$万达商业(03699)$ 標普料萬達商業(03699)總債務/EBITDA改善 無助信貸組合轉好
16年2月3日
Infocast
信貸評級機構標準普爾將萬達商業(03699)信用評級由BBB+降至BBB，評級展望為負面。標普分析師 Matthew Kong 表示，由於萬達商業擴張意欲過於進取，但目前中國商場供過於求，加上經濟環境仍較疲弱，一旦萬達未能悉數出售物業，或會導致未來24個月出現比此前預期更高的財務槓桿。他又指，即使萬達的總債務與 EBITDA 比率或可輕微改善至4.8-5.3倍，但由於萬達資本開支仍維持高水平，相信不會令信貸組合得以改善。

另外，他又指，萬達今年的銷售目標已經由去年的1600億元人民幣(下同)，降至1000億元，標普預計，萬達今年合約銷售將按年下跌35-40%，總資本開支將增至1100億-1300億元，但未來兩年的收入增長只有15%，相信無法抵銷銷售疲弱的情況。他表示，由於合約銷售額的大幅減少將抵消租金收入的強勁增長，該公司的現金流也可能會削弱。

標普預計，2017年前，萬達的債務與利息､稅項､折舊､攤銷前收益之比都將維持五倍左右的高位。 (YC