$绿科科技国际(00195)$ 这份资料很详细了,现在绿科也已经公布了有盈喜,就目前的市值而言,应该还是有比较大的潜力
一、绿科业务方面
2011年2月,公司收购了柏淞矿产资源,后者拥有YTPAH的82%股权(另外15%归云南锡业集团)。YTPAH与澳大利亚一家上市公司Metals X(负责运营)成立了合营公司,该合营公司于澳洲塔斯曼尼亚开展金属锡的采矿业务,持有包括雷尼森地下矿、比肖夫山露天矿、伦特尔斯尾矿等项目资产,YTPAH拥有合营公司50%权益(即等同于绿科科技拥有并表50%权益)。
雷尼森矿场一直是全球主要硬岩锡矿之一,亦为澳洲最大锡生产矿场。雷尼森地下矿锡金属总生产量于近年来呈不断上升态势,Metals X此前曾表示要将产量提升到10000吨/年。
2018年、2019年、2020年及2021年,雷尼森地下矿锡产量分别达6557、7418、7798、8452吨,绿科科技持有50%权益,故有权分得3709、3899、4226吨以供销售。
云南锡业集团乃是中国最大的锡生产商,与绿科科技存在业务往来。
绿科科技的财报中并未披露所得的锡矿权益的销量情况,推算是直接卖给了云南锡业集团,但是价格未知。
二、过往业绩方面
于2017年至2021年,前3年收入变动不大,纯利持续下滑,19、20年更是录得亏损;20、21年收入开始爬升,主要是新增了黄金贸易业务,21年扭亏。
2020年,收入高增49.7%至约6.64亿港元,但这其中包涵了约2.31亿港元的黄金贸易新业务,撇除这一块,传统的锡矿业务收入约4.33亿港元,同比下降2.5%。
2021年,收入继续大幅飙升691%至约52.52亿港元,纯利也顺利扭亏,录得约3.5亿港元(减值亏损拨回2.57亿)。其中黄金贸易业务贡献的收入约42.72亿港元(微利);撇除这一块,传统的锡矿业务收入约9.8亿港元,同比增长约126.3%。
21年业绩出现明显改善,除了目前尚不明晰的黄金贸易业务的收入贡献,另一方面是锡矿业务的爆发。21年获得了权益产量约4226公吨,增长8.39%;但期内国际锡价显著拉升,年内升幅超1.5倍。
伦敦期锡的价格于2020年3月触及近4年低点,约每公吨12600美元,其后持续上行,至2022年3月,最高见每公吨51000美元;此后开始回落,目前已经较高位回撤55%左右,价格约每公吨24200美元。
绿科科技应该是可以享受到锡价上涨所带来的正面效应,但缺乏更细节的销量、价格数据。
三、其他要点
公司过往财务情况不佳,经营现金流净额较波动,21年出现改善,经营净现金流额约6.19亿港元;目前在手现金约2.67亿港元。
公司没有任何银行贷款,但有租赁抵押负债约2258.4万港元,及股东借款合计约6607.8万港元(分别是谢海榆、古润金)。
目前还有一个官司,2011年收购柏淞矿产资源,其卖主陈干峰与公司就若干应付、应收款产生了相关纠纷,涉及的纠纷资金约8573.6万港元。
2021年4月,发了约2868.6万股购股权给若干董事,行使价约0.935港元。
总结:
1、绿科上市以来已更名了3次,控股股东多次变更,年初以来累计升幅近90%后的市值约11亿港元,小票股,有拆股、合股动作,存在老千股的嫌疑;
2、目前的澳洲锡矿业务只拥有50%权益,且不参与经营,得益于锡矿价格大涨及新增黄金贸易业务,改善了21年业绩;
3、后续看点在于锡矿能否持续增产及价格能否维持,黄金贸易业务没有披露详情。
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