一、经营数据
1、累计环比：毛利率12.4%\13.5%\15.89%;净利率1.36%\2.61%\3.73%;扣非利润比63.57%\84.26%\89.83%。获利能力不断提高，主营业务利润占比不断提高。
2、成本费用：同比营业成本增78.18%，营收增84.36%，毛利率增2.92%；销售费用和研发费用高于营收增速，管理费用和财务费用低于营收增速。毛利上升源自营收高于成本增速，四费率是上升的。
3、其他损益：政府补贴减3.5、投资收益降3.6亿、公允变动降1亿、资产信用减值增11、资产处置收益降2.8、营业外收支基本未变。非主营业务对利润负贡献20亿。
4、现金能力：现金收入比较二季度提升4%达到104%；现金净利较从二季度降100%，仍高达991%。获现能力稳定，利润现金含量高。
二、数据回测
1、累计净利率上升明显，与20年净利率相比还有较大提升空间。得益于产品线不断拔高售价，净利率将会超过20年的水平。
2、年初预估营收2878亿，回测将达成3988亿左右，营收显著高于预估值。
3、年初预估归母净利84亿，回测将达成113亿左右，显著高于预估值。根据现有订单储备以及售价提升，预计净利润最终会达到130亿以上。
三、同行比较
1、三者营收都增速都较二季度增长，比亚迪最高，长安和长城基本相当；毛利率都在提升，比亚迪增2.4%，长城增1.5%，长安增0.5%；核心利润率比亚迪增1.4%，长城降0.6%，长安降0.5%。
2、投资收益占比比亚迪亏损减少（-3.2%），长城增4.1%（8.7%），长安降14%（30%）；存货周转月比亚迪增0.2，长城增0.1，长安增0.01几乎没变；经营净占款比亚迪增0.2，长城降2.8，长安降0.8；
3、现金收入比中比亚迪提升3%，长城降7%，长安降5%；资产负债率比亚迪增加3.7%，长城降1.4%，长安降1.1%；有息负债率比亚迪降2.7%，长城增0.7%，长安不变。
4、综合来看：比亚迪在营收、利率、周转、负债等都是快速提升，唯一就是负债率提升但是有息负债降低。长城表现中规中矩，稳如老狗，股东回报最大，长安汽车利润增长良好但是投资收益占比过大。
四、操作思路
1、今年以来比亚迪的营收和利润持续增长，得益于产品有差异化竞争优势，尤其第Dmi技术。如果其他车企在发动机上有突破，那么会对比亚迪优势造成削弱，这是最需要关注的。
2、国家补贴降低和停止、碳酸锂持续涨价、特斯拉降价（难以影响DMI的车主选择）这些影响的是行业，不会削弱比亚迪的核心竞争力。
3、随着今年产能释放，明年和后年的增速肯定会下降，对于2024年按照传统制造业给与15倍PE，利润达到320亿，目前合理价格270左右。所以目前250元左右的价格没啥风险但也不值当加仓，如果能够达到220左右则值得下重手了。