过去一周A股震荡走弱，上证指数跌破3000点。行业方面，传媒、计算机、畜牧、锂电池等板块涨幅靠前；港股科技、国防军工、房地产、保险、消费等板块跌幅较大。11月以来，美债收益率仍在趋势性回落的情况下，市场并未如期反弹，预期落空导致的负面情绪在横盘震荡的过程中持续积累，上周二在穆迪下调评级的影响下悲观情绪集中释放，市场出现了破位下行。从汇率和美债收益率走势来看，下跌主要是来自于内因。本周公布的通胀数据和进出口数据也显示当前经济复苏仍然较为缓慢。
宏观数据：
11月份CPI同比-0.5%，前值-0.2%；环比-0.5%，前值-0.1%；PPI同比-3.0%，前值-2.6%，环比-0.3%，前值0.0%。
CPI同比降幅扩大至-0.5%，环比为-0.5%，低于历史同期均值。核心CPI同比0.6%也不高，总体低于市场预期，仍处于低通胀阶段。11月按食品和非食品大致拆分来看，食品同比-4.2%，主要是受猪肉价格拖累。CPI非食品同比0.4%，相较10月有所回落，服务价格仍是主要支撑。
PPI同比读数降幅重新扩大至-3.0%，较上月扩大0.4个百分点。PPI生产资料分行业看，受工业品整体市场需求偏弱影响，上下游行业总体出厂价格环比均呈现负增态势，表明行业利润空间被进一步压缩。11月美元维持强势及全球市场需求不足，石油、煤炭、有色价格环比均下跌。同时，天然气和煤炭需求季节性增加，燃气生产和供应业价格上涨1.4%，煤炭开采和洗选业价格上涨0.3%。另外，国内重大项目建设稳步推进，水泥制造、黑色金属冶炼加工价格上涨。
周期板块：
11月份CPI、PPI有所下降，表明通胀走低，内需还需要继续扩大。同时中共中央政治局召开会议，统筹扩大内需和深化供给侧结构性改革，要坚持稳中求进、以进促稳、先立后破。政策仍将着力扩内需稳增长，预计对下游地产、基建等政策支持力度还将加大。
钢铁：1-11月钢材累计净出口量为7567.8万吨，同比增加2360.8万吨/45.3%，大幅上涨。面向未来，财政政策的加力提效仍能支撑钢价底部反弹的持续。本轮钢价上涨自10月24日十四届全国人大常委会第六次会议审议通过了国务院关于增加发行国债支持灾后恢复重建和提升防灾减灾救灾能力的议案开始，螺纹钢、热卷分别上涨380元/吨、370元/吨，增幅分别为10.2%、9.9%，伴随着1万亿增发国债、万亿级特殊再融资债券、提前下达部分新增地方政府债务限额的落实，及“三大工程”逐渐形成实物工作量，钢铁尤其是建筑用钢需求或得到进一步提振，预计未来钢材价格仍将在相对高位波动。关注本周中央经济工作会议的政策定调。
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