为何公用事业涨价不会带来再通胀？
具体而言，公用事业涨价无法带来再通胀的原因来自三方面。
一是需求偏弱下，价格传导不畅，各行业难以形成统一的涨价力量。我们通过投入产出表测算公用事业涨价的完全影响时，一个很重要的假设就是上下游成本上涨能够完全传导。而在现实中，这个假设难以完全实现，许多行业可能出现只有成本上升、价格并未上调的情况，难以形成各行业的涨价合力。
第二，从实际来看，水电燃气和高铁往往是局部调价，很少统一涨价，意味着水电燃料和高铁费全面上涨5%本身是难以实现的假设。比如本轮涨价，一线城市中上海是在2023年底上调水价，广州是在2024年5月通过调价听证会。调价节奏错开，各地区很难在同一时期内形成统一涨价的力量，体现在整体CPI和PPI价格上会更温和。可以从水电燃料和交通费CPI历史涨幅中得到验证，这两项价格从2001年后，年度涨幅从未超过10%，2010年后从未超过5%，同时、全面涨价较难实现。
三是公用事业涨价带来CPI增长的持续性不强。以北京上海为例，2014年5月1日起，北京居民用水实行阶梯定价机制，当月北京市水电燃料CPI环比上涨4.6%，但此后CPI环比增长迅速回到接近0的水平。相似地，2021年10月，遵循《城镇供水价格管理办法》规定，上海市调高了居民水价，当月水电燃料CPI环比增长2.8%，而其后三个月水电燃料CPI的环比增长回落至0.0%、-0.3%、0.8%。在本轮公用事业涨价中，上海于2024年1月调高了居民水价，当月水电燃料CPI环比增长1.2%，而随后2月和3月仅为0.0%和-0.1%。从CPI同比来看，公用事业涨价也只能推高12个月同比增速，12个月后随着基数效应减退，涨价影响也会逐步消减。
$重庆水务(SH601158)$