“投资找老鹰，牛熊不心惊”。市场今天表现比较拘谨，市场并没有因为昨晚的SLF降息而过于兴奋，归根结底还是在等着本周一件大事，就是6月份的美联储议息会议。此次会议将决定着美联储是否结束长达十次的史诗级加息周期，也将对我们政策对经济的支持力度有着非常重要的影响。上一次美联储持续性的加息周期还是在2015年的时候，那一轮加息周期持续了3年，共加了九次，但从力度上来看还是远不及这轮的加息潮的。
美联储在5月议息会议声明中删掉了上次声明中出现的一句话，“委员会预计一些额外的政策紧缩可能是合适的”。市场普遍据此预计美联储将在6月议息会议上暂停加息。此次加息后，主要股市反应并不大，美股小幅收跌，香港、中国A股则小幅上涨。主要原因是，本次加息幅度符合市场预期，而且加息后已达到此前美联储官员给出2023年的终端利率区，因此市场预期超过一年的加息通道将告一段落。
隔夜公布的数据显示，美国5月整体消费者物价指数同比上涨4.0%，为近两年来的低点，也是CPI连续第11次下降。美国5月核心CPI同比增长5.3%，低于4月的5.5%，符合市场预期，仍远高于美联储的2%目标位。但我们认为，加息肯定不会一下子就加到2%这个目标位，当衰退预期形成之后，后面CPI回落就会自然形成，不需要持续的宏观调控进行干扰。
从黄金的走势来看，我们发现近期市场对于联储暂停加息的是否停止的的预期并没有那么强烈，反倒是五月份的时候黄金价格出现了一定幅度的抬升，创下了年内新高。但是黄金价格又受到地缘政治，国际关系等诸多因素影响，所以这块并不能直接判定加息暂停的预期。
在5月份的会议上，美联储官员们删除了预计会有更多加息的关键措辞。他们以新的言语取而代之，称将仔细监测经济状况，并评估过去一年所有加息的影响。Evercore ISI的副主席Krishna Guha说，美联储可能试图“强调持续的紧缩倾向”，以表明对偏紧缩派观点的认同。其他经济学家已表示，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上的开场白不是美联储沟通的主要手段，他们更看重正式声明。
此外，市场当下还隐藏着一种消息，就是联储本周将维持利率不变，同时为最早在7月的下一次会议上加息敞开大门——这种“暂停加息但不放弃紧缩”(hawkish pause)的做法被一些美联储官员称为“跳过”(skip)一次加息。这方面我们认为也存在着一定的可能性，从原油价格波动来看，目前通胀的危机还未完全结束。
总结，大洋彼岸的加息与否将会决定着我们这边的政策力度，在全球都在加息的情况下，我们单独进行量化宽松是不太可能的。但如果全球开始进入衰退之后，我们率先通过宽松政策引导经济提前复苏，这块还是非常有信心。总之，无论加息与否，当下市场已经处于阶段性的底部位置，大家不宜过度悲观。