$格力电器(SZ000651)$ 刷到了王自如，忍不住说两句。先不论格力的未来，因为我看不清楚，只说当下按照现价买入，能得到什么。首先，格力的流动资产为2733亿，流动负债为2205亿，净流动资产为2733-2205=528亿，扣除412亿的长期有息负债后，还剩116亿。理论上这是当下清算能马上收到的（假设所有的存货，应收和应付都100%变现）。那么还有其它什么资产是属于股东的呢？发放贷款和债券投资210亿（会不会暴雷？），股权投资50亿，权益工具投资40亿，非流动金融资产投资30亿，固定资产加在建工程410亿，无形资产112亿（主要是土地使用权），商誉17亿，递延所得税资产170亿（钱已经交给了税务部门，不在公司账上），其它非流动资产70亿（三季报新增60亿，不知道是什么）。可以看到，格力的有息负债从2019年三季度的215亿暴增到2023年三季度的912亿，然后大量的发放贷款或者购买债券，这就是所谓的只专注于实业的格力。仅从PB+ROE的角度来看，如果格力保持现在的盈利能力，3年不到就会成为破净股，应该是千载难逢的机会。但是看一下它的资产组成和演化，不由得让人有点担心。看好格力的可以少量买一些，但是重仓真的需要谨慎。