$中油工程(SH600339)$ $中海油服(SH601808)$ $海油工程(SH600583)$
本文主要根据中油工程的财务报表分析公司的状况，同时结合行业特点以及同行业公司分析公司的发展前景，同时给与估值。
一、简介
公司主要的业务范围包括：油气地面、管道与储运、炼油与化工、环境及项目管理工程。国内业务和境外业务73开。2022年应收828亿，扣非利润7亿。
二、财务分析
主要关注公司上市以来的整体状况：营业收入、利润、净资产、分红融资等指标
营业收入：营业收入2015年爆发后，营收分布在600-800亿之间。
利润：利润在2015年后爆发增长，后基本分布在8亿上下。
净资产：同样在2015年突变，分布在240亿上下。
原因都很简单2016年进行了资产重组，统计口径不一样也就导致了这种突变，总之就是2016年资产重组，财报在2015年变化，之前之后突变过大可以说是两个不同公司的财报。
累计分红13.5亿。重组后没有进行公开融资。
需要注意的是公司工程业务的性质导致必定关注应收账款。由于一年内的应收没有关注价值，本文主要关注超过一年的应收，从而给出结论（表有问题，在重新理解中，但整体思路大概没错）
可以看出坏账总体目前没有增长趋势，但计提有隐隐增加的趋势。但总体来讲可控，通过财报的春秋笔法，把利润和计提都控制在一个不难看的地步，但毛利低，并且利润和坏账五五开的业务存在太多的不确定性。
三、总结与估值
1、总体来说不是一门好生意，甚至生意很烂，毛利很低，还有大量应收，其中不少会烂账，目前多年平均下来也就1%左右的利润。
2、目前营收还在增长，但总体来说主要还是靠国内订单，这个行业也是没有壁垒，除了需要资金以外。说的难听点就是用来解决就业问题的。理论上来说技术人力成本越便宜的地方越有成本优势，但即使在中国也感觉不出来这是门好生意。
3、行业的特点决定了应收是一直要关注的问题，两年以上的应收数额一直不小，一旦某一大额订单烂尾，最终会导致几年的利润都血本无归。当然签订合同的时候肯定会避免这种情况，但走钢丝的生意不能保证不出意外。
估值：近年利润9亿上下，给与25倍的估值，也就是225亿，但由于不是一门好生意，所以估值给与30%的折扣，157亿。目前市值217亿，如果不考虑风险也没问题，如果考虑风险则没有任何投资价值。但看股价的化不知道是不是炒作热点的缘故，每次有大行情的时候中油工程都能有一波大行情，投机者可以关注，投资者还需观望。