整体和个体的差异
大多数行业性利好对企业来说是利空。
对于行业性利好的政策，市场总喜欢来一场大规模炒作，几乎所有相关的股票都会上涨。但是我们要仔细辨别，这种行业性的利好，是否会真正传递到企业呢？
我们假设一个行业规模扩张了五倍，但里面的企业数量扩张了十倍，那实际每个企业分得的蛋糕不但没有变大，反而可能变小了。
政策利好往往带来竞争的加剧。例如鼓励新能源发展的政策，对于新能源行业整体规模肯定是正向作用，但由于光伏、风电这些设备的门槛不够高，企业产能扩张速度极快，导致价格战越来越激烈，企业供给扩张速度远远大于行业需求扩张速度。看似企业规模扩大了，实际盈利却更加困难了。这就是为什么前两年那么多人看好新能源，我们却始终认为，新能源是一个高速发展的行业，但新能源企业在长期创造价值的能力非常有限。对于投资来说，选择这些企业的风险是很大的。
从行业去分析很容易犯这种错误：只看到了行业的利好而忽视了对于个体企业的利空，或只看到了行业的利空而忽视了对于个体企业的利好。
我们做投资，要始终扣住“企业”这个点进行分析。因为我们投资的是行业里的个体公司，并不是整个行业。