“投资找老鹰，牛熊不心惊”。今天市场冲高回落，老鹰上周总结的时候说过我们并不认为在这个点位市场可以直接上去，不管是从量能还是前期的套牢盘来说都会是市场短期面临的极大压力，横盘整理还是很有必要性的，除非出现特大利好出现。（比如说超预期的降息）从上周开始我们就开始逐步分析一些大家比较关心的基金一季度持仓，之前有朋友说让我们聊聊 $兴全合润(SZ163406)$ ，这是由明星基金经理谢治宇操刀的主力基金，在去年也是几乎翻倍的走势深受广大基民的追捧。
四月六号，谢经理正好接受了一次对外访谈，我们来看他主要说了些什么：
1.怎么挑选好的公司？谢治宇表示首先是ROE，本质上这个事情体现的是企业的盈利能力，是企业综合素质的表现；第二个看行业空间，看产业链的分布，看管理层……真正重仓的公司，短期盈利的事情只要不要太夸张，我现在的容忍度越来越高了。
2.对光伏行业看法？行业发展和公司最后一定能做大这件事情存在着一定的矛盾。这也就是为什么我们不一定会在估值非常高的时候还愿意在里面待着，尽管行业会发展，但是最终跑出来的是不是我们当初所选择的？
3.为什么兴全的白酒比例非常低？涨得好的时候总有声音说白酒那么好怎么有人不买，调整的时候就说那些没买的基金经理这几年业绩也很好，我觉得没必要对立起来。我们回过头去看，过去三年这个行业涨幅是市场最大，而且业绩还兑现了，证明了其具有相应的投资价值。谢治宇更多地考虑的是估值问题，他也承认自己错判了白酒的发展，但是按照现在的估值来说白酒涨得再好他也是不会买的。
对于谢治宇的观点，绝大多数老鹰都是赞同的，我们也是对白酒行业表示看好，但是现在的估值实在太高，就算他还能涨上天上去我们也不买。对于光伏新能源行业，老鹰也是认为行业是没有问题的，但是在未来能够冒出来的往往不是现在我们持有的这些公司，所以像现在很多企业出现了戴维斯双击的机会我们也是会选择在一定的高位止盈离场。这就是老鹰在 $比亚迪(SZ002594)$ ，贵州茅台，恒瑞医药当中独独选择了清仓比亚迪的原因。
兴全合润成立11年来收益翻了七倍，从14年之后表现就长期压着沪深300指数，尤其在2020年表现更是惊人，一度让谢治宇成为年度最佳的基金经理人之一。而且在一季度市场出现大幅回撤之后，谢治宇控制回撤的幅度也比同类的基金经理强上许多，按照今年来算，兴全合润已经回到正收益了。
2020年四季度：
2021年1季度：
从持仓来看，谢治宇不像张坤那般激进，最高的持股比例也只有6%-7%。投资的行业也比较分散，基本上拿的都是行业的龙头企业，去年投资者火热追捧的白酒，军工他都没有，而且一季度他开始减仓比亚迪，三一重工，万华化学等，转而加仓了银行，保险，说明在高低切换的时机谢经理的把握也是非常精准的，这让我们进一步认可了谢经理的操盘能力。
总结，从长期投资表现来看，谢治宇的表现非常出色，而且投资风格也异常稳健，属于一个信得过的基金经理人。老鹰对谢经理的长期表现非常认可，但是这种股票仓位高达95%左右的基金我们不宜配置过多，这种纯股票型的基金表现关键还是要看市场，所以股债均配是我们战胜市场波动最优质的选择。