始建于1986年的西王集团发展至今，覆盖了玉米加工、特钢生产、物流以及国际贸易等多个产业。目前，希望集团旗下有三家上市公司，分别是西王特钢(01266-HK)、西王置业(02088-HK)以及西王食品(000639-CN)。
此外，在2019年12月31日及2020年1月13日，西王集团的债务危机持续发酵，期间的超短期融资券均再度违约，涉及资金共计10亿元。西王集团在3个月内四度债券违约，累计违约金额高达28亿元。西王集团的股权也因此在2019年12月11日遭冻结，被执行人为董事长王勇，冻结金额达6.2亿元。
关键词：持续减持
2019年以来大股东一直在减持，持股比例从19年底的63.23%下降至21年6月底的49.2%，今年7月以来仍在继续减持。
中期业绩扭亏为盈
西王特钢公布截至今年6月底止中期业绩，营业额98.91亿元，按年升108.7%。亏转盈赚1.92亿元，上年同期蚀2.74亿元；每股盈利8.09仙。不派息。
2016中期至2021中期，公司钢铁销量分别约135万、148万、145万、137万、142万、168万吨；今年上半年钢铁销量有明显提升，较于普钢，其中特钢销量大涨，同比提升59%。
主要收入源自生产及销售钢材。主要生产部门所处地域属山东省，而钢材需求主要受房地产及基建等行业拉动。公司灵活调整其长短生产流程，适时加大废钢应用，同时拓宽其原材料购买渠道，减低铁矿石价格影响。
亦透过与中国科学院合作，继续锐意发展其特钢产品，当中包括高端轴承钢、高性能海工用钢、工模具用钢、特殊领域用钢等高端装备用钢领域，进一步提升产品技术含量并拓宽收入来源，以减低对普通钢材市场之依赖。
现金流紧张，偿债能力差
于2021年6月30日，本集团的现金及现金等价物约为人民币330,548,000元（2020年12月31日：人民币386,812,000元），而已抵押银行存款约为人民币423,405,000元（2020年12月31日：人民币492,219,000元）。
本集团的应付贸易款项及应付票据约为人民币2,568,019,000元（ 2020年12月31日：人民币2,135,866,000元），一年内到期的银行及其他借款约为人民币3,160,254,000元（2020年12月31日：人民币3,041,364,000元），而一年后到期的银行及其他借款约为人民币484,434,000元（ 2020年12月31日：人民币1,187,927,000元）。
过往年份业绩波动，周期股特征
停牌猜想：新业务投资，卖股份筹钱？引入新的投资者？
行业表现亮眼
2021年上半年 34 家主要上市钢企营收合计11597亿元，同比升54.10%；归母净利润合计755亿元，同比上行239%。其中 21Q2 实现营收6465亿元，同比升58.57%，环比升25.98%；21Q2实现归母净利润493亿元，同比上行234.57%，环比上行88.33%。
2021年上半年，随着经济复苏及工信部提出“确保粗钢产量同比下降”的影响，钢价一路走高，带动钢企盈利续创新高。上市钢企盈利出现明显增长，上半年钢企营收与盈利均实现同比大幅增长，显示较强盈利能力，21Q2上市钢企单季度盈利创出近10年新高。
年初以来钢铁指数上涨75.54%，跑赢大盘。截至9月2日，WIND钢铁指数年初以来累计上涨75.54%。西王特钢年初以来涨幅仍-1.25%，股价出于历史地位附近。
下半年预计供需双弱，关注限产力度
上半年，我国粗钢产量56333万吨，同比增长11.8%，而需求并不强势，21H1表观需求环比20H2降幅约为7.5%，如果我们假设下半年需求与上半年持平，则意味着需求同比将有7.5%的降幅，考虑地产、汽车需求可能环比走弱，则降幅可能更多。
库存下降，但仍在高位，上周五大钢材厂库下降约17万吨，社库降约7万吨，合计降约23万吨，合计周降幅约 1%。最近三周库存逐步小幅下降，我们认为与限产和洪灾影响减弱有关。
目前保供稳价需求与限产政策拉锯，下半年我们预计供需可能双弱，钢价和盈利走势取决于限产执行力度。
估值对比
周期股行情还能持续多久？
从历史上周期股波动规律来看，2022年上半年可能是周期股见顶的时间。按照经验判断，大宗商品价格的上涨，一般分三个阶段。
第一个阶段是需求刚出现拐点，商品价格开始快速上涨，摆脱亏损区域。
第二阶段是随着价格的上涨，企业利润回升，开始有足够的现金流，闲置产能和建设中的产能快速投产。
第三阶段是供需缺口依然存在，而且已经没有可以快速恢复的产能了，未来新的产能短期内看不到，所以商品价格可能会继续上涨。