【行业纪要】新能源产业链有望高增的环节0512


行业基本面排序:

1、光伏出口产业链表现出色:放量+汇率贬值收益,主要集中在组件和逆变器

2、电动车电池产业链触底回升:二季度产品涨价推动毛利率修复,pvdf,6f等材料跌价也带来的修复空间,近期碳酸锂价格回暖,是行业复苏的标志。

3、光伏胶膜龙头底部反转:疫情影响胶膜供给不足涨价,进口粒子滞留上海港国内供给不足涨价,胶膜龙头受益最明显,底部反转。

4、电力设备:基数原因二季度业绩环比确定性高增长,电网投资一季度增速15%,料全年发力

5、光伏玻璃:单平净利润向上发展,出货量略有提升,整体二季度环比增长

6、电池材料(隔膜、电解液、负极、正极):整体看二季度环比增速不明显,主要是受疫情影响,龙头出货量持平,电解液、pvdf价格下跌,正极单位盈利收缩,隔膜单位盈利微增,出货量持平或微增

7、硅料:单位盈利能力高位走稳,出货量微增,环比增速预计10%-20%

8、风电:整机+零部件,价格和上游压力挤压,预计下半年改善,二季度环比增速整体较为一般

二季度环比高增的环节有:

【光伏组件环比增速在50%左右】:主要源于二季度出货价格相比较第一季度上行,料龙头组件公司单平盈利能力继续上行,出货量角度欧洲需求旺盛,国内项目好于一季度低点,晶澳、隆基出货量提升幅度为40%+,天合、晶科一季度基数较高,也有20%以上幅度提升,加之人民币贬值影响,预计二季度组件公司环比中枢落在30%+之间,公司综合业绩增速增速角度看为【晶澳、晶科、天合、隆基】

【电动车和储能电池】低基数效应,二季度出货情况明显体征出货量预计走平,但价格都有不同程度的上涨,pvdf,6f等价格明显下行,单位盈利能力将得到明显修复,【宁德时代、国轩、亿纬锂能鹏辉能源】等电池盈利能力均将得到一定程度的修复,其中宁德时代最为明显,预计修复幅度持续提升。

【光伏逆变器出货量有明显增速预计50%-100%】:一季度逆变器海外出口同比增长30%-40%,一季度为国内淡季,实际逆变器业绩并无低于市场预期(低预期的是逆变器公司的家电和EPC业务),调研情况看,逆变器公司普遍二季度出货量增速在50%+,增速最快的指引可达翻倍的程度,从业绩角度来看(公司综合业绩,非单纯的逆变器业绩)为【禾迈、德业、锦浪领先,固德威阳光电源

【胶膜龙头底部反转】:福斯特:1Q2.8亿平,单品净利润1块,2季度3.3亿平,单平净利润2.6元,业绩层面一季度3.3亿,二季度预计8.5亿以上,其他胶膜公司弹性不及福斯特。

除此之外【电力设备、正泰电器华友钴业】等二季度环比均有显著增长



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