A、人工智能最先能实现业绩落地就是应用端的游戏板块，其它的短期都很难实现业绩落地，周三人工智能板块集体闷杀，特别是游戏板块杀的最惨，雪茄认为整个游戏板块是被错杀，是被昆仑万维的无良减持带崩的，下周Ai最先反转的应该会是游戏板块。#今日话题# #人工智能全线下挫，该加仓还是减仓# #游戏# $宝通科技(SZ300031)$ $中文在线(SZ300364)$ $神州泰岳(SZ300002)$ @今日话题 @雪球创作者中心 @雪球基金
雪茄的解析：如果AI只是纯炒作，当人工智能炒到去伪存真时，那么只有能够兑现业绩的才会得到市场资金的青睐，那时游戏的投资价值就体现。
B、为什么说游戏板块下周会反转绝地反击
一、AI➕游戏能够快速落地增加业绩：AIGC驱动游戏供给端的革新，是给AI企业“降低成本”更是给AI企业“增加收益”，目前多数游戏公司2023年的PE在20X左右，AI➕游戏板块很有可能通过“降本增效”，发展扩大用户的基数，从而扩大AI公司游戏的收入，进一步提升游戏的估值，打开游戏板块的估值空间。
二、AI游戏前景无限巨大想象的发展空间：国内外科技巨头巨资参与AI游戏；2023年3月20日至24日，游戏开发者大会（Game Developers Conference，GDC）于美国旧金山召开，谷歌、微软、腾讯、网易等330余家参展商参与并分享包括游戏AIGC的最新趋势。2023年3月31日，微软正式举办GDC2023中国行，结合Roblox、QuestGPT、PlayFab等平台与《Minecraft》《Modbox》《Delysium》等游戏案例，主题主要展示微软平台的游戏开发及运营软件，及AIGC技术在游戏策划端、美术/模型创作端、代码生成端、用户交互端等方面的赋能。
三、盘后游戏板块出利好：6月21日，国家新闻出版署发布2023年6月份国产网络游戏审批信息，共89款游戏获批。中青宝旗下的《召唤骑士团》、《岛与工厂》以及网易旗下的《燕云十六声》等游戏在列。下周游戏板块会直接高开，关注A股相关上市公司：宝通科技、汤姆猫、掌趣科技、世纪华通、完美世界、巨人网络、电魂网络、天娱数科、游族网络、恺英网络、冰川网络、盛天网络、中文在线、中青宝、汤姆猫、神州泰岳等等。
C、人工智能一定是今年A股科技的主线，这毋庸置疑，无论AI板块怎么调整，特别是有业绩和有想象空间的好公司，都是值得持有的，AI的分支板块很多，但能够实际落地并直接很快增加业绩应该就只有游戏板块，这也是为什么雪茄特别看好AI分支游戏板块，宝通科技是AI游戏的龙头，是A股国内游戏出海的领先企业之一（人民币贬值受益股），因此宝通科技有可能成为今年的大牛股。
D、解析宝通科技的核心竞争力
一、宝通科技主营移动网络游戏和现代输送服务业，涉及概念有：智能制造、工业互联网、光刻机（胶）、VR&AR、虚拟数字人、元宇宙、云游戏、动漫、游戏、手游概念、机器人、智慧矿山、无人驾驶等概念；布局VR核心技术，海外收入占比高，公司自2012年起开始布局国内移动网络游戏海外发行和运营业务，通过代理运营国内优质的游戏产品逐步开拓海外版图，至今已经成为国内游戏出海的领先企业之一。
二、公司持有易幻网络94.1644%的股权，易幻网络【A股全球海外游戏发行平台】从成立之初起便专注于中国移动网络游戏海外发行业务，目前已经逐步形成以港澳台、东南亚、韩国三大主力市场为业务核心的发行商龙头，支撑对全球其他新兴市场的开拓和探索，并已经开始将产品推向中东、日本、南美、俄罗斯、德国等多个海外市场，逐渐布局全球游戏发行业务。海南高图拓展研运一体和全球市场。公司60-70%游戏业务海外开展，可直接接入OpenAI实现游戏内容升级。
三、公司处于行业海外发行第一梯队，至今累计发行近 300 款游戏、十几种语言并拥有全球超过150个国家的用户数据，累积了大量的用户群体。
四、公司控股VR游戏龙头哈视奇，代表作品曾获viveport 、STEAM热销榜首。公司与哈视奇已联合开发多款VR游戏DEMO，实现了在 AR/VR/XR 终端的适配，游戏研运+VR开发双剑合璧，未来上线表现可期，苹果MR上线后有望进入第一批合作方。
五、公司联合一隅千象、哈视奇打造全新裸眼混合现实 BOTON SPACE 1，现场体验效果国内一流。公司首发第一个元宇宙数字产品，全球首个1:1裸眼可视人工智能（AI）交互数字人“彤”， 其将在商业级裸眼混合现实空间“SPACE1”中正式上线。哈视奇一直专注于AR/VR游戏的研发，《奇幻滑雪》系列游戏已多版本迭代，成为了具有市场影响力的系列产品，《奇幻滑雪》系列游戏曾获得Viveport付费榜第一、Steam畅销榜第一名等成绩，系列曾斩获Qualcomm&PicoXR创新应用大赛金奖、WDA最佳游戏奖等奖项。目前《奇幻滑雪》系列游戏已经上线PICO、华为VR、爱奇艺奇遇VR等国内平台。
六、工业互联网：公司深耕输送带20余年，是国内唯一全栈式输送服务供应商，下游行业核心客户群体积累深厚，子公司百年通已跻身国内输送带TOP3，2022年输送业务收入高速增长30%+，2023年下游工程资本开支回暖，预计维持30%增速。率先储备前沿技术，厚积薄发进军智慧矿山，公司降游戏领域的数字孪生、自动驾驶技术融入输送场景，已与能源巨头兖矿签订千万订单。未来2-3年将是智慧矿山渗透率大幅提升的阶段，叠加工程机械资本开支预期回暖，业绩释放潜力大。受益于下游改造需求，中国工业智能输送市场2025年总规模将达1000 亿元，彼时智能输送解决方案将在众多应用场景具有关键作用。
七、机构及社保基金重仓：一共十四家机构和基金合计持股4006万股，占流通比例11.6%。根据2023Q1季报公募基金重仓股数据，重仓该股的公募基金共6家，其中持有数量最多的公募基金为HT柏瑞盛世中国混合。全国社保基金六零二组合新进十大股东持有579.35万股，加上之前全国社保基金四零一组合325.58万股，合计持有总股本2.62%的股份。
雪茄的解析：社保基金六零二组合新进买入宝通科技，由此证明看好宝通科技未来的发展。
八、公司业绩：公司2022年实现营收32.59亿元，同比增长18.1%；实现归母净利-3.96亿元。公司2023年一季度实现营收7.55亿元，同比增长14.05%；23Q1公司游戏买量环比明显回落、流水仍然强劲，预计Q1游戏业绩将边际反转；自研大作《起源：无尽之地》已获版号、上半年上线值得期待，《地牢猎手》预计下半年上线，全年业绩弹性可观。盈利预测：预计公司2023-2025年归母净利润4.31/5.75/7.59亿元，对应当前股价（2023年05月08日）的PE分别为27.2/20.4/15.4倍。
九、多家机构看好宝通科技：该股最近90天内共有9家机构【给出评级，买入评级6家，增持评级3家；公司于2023年4月27日接受55家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、证券公司、阳光私募机构。 中信证券：游戏储备丰富，2023年有望重回增长。公司深耕移动网络游戏，已逐步形成以韩国、东南亚、港澳台、日本、欧美等市场为业务核心，打造全球研运一体业务。截至2022年年报，公司正在运行《Bleach：ImmortalSoul》、《三国群英传》、《Kingdom》等76款产品；储备了《重返未来：1999（港澳台）》、《白荆回廊》、《剑侠世界3（韩国）》等不同版本近20款新品。我们预计，公司丰富的游戏储备有望在2023年逐步上线，并为全年游戏板块贡献业绩增量。重仓宝通科技的公募基金请见下表。
E、风险提示：新游上线也许推迟，VR、AI等新技术应用低于预期，游戏行业监管趋严、行业竞争加剧、新品不及预期、工业互联网业务发展不及预期等。
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