结论
保守估值74亿，和净资产相当，当前A股7.2元/股，对应市值130亿，高估，B股3.63港币/股，对应市值55亿，低估。
公司简介
$富奥股份(SZ000030)$ $富奥B(SZ200030)$ 公司1998年成立，2007年完成国企改制，2013借壳上市。混合所有制汽车零部件制造业企业，主要业务是底盘，紧固件，环境系统，制动和传动系统，发动机附件。为一汽集团零部件的核心战略资源，在一汽集团内部大众、解放、红旗、奔腾、丰田等主要客户均占据较高的市场份额。占比超过10%的主要股东是吉林省国资委，一汽集团，宁波华翔。2020年营收111.1亿，扣非净利润8.5亿。
净利润主要来自长期股权投资，13年以来平均贡献扣非净利润的74%，是公司价值的主要来源，下文将主要讨论这部分业务。
行业概况
全口径来自一汽的营收占比达到90%，总共400亿收入。一汽大众全口径是60-70%，合并口径是30%；解放全口径是10%，合并是30%；丰田轿车和红旗合并口径是20%，红旗9%。所以公司的业绩基本上取决于一汽的表现，尤其是一汽大众，而一汽大众的表现一方面取决于自己的竞争力，更重要的取决于整个行业。乘用车行业已经进入了成熟阶段，未来预计销量将围绕均值周期波动，一汽大众近年占有率基本稳定，略有提升。
公司分析
简化资产负债表
可以发现：1.有息负债少，只有1.8亿，2.长期股权投资类金额较高，24.8亿。
百分比利润表
可以发现：1.所得税率低，约为2.4%，原因是长期股权投资的投资收益不用再交税，公司大部分经营实体都享受高新技术企业15%的企业所得税税率优惠。2.投资收益占净利润的67%，并表业务业务净利率2.7%，利润微薄。
长期股权投资
共有17家联营/合营公司，2020年账面价值24.8亿，净利润6.1亿，分红5.3亿，没有哪家净利润占比特别高，当做一个整体来分析，都是给一汽，尤其是一汽大众配套的零部件公司。近年净利润和ROE如下，累计分红占净利润的83%，是比较优质的资产。乘用车行业已经进入了成熟阶段，预计未来销量将围绕均值周期波动，一汽大众占有率保持稳定。以近5年平均净利润5.52亿为净利润基准，保守估值58亿，相当于10.5倍PE。
并表业务
年平均ROE 6%略高于无风险收益率,而且现金流差，估值取净流动资产16亿。
其他
1.于2019年2月15日决定回购A股，金额2.6亿-5.2亿，购价格不超过5.20元/股，期限一年。2020 年2月15日，完成回购，通过集中竞价交易方式回购股份68,909,026 股，占公司已发行总股本的比例为3.81%，回购的最高价为5.2元/股、回购的最低价为4.2元/股，回购均价5.0元/股，支付的资金总金额为344,888,582.11元
2.总经理和副总经理2020年6-12月分别减持29万股，24万股股票，均价约为8.82，8.868元/股。2021年1月有披露计划在6个月内减持28万，18万股，当日A股收盘价7.17元/股
3.2021年股权激励计划，拟向激励对象授予 5,431.65 万份股票期权，所涉及的标的股票约占本激励计划草案公告时公司股本总额 181,055.21 万股的 3%，期权行权价格6.63元/股。股票来源为公司于二级市场回购的富奥股份 A 股普通股股票和 向激励对象定向发行 A 股普通股股票。激励对象为 97 人，包括公司及分、子公司董事（不含独立 董事、外部董事）、高级管理人员、高级经理类管理人员以及高级经理类研发骨 干人员。总体看考核指标比较合理，有一定挑战性，对于员工有吸引力。
保守估值
综上所述，估值为长期股权投资与并表业务之和=58+16=74亿，和净资产相当。