“投资找老鹰，牛熊不心惊”。市场今天来了个先抑后扬，高位的板块明显出现了分化，这段时间我们守住自己的配置以不变应万变才是最稳健的投资策略。
之前我们说过董承非离职了 $兴全趋势(F163402)$ ，基金由他的弟子童兰以及兴全公司另一位明星基金经理谢治宇管理。我们知道本身谢治宇管理着兴全另外几只大型基金，想完全投入到兴全趋势应该还是精力有限的。童兰这边作为董承非的徒弟，这几年一直跟着老董做投资，应该很大程度延续了老董的投资理念，我们相信老董离职之前应该对未来半年到一年基金的投资风格做了一定规划。所以，很多投资者对童兰管理这么大规模的基金有些不太放心，老鹰觉得可以再观察观察。
来看看今年兴全趋势的表现，由于净值规模扩大，老董只能的配置更多的是大盘价值方面，今年以来我们知道最能打的方向是以新能源，周期为代表的成长方向，做大盘价值的基本都业绩不太亮眼，反而一些过去名不见经传的小基金经理今年有很多跑出了超额收益。
老鹰过去说过，如果想做模拟炒股第一其实是一件很容易的事情，首先收益最高一定是你持有的标的非常集中，比方说去年张坤押宝了白酒，葛兰压对了医药。只要你各个账户都去集中配置某一行业的头部公司，未来一定有一只可以做到市场头部，这就是目前新基金的一个幸存者偏差。而像这些做主动管理的基金需要根据基金经理的风格进行定调，然后通过调研走访和对市场多年的经验判断进行调仓换股，长期年化能在15%的屈指可数。所以对于这种基金的选择一个我们是研究基金经理的风格，另外一个我们要看下他近期的表现，如果在一个较长时间没有跑赢市场平均水平，我们估计后面他肯定会有一个均值回归的过程。
来看下基金的持仓，整体变动不大，对头部的紫金矿业和三安光电做了一定的减仓，保持了对两大头部地产的一个配置，另外对平安的持仓也保持一个比较恒定的仓位，估计这里未来还有一定的加仓。整体的持股来看偏向了地产和建材方向，持有的标的很多都是估值非常便宜，未来即使下跌空间也非常有限的行业，整体的持仓风险系数不高。
对于地产行业我们的看法是估值到底部是没错，只不过政策上未来很长一段时间都会是一个收紧的趋势，如果一些朋友非要配置的话要不去找一些明星基金持仓中有建材地产的标的比方说兴全趋势或者老曹的中欧价值发现，毕竟对于隐含背后的债务风险这些基金经理的调研会比我们更加专业。个股方面，拿万科和保利肯定是相对来说安全系数最高的，但是风险系数还是根据房地产市场调控会有一定概率存在的。