不要用过去20年经验去看现在的问题。如果用人均GDP、人均钢铁产量，第一、二、三产业产值和就业人数占比、城镇化率各种指标去比较，中国已经进入了工业化成熟期。从短周期来看，中国经济不再依赖投资去拉动整个宏观经济，通过消费所拉动宏观经济来说显的非常缓慢，只是缓慢并不是中断。大宗商品关心的是产出缺口，这个阶段产出缺口主要驱动力不是来自于需求，而是来自于供应，长期缺乏资本开支之后，供给端是非常刚性的，虽然需求是缓慢改善，但产出缺口并不一定小。同时这些矿业公司盈利维持高位，不做资本开支，必然会导致分红回购大幅增加，这也是我们价值投资者最舒服的一段时间。
$紫金矿业(SH601899)$ $中国神华(SH601088)$ $中国铝业(SH601600)$